5月10日，有消(xiāo)息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的下(xià)调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金融机(jī)构下调50BP，调整自(zì)2023年(nián)5月15日起执行。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存(cún)款更多(duō)是(shì)对(duì)公(gōng)业(yè)务，而通知(zhī)存款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限(xiàn)拟下(xià)调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了(le)招商基金(jīn)研究(jiū)部首(shǒu)席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固定收益副(fù)总(zǒng)监兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基(jī)金、德(dé)邦基金等公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本(běn)轮调降更(gèng)多是(shì)出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款(kuǎn)利率下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低银行负债(zhài)成本；同时本次降息有助于(yú)促进投资、消费，也(yě)被看(kàn)作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。预计下半(bàn)年货币政策不会出现(xiàn)急转(zhuǎn)弯，延(yán)续稳(wěn)健货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国有银行为(wèi)何下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场(chǎng)化(huà)改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月，央行指导(dǎo)利率(lǜ)自律机制建立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机(jī)制成员银(yín)行参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率为代(dài)表的债券市场利(lì)率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理(lǐ)调整存(cún)款利(lì)率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中小银行陆续跟进下(xià)调存款利(lì)率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中(zhōng)引入了存(cún)款定价惩罚措施。而此(cǐ)前4月(yuè)部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰三家股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下(xià)调，均是在利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考虑(lǜ)的自(zì)发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且存款持续高增的情况下，压降(jiàng)存(cún)款成本成为改(gǎi)善息差的重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年(nián)以来(lái)银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上限有(yǒu)利于(yú)对公客户留存的活(huó)期资金投向实体经(jīng)济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体经济(jì)综合(hé)融资(zī)成本不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续(xù)走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压(yā)缩(suō)明显；第(dì)三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发生(shēng)了(le)变化(huà)，降(jiàng)低了银行(xíng)高吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定存款和通知存款介于(yú)活期(qī)与定期存(cún)款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机(jī)制对(duì)于活期存(cún)款与定期存款利率进(jìn)行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也是要将存款产品线的调整进(jìn)行统一(yī)，全面缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资金脱实(shí)向虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策(cè)贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近(jìn)年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和(hé)9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行和股(gǔ)份行参与(yǔ)，今(jīn)年以来(lái)的(de)调(diào)整更多是(shì)延(yán)续(xù)去年(nián)9月这一轮存(cún)款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入惩罚(fá)措施，加(jiā)速了中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)存款(kuǎn)利率补降的进(jìn)度。就今年的经济(jì)背(bèi)景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱(ruò)，经济修复存在(zài)波折。目前居民超额储蓄高增，实体融资需(xū)求有限，银(yín)行存款(kuǎn)增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引导减少信贷(dài)套(tào)利，助力(lì)经济增长。从银行的角度(dù)，净息(xī)差不断压缩，银行经(jīng)营压力增大(dà)，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下(xià)调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小(xiǎo)行高息揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位(wèi)。

　　德(dé)邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集(jí)中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次(cì)性(xìng)调整通(tōng)知存款和协(xié)定(dìng)存(cún)款利率(lǜ)上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银(yín)行一季度(dù)净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由(yóu)22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)可以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债成本，增(zēng)厚(hòu)息差，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行(xíng)仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于(yú)4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也(yě)在(zài)边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务(wù)之急。中小银(yín)行(xíng)或有(yǒu)动力持续主动(dòng)下(xià)调存款(kuǎn)利(lì)率。长期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋(qū)。因此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳(zhèn)、江苏、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向(xiàng)仍(réng)是(shì)由实体经济资金供(gōng)需决(jué)定(dìng)的，而(ér)央(yāng)行的政策利率(lǜ)、基(jī)准(zhǔn)利率在一方面要合适顺应(yīng)市场(chǎng)环(huán)境，一(yī)方面也代表(biǎo)着政(zhèng)策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用。今(jīn)年是真正疫后(hòu)复苏的第一年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足的情况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通(tōng)过降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货币(bì)政策等多项(xiàng)举措给(gěi)予了实体经(jīng)济(jì)所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后续需要(yào)财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策继续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察(chá)跟踪经济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大，但仍会维持资金合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环境，故从(cóng)银行资(zī)产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低(dī)位，后续是否进一步下调(diào)要看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负(fù)债端(duān)，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上(shàng)限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而(ér)是(shì)否(fǒu)进一步(bù)下调要看银(yín)行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：2022年4月(yuè)，人民(mín)银行指导利率自律机制建立了(le)存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机(jī)制作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)实(shí)施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率。我们认为，通过存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进(jìn)而保持贷款利(lì)率维持低位或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日(rì)前(qián)公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期(qī)国债(zhài)利率持续(xù)下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款定(dìng)价下调(diào)，4月社融信(xìn)贷低于预期，国内降息预期被进一步(bù)强化(huà)。海外来(lái)看，全球经(jīng)济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息(xī)周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来(lái)降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成本(běn)仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面(miàn)，银(yín)行仍(réng)有(yǒu)净息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行(xíng)息(xī)差压力加剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合(hé)理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷(dài)投(tóu)放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存款持(chí)续(xù)高增，在(zài)揽储压(yā)力(lì)不大的基础(chǔ)上，银行自身也有(yǒu)动力去下(xià)调(diào)存款定价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓(huǎn)解银(yín)行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行主动跟随下调存款利(lì)率。