5月以(yǐ)来，嘉实基金、博(bó)时基金、富国基金、南方基(jī)金等多家头部公(gōng)募基金(jīn)密集(jí)申报(bào)了跟(gēn)踪(zōng)海外(wài)半导体指(zhǐ)数QDII产品，布(bù)局(jú)全球(qiú)半导(dǎo)体市场，引发业内广(guǎng)泛关注。

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历一季度的持(chí)续回调后，半导体板块自4月中下(xià)旬以来又开始(shǐ)持续下(xià)跌。不过资(zī)金对主题(tí)ETF越跌(diē)越(yuè)买，区间(jiān)份额增幅最高达40％。拉(lā)长时间看，年(nián)内超半数半导体主题ETF产品(pǐn)份额出现正增长，最高(gāo)份额增幅(fú)超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半导体主题ETF的(de)越跌越买，主要(yào)是(shì)基于对(duì)板块中(zhōng)长期投(tóu)资价值的肯定(dìng)。尽管半导体板块年(nián)内表现(xiàn)震荡，但(dàn)随(suí)着国产替代持续(xù)推进，以及近期(qī)AI行情的带动下，板块(kuài)细分领(lǐng)域(yù)仍(réng)有较多投资机会(huì)。

　　越跌(diē)越买，最高份额(é)涨超1282％

妥否的意思是什么，妥否的用法n style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>妥否的意思是什么，妥否的用法　　从国(guó)内(nèi)半导体板(bǎn)块表现来看(kàn)，在(zài)经历一季度(dù)的持续回调后，半导体板(bǎn)块(kuài)自4月中(zhōng)下(xià)旬以来(lái)又开始(shǐ)持续下跌。以中(zhōng)证(zhèng)全(quán)指半导(dǎo)体指数表现为(wèi)例，该(gāi)指数在4月6日攀(pān)至年内高位后便开(kāi)始不断(duàn)下跌，4月10日至5月12日区间跌幅(fú)近20％。

　　本(běn)周板块(kuài)表现上，半导体与半导体生产(chǎn)设备板块周(zhōu)跌幅为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌(diē)幅居(jū)前。

　　值得注意的是，尽管板块(kuài)持(chí)续(xù)下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉数上(shàng)涨(zhǎng)。其中，工银瑞信(xìn)国(guó)证(zhèng)半(bàn)导体(tǐ)芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月内份额增幅居前(qián)，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导体(tǐ)芯片(piàn)主题ETF产品份额(é)变化，截至5月12日，除汇添富(fù)中证芯片产业ETF、华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)韩交(jiāo)所(suǒ)中韩半(bàn)导体ETF等(děng)三只产品份额出现(xiàn)下降外(wài)，其余产品份额均有大(dà)幅(fú)增长。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF份额(é)涨幅位列第(dì)一(yī)，年内份(fèn)额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于(yú)近期半导体板块持(chí)续下跌，嘉(jiā)实上(shàng)证(zhèng)科创(chuàng)板芯片ETF基金经理田(tián)光远分析，当前半导(dǎo)体行业复苏不及预(yù)期主要原因，一是(shì)国产(chǎn)替代进(jìn)程不及预期，国内半导体企业相比(bǐ)海外半导体大(dà)厂起步(bù)较晚，在技(jì)术和人(rén)才(cái)等方面存在差(chà)距，在国产替代过(guò)程(chéng)中产品研发和客户导入进程可能不(bù)及预期；二是下游需求不及预(yù)期，在边缘政治和全球经(jīng)济疲(pí)软背景(jǐng)下，全球电子产品(pǐn)等终端需求(qiú)可能(néng)不(bù)及预期，从而导致(zhì)对半导体(tǐ)产品需(xū)求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处于下行筑底的(de)阶段，但(dàn)我们认为有(yǒu)望于今年看(kàn)到(dào)拐点的出(chū)现”田光远表(biǎo)示，在(zài)本(běn)轮(lún)周期中，率先回(huí)暖(nuǎn)的种类要看芯片下(xià)游的景气(qì)度，有创新属性(xìng)和份额提升属性的环节(jié)会率(lǜ)先(xiān)回(huí)暖。一方面中国经济体(tǐ)重要的(de)构成(chéng)央国企对资产回报提出要求，民(mín)营企业的竞争力提升也会更加依赖数(shù)字化(huà)，成本效率提(tí)升是数(shù)字化的长(zhǎng)期(qī)关键驱动(dòng)力(lì)，另一方面(miàn)短(duǎn)周期维(wéi)度(dù)数字经济有顺周期(qī)属性，经济复苏会(huì)加大企业数字化投入力(lì)度。

　　九泰基(jī)金战略(lüè)投资部(bù)副总监、九泰泰富(fù)灵活配置混合（LOF）基金(jīn)经理刘(liú)源表示，首先(xiān)，回顾年初(chū)以来半导体板块上(shàng)涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行业(yè)估值处于底部位置；另(lìng)一方面(miàn)市场预期基本面即(jí)将见底(dǐ)，再(zài)加上有AI主题的催(cuī)化，所以从年初到4月初半导体指数出现了一定的(de)反弹。

　　“但(dàn)事实(shí)上，其中(zhōng)许多个(gè)股的股价其实是过(guò)度反应(yīng)的(de)，所以(yǐ)随着4月中下旬半(bàn)导体一季报披露，整体呈现强(qiáng)预期、弱现实的表现，再加上AI主题(tí)的降温，综(zōng)合因素(sù)引起行业近期的(de)持续(xù)回(huí)调(diào)。”刘(liú)源直言(yán)。

