5月(yuè)迎来开(kāi)门红，A股成(chéng)交(jiāo)额连续20日(rì)保持(chí)在1万亿以(yǐ)上，市场对于人工智(zhì)能(néng)、消费、新能源等板块(kuài)看法(fǎ)分(fēn)歧较大(dà)，截至(zhì)5月4日，已有多(duō)家(jiā)券商发布了5月金股和(hé)策略。

　　一、5月金(jīn)股(gǔ)出(chū)炉(lú)，传(chuán)媒、银(yín)行关注(zhù)度提升最(zuì)大

　　截(jié)至5月4日，15家券商(shāng)共计推(tuī)荐了154只金股，从行业来看，机械设备(bèi)行业(yè)板块(kuài)暂(zàn)时是5月机构人气最高的(de)板块，占比接近1成，银(yín)行板块罕见出现多只金(jīn)股，两者一定程度与中(zhōng)特(tè)估概(gài)念有(yǒu)所重叠。

　　而人工智能/TMT产业(yè)出(chū)现分化，传媒(méi)板块关注度提升最为明显，计(jì)算机(jī)板块(kuài)关注度则(zé)快速下降，这也(yě)与4月(yuè)份行情走(zǒu)势相互(hù)印证，传(chuán)媒板块率先突破，可能会成为AI概念笑到最后的那个。

　　此外，食品饮料、商(shāng)贸零售的关(guān)注度也小幅回暖，可能与淄博(bó)烧(shāo)烤和五一旅游市(shì)场(chǎng)的火(huǒ)爆有关。

　　从各家券(quàn)商推荐的金(jīn)股标的(de)集中度来看，150多只(zhǐ)金股中，有22只金股同时被2家及以(yǐ)上的机(jī)构共同(tóng)推荐(jiàn)。其中三(sān)只传(chuán)媒股同(tóng)时获得3家(jiā)以上机(jī)构推荐，分别是三七互娱、腾(téng)讯控股和、恺英网络。

　　传媒(méi)板(bǎn)块受关注的逻辑(jí)也主(zhǔ)要是两(liǎng)点：1.底(dǐ)部复苏，2.版号(hào)放开(kāi)后，新产(chǎn)品（游戏）有(yǒu)望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小(xiǎo)商品城67%涨幅登顶

　　回看4月金股(gǔ)策略表现，东吴(wú)证券以12.58%收益名列前茅(máo)，精(jīng)测电子贡献其(qí)中绝大多数收(shōu)益，海通(tōng)证券以12.42%的收(shōu)益紧随其后。总(zǒng)体来看，34家(jiā)券商中仅11家(jiā)券商金股策略盈利，收益(yì)中位数为(wèi)-1.65%，各项成绩(jì)均不如近几期，主要与(yǔ)大(dà)盘行(xíng)情的撕裂有关(guān)。

　　这种极端行情的演(yǎn)绎体现在热门金股上(shàng)则表现为“未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗全军覆(fù)没”，8只同时获得4家机(jī)构的(de)金股中仅宁(níng)德(dé)时代涨幅为(wèi)正，腾讯控股、泸州老(lǎo)窖则出现了10%以上的(de)回撤。

　　而小商品城、精测(cè)电子涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过60%，为4月涨(zhǎng)幅最高的金股。

　　三(sān)、5月行(xíng)情怎么走？机(jī)构多数持保守看法

　　各(gè)大(dà)券商对五(wǔ)月份(fèn)的投(tóu)资方向(xiàng)做了预判，综(zōng)合(hé)多家(jiā)观(guān)点，券商们对五月的大(dà)盘的看(kàn)法比较保守，建(jiàn)议(yì)多看少动，推荐较多(duō)的行业是电气(qì)设备(bèi)、消(xiāo)费、医(yī)药(yào)、军工，对地产股(gǔ)的走势(shì)机(jī)构有分歧，区(qū)域规(guī)划、券(quàn)商、沪港通、个股期权则因(yīn)有事件驱动所以有(yǒu)短期的机会(huì)。

