5月23日，医药股开盘(pán)拉升(shēng)，复星(xīng)医药、科伦药业涨超2％，恒瑞医药、药明康(kāng)德、智(zhì)飞生物、沃森生(shēng)物、长春(chūn)高新等涨超1％。

　　医(yī)药板(bǎn)块今年(nián)以来持续处于低位水平(píng)，具有较大吸引力。截至5月23日，医药生(shēng)物行业(yè)估(gū)值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分(fēn)位值16％，仍处于历(lì)史较低(dī)分位数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄火后，医药板块作为老(lǎo)赛道是否(fǒu)能有反弹行(xíng)情？在后疫情时代，医药板块(kuài)是否还有新的业绩驱动(dòng)因素？本(běn)文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行业复苏确定性很强

　　疫情在2023年第一季度的影响(xiǎng)将会(huì)逐步消退，医药行业的基本(běn)面(miàn)正继续得(dé)到改善。

　　2023年(nián)一季度，医药板块（创新药(yào)除(chú)外）营收同比+2.13％，归(guī)母净利(lì)润同比-26.98％，与(yǔ)2022年的增速相比，收(shōu)入(rù)增速(sù)下滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在2023年一季度(dù)，医药板块（创新药除外(wài)）存在一定的估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季(jì)度，创新药(yào)板块的营收与去年同期相比(bǐ)增加了(le)6.56％，研发总支出的增速(sù)达到了+15.25％，研发支出占收入(rù)的比例达(dá)到了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下降了12.44 pct，整体板(bǎn)块(kuài)市值(zhí)/净现金已经从2022第一季度(dù)的8.84倍(bèi)恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行(xíng)业的(de)经(jīng)营(yíng)数据(jù)来看，除(chú)去创新药和疫情受(shòu)益细分领域，医药板块中具(jù)有较(jiào)好成长能力的低估值板块有原料(liào)药、医疗设(shè)备、血(xuè)制品、药店(diàn)。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品销售(shòu)前景，国内市场仍未达到预期(qī)，原因(yīn)在于近几(jǐ)年来，由于老龄(líng)化，国内医保支出(chū)并未(wèi)增加太多，增速(sù)中的增量(liàng)大部分都被用于疫情相关行(xíng)业(yè)。

　　这(zhè)也是为(wèi)什么，国内(nèi)的医(yī)疗行(xíng)业，增长速度并不快。首先(xiān)，结构性的分化是非(fēi)常明显的，传统药企必须要给创新留出空间，比如在过去的三年(nián)中，港股(gǔ)创(chuàng)新药企的年化营收(shōu)增速高达70％。对本土医药企业而言，要实现高速发(fā)展，必须要双管(guǎn)齐下，在(zài)本土市(shì)场之(zhī)外(wài)拓展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是

　　医药投资(zī)的胜负手

　　目前(qián)在(zài)总需求复(fù)苏不及预期(qī)的背景下，医(yī)药(yào)板块中有刚性需求的新基(jī)建板块或是(shì)最具有确定性的领域之一，一定程度上(shàng)或仍是今年医(yī)药投资的胜负手(shǒu)。

　　我(wǒ)国(guó)继续推进优(yōu)质医疗(liáo)资源扩容下沉、区域平(píng)衡分布，医疗新基(jī)建再获政策扶持。4月13日，国家卫(wèi)生健(jiàn)康委员(yuán)会召开新闻发布(bù)会，重点介绍优质(zhì)医疗资源下(xià)移、区域平衡布局。县医院作为县级(jí)医疗(liáo)卫生服务网络的龙头(tóu)，连接着城乡(xiāng)卫(wèi)生服务体(tǐ)系。长期(qī)以来，国家卫生健康委通过(guò)开展三级(jí)医院对口帮(bāng)扶等方式，引导优质医(yī)疗资源下移，不断提高县级医(yī)院(yuàn)的综合实力。

　　今(jīn)后，继续推(tuī)进人才、技术、管(guǎn)理(lǐ)的下移，通过城市三级医院(yuàn)的(de)对口支援(yuán)，托管，建立医联体(tǐ)，远程医疗等多种形式，满足县(xiàn)域居民的(de)基本医(yī)疗卫生(shēng)需(xū)求，为普通疾病在市县范(fàn)围内解决奠定坚实的基础。

　　会议(yì)同时指出(chū)，在(zài)接(jiē)下来的工作中，将继续推进临床重(zhòng)点专科“一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心百千万”工程，指导各(gè)地按照“搭平(píng)台，建载体(tǐ)，促融(róng)合(hé)”的(de)思路，重(zhòng)点(diǎn)加强(qiáng)群(qún)众需求较大的心血管(guǎn)外科学、妇产科、骨科、麻(má)醉科、小(xiǎo)儿科、精神(shén)病学、病理学等(děng)专(zhuān)科建设，补齐资源短(duǎn)板(bǎn)，完成预期的建设任(rèn)务。随着具(jù)体政策(cè)的出台(tái)，相关的(de)基(jī)层医疗(liáo)器械(xiè)市(shì)场或将受益(yì)。

　　可发现与(yǔ)医疗成(chéng)像器材、生命信息设备和心血(xuè)管(guǎn)耗材相关的板块将会有(yǒu)较大的(de)发展(zhǎn)空间。其(qí)中的(de)个股有：联影医(yī)疗、万东医疗(liáo)、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医疗(liáo)、海尔生物。

　　医(yī)改政策(cè)频频出台，医疗器械市场持续扩张。随着国(guó)家继续支持优质医(yī)疗资源扩容下沉的政策(cè)，在(zài)未(wèi)来，医疗卫生资源的分布将会得(dé)到优化，促进更多(duō)优质的医(yī)疗资源向下扩容，释放(fàng)更多中、基(jī)层医疗(liáo)机(jī)构的采购需求。

　　在(zài)国(guó)家“十(shí)四五(wǔ)”规划中提(tí)出要加强医疗卫(wèi)生领域的基础(chǔ)设施建设的背景下，预计医疗器械采购(gòu)将(jiāng)更(gèng)加宽(kuān)松，这(zhè)将推(tuī)动(dòng)医(yī)疗(liáo)器械市(shì)场(chǎng)的快速发展。在政策推(tuī)动(dòng)下(xià)，国(guó)产(chǎn)品牌有望凭借高(gāo)性价比的优势加速进入医院，长期而(ér)言，随(suí)着(zhe)多项政策支(zhī)持(chí)的持(chí)续加强，国产替代将逐步加(jiā)速，相关大型医(yī)疗(liáo)器(qì)械的龙(lóng)头厂商(shāng)将会抓住放量(liàng)的(de)机会，实现快速发展(zhǎn)。

　　华富证(zhèng)券建议关注国内高端医疗设备的龙头(tóu)企业：迈瑞医疗(liáo)、联影医疗、澳华(huá)内镜、开(kāi)立(lì)医疗、海(hǎi)泰新光。这些企业具(jù)有较好的产品性能、较好的(de)渠道和较强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心