　　长期看好(hǎo)半(bàn)导体投(tóu)资价值

　　尽管半导体板块年内表现(xiàn)震荡，但从资金对(duì)主题ETF产品(pǐn)越跌越买也(yě)能看出投资(zī)者对板块(kuài)价值(zhí)的肯定，多(duō)位业内人士也表示，长期看好半导体板(bǎn)块投资价值(zhí)。

　　“我们认为当前(qián)无需过(guò)度悲观。”嘉实(shí)基金田光远表示，从基本面上，人(rén)工智能(néng)给半(bàn)导体带来了新的(de)需(xū)求增量，从(cóng)周期(qī)视角，预计未来1-2个季度虽然会有(yǒu)一(yī)定(dìng)业(yè)绩的(de)压力，但一方面(miàn)需求会重新复苏，另一方面中国半导体企业有国产替代的中期逻辑支撑；另(lìng)外，估值方面，半(bàn)导体板(bǎn)块估值波(bō)动较大，且子(zi)板块和细分线索较多，始终有估值合理甚至低估的机会出(chū)现。

　　田光远认(rèn)为，当前该板块很多(duō)优质的公司处于(yú)历史估(gū)值分(fēn)位低位区间，随着(zhe)需求(qiú)回暖(nuǎn)或(huò)者新产品(pǐn)的(de)突破，会(huì)有形成很好的(de)投(tóu)资(zī)机会。他(tā)进一步表(biǎo)示(shì)，人类历史经历了三次工业革命，前两次都(dōu)是以能源为对象进行创新，第三(sān)次是信(xìn)息为对(duì)象进行创新，当(dāng)前阶段(duàn)的(de)人工智(zhì)能从(cóng)感知智能走向认知智能后(hòu)，将(jiāng)对人类(lèi)生(shēng)产(chǎn)力的(de)提升产生巨大的影(yǐng)响，也会开启新(xīn)一轮的工业革命(mìng)，它是(shì)信息革(gé)命(mìng)经历了个人电脑、互联网(wǎng)革命(mìng)和移动互(hù)联网革命后在万(wàn)物智联层(céng)面的延伸(shēn)，将会在经济、社(shè)会、政治、军事(shì)等(děng)方面全面影响(xiǎng)人(rén)类社会。当前仍处于(yú)新一(yī)轮(lún)产业(yè)革命爆发的(de)早期的阶段(duàn)，在人工(gōng)智能带(dài)来的(de)技术(shù)变革浪潮下(xià)，人工(gōng)智能对云管端各方面都产生了影响，云侧(cè)变化(huà)最为显著(zhù)，很多环节发(fā)生了改变，产生(shēng)了新的投资方向，如(rú)算力芯片的GPU、存(cún)储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随着(zhe)人工(gōng)智能应用的落地，端侧和网(wǎng)侧(cè)的新硬件也会产(chǎn)生新的投资机会(huì)。因(yīn)此我们(men)长期看好半导体(tǐ)的投资价值。”田光远建议投资者长期关注该板块投(tóu)资机会，他认为可以(yǐ)重(zhòng)点配置(zhì)的主线包括以(yǐ)AI为代表的创新线、周期见底后的(de)复苏线、以妥否的意思是什么，妥否的用法及以半导体(tǐ)设备材料国产化为代表的制(zhì)造线。

　　诺安基(jī)金科技组(zǔ)基金(jīn)经理刘慧影也表示，2023年全面看好整(zhěng)个半(bàn)导体板块，其中，从(cóng)半导体(tǐ)国产(chǎn)化为主的设备材(cái)料EDA板块，到下游需求(qiú)为主的芯片设计都会在今年都有非(fēi)常(cháng)好的机(jī)会。首先，基本面上，美国(guó)对(duì)中国的(de)极限制裁(cái)将加速中国芯片的国产替代，党的二(èr)十大(dà)对于科(kē)技安全(quán)的(de)强调为芯(xīn)片的国产替(tì)代提供了坚实(shí)的理(lǐ)论(lùn)基础。其次，芯片设计板块经过近(jìn)一(yī)年的充(chōng)分调整(zhěng)，股价已经充分反(fǎn)映悲观预期。最(zuì)后，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个芯片设计板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)正式(shì)迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟(gēn)踪和调研半导体行业库(kù)存、动销数(shù)据和(hé)重点公司的(de)边(biān)际(jì)变化，同时动态跟踪(zōng)电子消费品的复苏情况(kuàng)，预(yù)判半导体景(jǐng)气(qì)的拐点。”九泰基金刘(liú)源表示(shì)，展望未(wèi)来(lái)，AI的基础(chǔ)模型训练(liàn)需要(yào)大量算力，硬(yìng)件基础设施(shī)成为(wèi)发(fā)展基(jī)石，算力芯片(piàn)等核心环节预(yù)期将会受益，后续有望驱动半导体(tǐ)行业持续(xù)增长。此外(wài)，半导体(tǐ)设备公司的一季(jì)报业绩(jì)相对较(jiào)强(qiáng)，国产(chǎn)化趋势仍在(zài)加速推进，后续(xù)半导体设备、材(cái)料也是可以关注的方向。存储作(zuò)为半导体中(zhōng)最大的周期品(pǐn)种，也可(kě)能(néng)在年内迎来边际变化，需要持续动态跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险方(fāng)面，我认为需要关注景气度修复速度和估值(zhí)的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的趋势比较确定，但改善的过程中股价有可能波动较大，要结合基本面变(biàn)化综(zōng)合判断(duàn)配(pèi)置价值，我们也会(huì)通过适当(dāng)调仓来平(píng)衡风险。”刘源补充道。

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