　　安信策略阐(chǎn)述(shù)了美国股票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述(shù)的(de)是(shì)每年5月(yuè)到(dào)10月(yuè)股票市场的相对弱势。这有悖于现(xiàn)代投资理论，但又屡见不(bù)鲜。在2010年-2013年(nián)的A股市场中，我们也发(fā)现了(le)明显的(de)“Sell in May”现象。四年(nián)中仅(jǐn)2013年(nián)全A指数在5月(yuè)出现上涨，其他(tā)年(nián)份均现下(xià)跌(diē)。如(rú)果(guǒ)统计5、6两个月的市场表现，则四年均报(bào)下跌(diē)，平均(jūn)跌幅达7.8%。

　　民生策略表示经济的微刺激(包括重大项(xiàng)目的陆续推出和开工)不会停止(zhǐ);同时，管理(lǐ)层对(duì)信(xìn)用风险及资产价格(gé)风险的容忍(rěn)度正在降低，但(dàn)在投资缺口重回下(x未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗ià)行通道、通胀继续低位徘徊的经济周期格局下，只托(tuō)不举、定点(diǎn)发力的(de)“微刺激”难(nán)以(yǐ)扭转市场有底无高(gāo)度的(de)现状(zhuàng)。

　　申万策略认为市场依然维(wéi)持震(zhèn)荡格局，长期看二级市场估值体系国际化是趋势，优(yōu)质成长有望迎来(未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗lái)深蹲起(qǐ)跳的机会(huì)，可以做一把(bǎ)反(fǎn)弹，国(guó)企改革红利释(shì)放非常值得期待(dài)。

　　招商(shāng)策略(lüè)判断在去杠杆的背景下，要么减少负(fù)债，要么增加资本，减负(fù)债(zhài)会带来经济收缩压力，增资本会带来股票供(gōng)给(gěi)压力，市场尚未(wèi)走出这种被动局面(miàn)的影响。PMI数据显(xiǎn)示经济下行(xíng)压力暂时(shí)有所缓和(hé)，但尚无法(fǎ)期望经济会(huì)出现持(chí)续(xù)或者大幅改善;资金利率的回落是衰退(tuì)性的，不意(yì)味着流动性出现主动式(shì)改善;风险偏好受(shòu)刚性兑(duì)付打破预期影(yǐng)响仍难(nán)以出(chū)现改善;IPO开闸预期增加股票供给(gěi)担忧(yōu)。总体上(shàng)仍维持(chí)二季度投资策略观点(diǎn)，谨慎(shèn)为上，保持低仓位;相(xiāng)对(duì)来说，中盘(pán)股如医药(yào)、家(jiā)电、汽(qì)车(chē)、食品饮料(liào)等一(yī)线(xiàn)白马等业(yè)绩增长确定(dìng)性高、估值不(bù)高，可以有相对收益。(关键词：医(yī)药、食(shí)品饮(yǐn)料等(děng)白马股)

　　海通策略展望5月(yuè)市场环境，一些积极(jí)因素正(zhèng)出(chū)现，将给市场带(dài)来一些(xiē)阳光：(1)宏观面，政(zhèng)策底(dǐ)限(xiàn)思维仍(réng)在，悲观预(yù)期(qī)或修正。(2)微观面，部分龙头成(chéng)长股业(yè)绩仍靓丽(lì)。(3)市场(chǎng)面，政策性、事件性亮点望提振市场情绪。从管理层的政策(cè)取向(xiàng)来看，短期(qī)打(dǎ)破概率偏低，震荡市(shì)特征(zhēng)没(méi)变。短期市场下跌(diē)后5月有些(xiē)积极因(yīn)素出现，建议备战回调(diào)后的反弹。

　　中信(xìn)策略分析称(chēng)，首先，A股盈利增(zēng)速下行确立，并(bìng)将(jiāng)继续;其次，前(qián)期小(xiǎo)批多次的微(wēi)刺激下(xià)，市场对(duì)短期经济(jì)预期偏乐(lè)观，而实际政策效果难(nán)以对(duì)冲(chōng)来自房地产等领域带来的(de)经济下行动能，基本面预期很(hěn)有可能下修;再次，改(gǎi)革和结构调整(zhěng)依然是(shì)政(zhèng)策主(zhǔ)要目标，政府不托底，政策不全面放松的情况下，房地产风险发酵，IPO重启(qǐ)对风险偏好都有不利影(yǐng)响。监管部门的(de)维稳措(cuò)施亦难以改变基本面(miàn)弱平衡向下打破的趋势，5月份市场仍(réng)将继续维(wéi)持弱势下跌格局(jú)。

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