随(suí)着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基(jī)金是(shì)全市(shì)场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继(jì)续超(chāo)配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基(jī)金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FO上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗F青睐

　　随着公募基(jī)金旗(qí)下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上看(kàn)，是目前(qián)公募(mù)FOF买入数(shù)量(liàng)最(zuì)多的(de)权益(yì)基(jī)金，这也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋势优选基(jī)金(jīn)，其(qí)中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基(jī)金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公(gōng)募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经(jīng)理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持有易方(fāng)达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关(guān)注估值被(bèi)错(cuò)杀的(de)个股，对于基本面坚固(gù)或出(chū)现好转信号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季(jì)度(dù)新进公(gōng)募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易(yì)方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份(fèn)额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨(yáng)宗昌是化学博(bó)士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行业内把握(wò)投(tóu)资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成长位列增持份额(é)前三；偏股混合基金增持前(qián)三则被易方达信息产业、财(cái)通资管健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前(qián)三依(yī)次(cì)为易方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策(cè)的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅较大；而地产和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况上看，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位(wèi)，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的(de)行业。

　　长期(qī)业(yè)绩领先的兴全安泰平(píng)衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例(lì)，同时适度降低价(jià)值型基金的配(pèi)置比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显著下降(jiàng)，保持一贯的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ET上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗F新进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合(hé)整体上除了向小市(shì)值成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面(miàn)没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方(fāng)向(xiàng)逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价(jià)值风格基金(jīn)和(hé)股(gǔ)票，以及与数字经济相关(guān)的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化(huà)做(zuò)动态调(diào)整。”华(huá)夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动(dòng)权(quán)益基金进(jìn)行(xíng)了分散和优(yōu)化(huà)，在一季度股票市场(chǎng)整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面、行(xíng)业景气度、估(gū)值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持(chí)部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的平安养老2045一季报中(zhōng)表示，报(bào)告(gào)期内，基金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢(shū)附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益方面，基于不同板(bǎn)块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而(ér)言，通过动(dòng)态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等(děng)偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比(bǐ)例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例(lì)。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等(děng)科技行业(yè)经历(lì)过(guò)去(qù)几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略(lüè)基(jī)金的(de)配置(zhì)比例(lì)。不过仍(réng)然选择那(nà)些能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些(xiē)短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股基(jī)金(jīn)的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益类资产年度目标(biāo)配置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例(lì)战(zhàn)术型标配，对(duì)阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过(guò)快(kuài)的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等方面的(de)观察，鹏华养(yǎng)老2045将组(zǔ)合权益资(zī)产维(wéi)持超配状(zhuàng)态(tài)，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益于社会经济活动趋(qū)于正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国(guó)产(chǎn)替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来发(fā)展方(fāng)向的机(jī)会(huì)

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来(lái)市场(chǎng)存在(zài)哪些风(fēng)险和机(jī)会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们(men)也在一(yī)季(jì)报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度(dù)过，国内大类资产复苏预期进入验证(zhèng)阶段(duàn)。中期(qī)维持对权(quán)益资(zī)产的(de)乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复。从确(què)定性和(hé)未来(lái)发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注航空出(chū)行供(gōng)需格局(jú)和票价弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带(dài)一路带动下的部分细(xì)分领域配(pèi)置(zhì)机会(huì)。

　　摩根锦程(chéng)积极(jí)成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值(zhí)分位、相对(duì)债券资产的估值处均在具备吸引力的水平，为长期投资(zī)提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维持(chí)此(cǐ)前判断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包括地(dì)产链(liàn)、政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出或补贴可(kě)能增(zēng)加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对(duì)交易(yì)情绪的过热(rè)持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关(guān)注新(xīn)技术对经(jīng)济(jì)各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其关(guān)注(zhù)度有望随着节日出行(xíng)、消费(fèi)数据改善而增加(jiā)。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目(mù)标2035三年持(chí)有基金经(jīng)理薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放(fàng)开(kāi)交易”、春(chūn)季(jì)躁动后(hòu)的正(zhèng)常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘历(lì)史上(shàng)的复苏周(zhōu)期(qī)，权益(yì)方面(miàn)均(jūn)能有所作为(wèi)，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市场一(yī)季(jì)度(dù)已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数(shù)字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围绕(rào)各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季报超(chāo)预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此(cǐ)外，关注央国企改革能否带来(lái)相关(guān)行(xíng)业、企业基本(běn)面的改善，并打开估(gū)值提升的(de)空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药板块的场(chǎng)景复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板(bǎn)块的(de)估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国产替代的(de)关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方向。短周期来看，半(bàn)导体行业可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机(jī)行(xíng)业的(de)景(jǐng)气(qì)度相(xiāng)较于去年也是(shì)大幅(fú)改善。而人工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空(kōng)间。

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