财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎(yíng)来一波(bō)久违的反弹，据上海钢联发布数(shù)据显(xiǎn)示，4月28日(rì)电(diàn)池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连续两日上涨。暖意也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股(gǔ)本周三表(biǎo)现强势(shì)，融(róng)捷股份一度涨停，雅化集(jí)团和(hé)永兴材(cái)料(liào)最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是上海车展有(yǒu)望带动购车需求预期(qī)的提振(zhèn)。乘联会秘书长崔东树表示，上海车(chē)展将让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者感受(shòu)到(dào)汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升消(xiāo)费(fèi)信心，也提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电(diàn)动车(chē)的(de)观(guān)望心态有望逐(zhú)渐改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在谈价策略上以企稳为主，不太(tài)可能(néng)进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能否持(chí)续稳定，受(shòu)多方因素(sù)影(yǐng)响。有产业人士(shì)分析称，乐观(guān)来看，国内动力电池厂商(shāng)清库(kù)存工作或(huò)到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂(chǎng)商库存水(shuǐ)平(píng)有望(wàng)逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些电(diàn)池龙头(tóu)企业5月份(fèn)的排(pái)产预计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前期(qī)基(jī)数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明(míng)会上(shàng)表示(shì)，5月份开五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩始会(huì)全面恢复生产，排(pái)产相(xiāng)比一(yī)季度(dù)会有明显的提(tí)升。由(yóu)此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有(yǒu)观(guān)点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属(shǔ)于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是(shì)底部反转，目前仍难以判(pàn)断。“一方(fāng)面需(xū)要观察下游库存(cún)状况，另一方面还需要看终端需求(qiú)是否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对(duì)财(cái)联社记者表示。该人士表示，电池厂商实际(jì)上从去(qù)年(nián)四(sì)季(jì)度开(kāi)始便启动(dòng)大规(guī)模去库存举措，这一举措在一季度实际上已经有所反映。

　　不过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提到，目(mù)前库存(cún)已恢复至健(jiàn)康水平，此前暂(zàn)停的产线也(yě)已经逐渐复产。特(tè)别是针对磷酸铁锂电(diàn)池(chí)库存，有业内人士(shì)直(zhí)言，相关库存基本(běn)出清，后续(xù)将根据公司规划(huà)，逐步进行(xíng)补货。作(zuò)为(wèi)锂电产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德时代一季度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来(lái)看，宁德(dé)时代(dài)的库存已经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料(liào)价(jià)格和(hé)库存水平，两项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢(huī)复健康(kāng)，将(jiāng)带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩(biàn)未(wèi)来(lái)锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌至10万(wàn)以下

　　碳酸锂价格在不到(dào)半年(nián)时(shí)间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池(chí)产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车(chē)工业协(xié)会常务副会长(zhǎng)付炳(bǐng)锋指出(chū)，国(guó)内动力(lì)电池行业仍然存在(zài)一(yī)些(xiē)问题，包括电池产业链分工，价值链分配问题(tí)。“原材料(liào)短期(qī)大(dà)幅下(xià)降也不是(五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩shì)正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保(bǎo)证价值链的合(hé)理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联(lián)社不完(wán)全梳理，这些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行(xíng)预(yù)判(pàn)并(bìng)阐述具体逻(luó)辑，汇总如下：