另一(yī)方面(miàn)，由于此前(qián)经济下(xià)行影响(xiǎng)，投资(zī)者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此次(cì)存款利率下调(diào)也有望带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本次调(diào)降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本(běn)下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产端让(ràng)利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内生资本补(bǔ)充(chōng)能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调(diào)对(duì)市场的(de)影响集中在以下两点：①规范银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争(zhēng)。此(cǐ)前，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存款定价过(guò)高，会对(duì)遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲(chōng)击(jī)。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银行间揽(lǎn)储恶意(yì)竞争，而对股份行及国(guó)有大行影响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有(yǒu)空间。市场(chǎng)降息预(yù)期升(shēng)温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私(sī)客(kè)户看齐(qí)，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差(chà)收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于(yú)银(yín)行，存款利(lì)率自律上限调整(zhěng)降低了银行负债成(chéng)本，目前上(shàng)市(shì)银行协定存款占总存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利(lì)率上限后，预计行(xíng)业资金成本可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制(zhì)高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低银行对公活期存款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压力。此外，银行负(fù)债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行(xíng)盈利能力解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音增强，进一步打(dǎ)开(kāi)了资产端收益率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债券(quàn)收(shōu)益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还(hái)有进一(yī)步(bù)下降的(de)空间？对(duì)股债(zhài)市场有(yǒu)何(hé)影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年来，贷款(kuǎn)和存(cún)款利率的非对称下行(xíng)使得商业(yè)银(yín解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音)行净息(xī)差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存(cún)款利率有(yǒu)进(jìn)一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平均(jūn)利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月(yuè)金(jīn)融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权(quán)平均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各(gè)行(xíng)在存(cún)款市(shì)场(chǎng)上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈(yì)”，“存(cún)款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压(yā)力使得各行下(xià)调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市银行存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银(yín)行净(jìng)息差缩小至1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》规定(dìng)的(de)合格线1.8％。

　　存款利率调(diào)降预期(qī)，有(yǒu)利于降(jiàng)低(dī)全社(shè)会无风险收益(yì)率，利多永续(xù)经营性质的票息(xī)资(zī)产(chǎn)，比如利率(lǜ)债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等(děng)。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤为重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政策角度(dù)，居(jū)民(mín)超(chāo)额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推动存(cún)款利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和实(shí)际(jì)投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流(liú)动性继续进入债市，中短(duǎn)期(qī)利率，特别是中短期信用债利率仍(réng)有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市(shì)，利好权(quán)益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏(sū)，进一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价，使得贷(dài)款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息(xī)差压(yā)力(lì)增大，中小银行(xíng)或(huò)有动力主动跟进下(xià)调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整体(tǐ)下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全社会利(lì)率水平，利(lì)好债(zhài)券(quàn)，同时股(gǔ)票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的(de)信号来看，是(shì)否意味(wèi)着货(huò)币政策进(jìn)一步宽松(sōng)？货币政策充裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年(nián)四(sì)季度货币政(zhèng)策执行报告以及2023年(nián)一(yī)季(jì)度货政例会均表明当前(qián)货(huò)币(bì)政策基调(diào)未(wèi)变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第一要求(qiú)，而在此基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大内需，为实体(tǐ)经(jīng)济(jì)提(tí)供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率仍有下(xià)行空间(jiān)，但这(zhè)一调降是(shì)针对银行(xíng)协定存款及(jí)通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌(pái)存款(kuǎn)利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政(zhèng)策(cè)利率就必须(xū)进行(xíng)对等下调，市场不应(yīng)视为降(jiàng)息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性(xìng)以及安全(quán)性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境(jìng)下，普(pǔ)通投资者(zhě)应该如何守住自己的钱袋子？你(nǐ)有什么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性(xìng)。在存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定流(liú)动性的同时，相较活期(qī)存(cún)款和相(xiāng)当部(bù)分的银行理财(cái)产品，具有一定的(de)超额(é)收益，是(shì)风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利(lì)率整体(tǐ)下(xià)行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加(jiā)速(sù)，当前(qián)无论从(cóng)绝(jué)对利率水平(píng)还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位(wèi)数水(shuǐ)平，虽然债市(shì)多(duō)头环(huán)境仍未改变，但一致预(yù)期(qī)导致(zhì)行情走(zǒu)的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到(dào)央行货币(bì)政(zhèng)策增量(liàng)政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避(bì)市场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择久期短(duǎn)流动性(xìng)好、历(lì)史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增(zēng)长转向中长(zhǎng)期调结构(gòu)，政策发力预期下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复(fù)苏”预期(qī)进(jìn)一(yī)步(bù)强化，因此股票市场也(yě)进入到“休整(zhěng)期”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前(qián)环境下，建议关注行业(yè)估值水平(píng)较低，高股息的个(gè)股(gǔ)。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临低利率(lǜ)环境(jìng)，需(xū)要(yào)我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能(néng)保(bǎo)本的所谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相(xiāng)关专业知识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人来做，让优秀的(de)基金(jīn)经理(lǐ)管理自己的(de)钱袋(dài)子。具(jù)备一定投(tóu)资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀(zhàng)，但前提条件是做好风控(kòng)，选择(zé)适合自己(jǐ)风(fēng)险偏好的方向和标的(de)。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者储蓄收益(yì)下降(jiàng)，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值，投资者(zhě)在(zài)评估(g解是多音字吗怎么读，解字是多音字都有什么音ū)自身风险承受能力后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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