大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆(bào)了(le)，而海外有(yǒu)爆(bào)了，不过是(shì)爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一(yī)下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新(xīn)看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中央总书(shū)记习近平(píng)主持会议。会(huì)议(yì)认为，今年以来，在以习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央坚(jiān)强领(lǐng)导下(xià)，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更好统筹疫情(qíng)防控和经济(jì)社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫情(qíng)防(fáng)控取得重大决(jué)定性胜利，经(jīng)济(jì)社(shè)会(huì)全面恢复(fù)常态化(huà)运行(xíng)，宏(hóng)观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求收(shōu)缩(suō)、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢(huī)复，经济(jì)发展呈(chéng)现回升向(xiàng)好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会(huì)议指(zhǐ)出(chū)，当前我国经(jīng)济运(yùn)行好转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升级面临(lín)新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对(duì)刚性和(hé)改善性住房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超(chāo)大(dà)特大城市积极稳步推(tuī)进城(chéng)中村改造(zào)和(hé)“平(píng)急两用”公共基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银(yín)行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国(guó)加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了(le)第一共和(hé)银行，这是本轮(lún)美国银行业危机中第(dì)四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史上第二(èr)大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数据中心测算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可(kě)比口径(jìng)恢(huī)复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并(bìng)使用电(diàn)子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架(jià)无人机出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因(yīn)袭击受伤(shāng)，其工作日程(chéng)将照常(cháng)进行。 掉落的无(wú)人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成人员安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机(jī)试图(tú)发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保留在(zài)合适(shì)的时间(jiān)和(hé)地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经政府批(pī)准的除外。 莫(mò)斯(sī)科市长索比亚宁表示(shì)，这一决定是(shì)为(wèi)了防(fáng)止未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避(bì)免妨碍(ài)执法机构的工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人(rén)机(jī)袭击。

　　另据俄罗(luó)斯(sī)《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克宫(gōng)的(de)回(huí)应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和(hé)心态失衡，市场大(dà)幅(fú)动荡(dàng)。进入(rù)5月(yuè)，国(guó)内的(de)经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)，市场依(yī)然处于(yú)全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关(guān)注上半年(nián)景(jǐng)气持(chí)续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治(zhì)局会(huì)议提(tí)振市场(chǎng)信(xìn)心，扩内需(xū)仍是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回(huí)归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数(shù)据验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业风险不断发(fā)酵(jiào)，但预计(jì)对(duì)A股实质影响十分(fēn)有(yǒu)限。其次(cì)，财报季数(shù)据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全(quán)年逐(zhú)季改善的(de)趋(qū)势显(xiǎn)现(xiàn)，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍(réng)处于今年第二个(gè)关键(jiàn)做多(duō)窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布局医药、数字经(jīng)济和“一带(dài)一路(lù)”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且(qiě)在二季度有望持续(xù)的细(xì)分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全球(qiú)市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比全(quán)球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)。主要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷(mí)期已过(guò)。3）海外(wài)风险需要密(mì)切关注，如(rú)若(ruò)应对得(dé)当，对(duì)A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值(zhí)水平(píng)不(bù)高(gāo)仍处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交易日虽受(shòu)节假期间(jiān)的事(shì)件(jiàn)性因素影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎(shèn)，当前位(wèi)置市场机会仍(réng)大(dà)于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季(jì)度全A营收增(zēng)速等(děng)指标(biāo)仍在探底，五一(yī)出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下(xià)美(měi)国银行风险事(shì)件频发，衰退风(fēng)险上(shàng)升。市(shì)场处于再(zài)平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期(qī)方向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关(guān)注：医(yī)药、传媒(méi)、通(tōng)信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注(zhù)：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期，对比历(lì)史(shǐ)，这次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线，后续或依据(jù)基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动(dòng)率已(yǐ)经(jīng)回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射(shè)的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放(fàng)大的宏观波动所影响。我们的资(zī)源+重资产(chǎn)组合短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在(zài)展现(xiàn)出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代表的(de)赛(sài)道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如(rú)何？行(xíng)业胜(shèng)率如(rú)何(hé)？

　　参考(kǎo)过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明(míng)显提升(shēng)。以全(quán)A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商品走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市(shì)场预期，美国银(yín)行业危机和(hé)两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也促(cù)使(shǐ)美联储更快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务(wù)消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处(chù)于复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会(huì)议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总(zǒng)量政(zhèng)策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催化(huà)和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字(zì)经济行情或反复活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后，指数(shù)的(de)第一(yī)次(cì)长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛(niú)市第一年(nián)中的战(zhàn)术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战术性(xìng)回(huí)撤(chè)，时(shí)间约2个月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束的(de)拐点，均与(yǔ)高(gāo)频经济指标和预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表(biǎo)明资(zī)本(běn)市场(chǎng)对经济(jì)的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不(bù)会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方ong>4月(yuè)份确实出(chū)现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期(qī)原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历(lì)史经验(yàn)，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经济担心等因素，可(kě)能会(huì)让(ràng)4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场的战术调整(zhěng)虽然可(kě)能已(yǐ)经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略：第五次(cì)“赛道大切换”

　　我们或已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为(wèi)明确：经济温和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾(wù)？5月(yuè)建议重点关(guān)注上证50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量(liàng)资金行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道(dào)的第五(wǔ)次(cì)大切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步加配(pèi)的良机(jī)，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联(lián)储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加息，中美摩擦有(yǒu)所(suǒ)缓和，将极大地利(lì)于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成(chéng)长股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再(zài)起

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