　　以(yǐ)碳酸锂价格(gé)反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士(shì)指出，此前锂电产业(yè)进入调整阵(zhèn)痛期，主要在于下(xià)游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游扩产迅(xùn)速从而在需求表现上提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂(lǐ)的(de)未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商集体进入清(qīng)库存(cún)阶段(duàn)。从上(shàng)游材料价(jià)格变化(huà)来看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料(liào)价格也出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点的另一关键指标，中游电池(chí)厂商的库存(cún)也已经逐步恢复至(zhì)健康水平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电(diàn)池(chí)厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生产。在采购(gòu)方(fāng)面，电池(chí)厂商和(hé)下游车(chē)企(qǐ)已陆(lù)续重启订单(dān)，带(dài)动产业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市场表现上(shàng)看，年初的(de)市场恐慌情绪(xù)主要来自(zì)车市(shì)的(de)需求腰(yāo)斩。但从整体一季度新能(néng)源汽车销量数(shù)据(jù)来(lái)看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产业中上游的订(dìng)单需求。加上5五平方千米和五万平方米谁大 五平方千米是多少亩月份临近，企业重新开启(qǐ)月度(dù)采(cǎi)购谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳(tàn)酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能(néng)太(tài)大，最(zuì)多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮(lún)碳酸(suān)锂价格的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期回调下(xià)，电池厂(chǎng)商在价格(gé)谈判上会更加(jiā)谨慎。同时(shí)电池厂商(shāng)一体化(huà)带来的碳酸(suān)锂供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商的议(yì)价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业(yè)等企业持续推进(jìn)电池回收布局(jú)，来自终(zhōng)端材(cái)料回收的产能也在稳步爬(pá)坡。相关(guān)数据(jù)显示，2025年国内回收的废旧电池(chí)的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端(duān)的布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐(yán)湖(hú)提(tí)锂项目均(jūn)进展顺利(lì)，将进一(yī)步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给。经历过(guò)复杂的产业调整过程之后，整个锂电产业的运作模式正从“大开大(dà)合(hé)”的波浪式变得(dé)更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电池，再到下(xià)游车企(qǐ)，产业链各个环节的价格以及供需变化也将(jiāng)变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦有空方则认为，当前上游(yóu)库存(cún)水平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然(rán)需求端稍有好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌并不是(shì)一(yī)个下游获(huò)利、上(shàng)游(yóu)承压的简单故(gù)事

　　过去一段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材料的价格下(xià)跌过(guò)快，但这并不为(wèi)业内人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月(yuè)60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当(dāng)前20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最(zuì)直接(jiē)受到冲击的当(dāng)属锂(lǐ)矿企业。根据藏格矿业一季度(dù)数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比(bǐ)于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由于(yú)市(shì)场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不断(duàn)压低碳(tàn)酸(suān)锂出货价格，部分锂矿企业(yè)已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度(dù)营业(yè)收入(rù)7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同(tóng)比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下(xià)降86％，第(dì)二日股价(jià)跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业(yè)和赣锋锂业有(yǒu)机会在价格下降周期中(zhōng)获得更多(duō)市场份(fèn)额，行业将变得更(gèng)集中。这(zhè)是2016年到2018年(nián)上(shàng)一轮锂价下降中发生过的(de)事(shì)。而同环节的大量中小企业，尤其是最近两年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂价(jià)的东(dōng)风(fēng)，赣锋锂业(yè)在去(qù)年(nián)轻(qīng)松(sōng)赚出(chū)了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人士表示(shì)，这一(yī)轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂盐供应商(shāng)天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它(tā)们去年的(de)净利润都(dōu)超过200亿元，比(bǐ)中国最大(dà)的(de)新能源(yuán)车企比亚(yà)迪还多，其中天齐(qí)锂业(yè)净(jìng)利润(rùn)增(zēng)长(zhǎng)超过10倍。足够(gòu)厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价格下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家(jiā)公司也(yě)有行业(yè)里最优的(de)成(chéng)本(běn)。赣锋(fēng)锂业、天(tiān)齐锂业等公司(sī)入(rù)股的海外锂矿资(zī)源(yuán)开(kāi)采成(chéng)本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两家(jiā)公司能以(yǐ)低于(yú)5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在锂矿国际交(jiāo)易(yì)中，即使拥有海外(wài)矿产的分销权或开采权(quán)，交(jiāo)易(yì)价格也需要通过长协确(què)定(dìng)，按市(shì)价定期调整(zhěng)。但能获得上游更(gèng)低成本的资(zī)源，让这两(liǎng)家(jiā)大(dà)企业(yè)更能容忍低(dī)价，并能在上(shàng)游因降价(jià)减(jiǎn)产时(shí)保持产能供(gōng)应。

　　锂价超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价(jià)下(xià)降带来的连(lián)锁(suǒ)反应，并不是一个下游获(huò)利，上游承压的简单故事。作为碳(tàn)酸锂的下游，宁德时代理论上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超(chāo)预期下跌(diē)，使宁德时代今(jīn)年2月提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时(shí)代今(jīn)年5月计划投产的宜(yí)春锂矿很(hěn)有可能一开采(cǎi)就亏损。

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