在(zài)股市(shì)高点成立的(de)主动权益类定开(kāi)基金密集迎来开放日，近三个月即将开放的产品超(chāo)3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损最大产品成(chéng)立满两年亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示(shì)，主动权益定开基(jī)金的整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样本数量等(děng)众多因素有关。其中(zhōng)，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的(de)重要原(yuán)因。同时，他们(men)也建议基金公司要更加前瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服短期盲目规模扩张(zhāng)冲(chōng)动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告(gào)称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下(xià)主动权益(yì)一年定期开三公分是多少厘米 三公分是多少毫米放基金最近一(yī)个(gè)开放期为2023年(nián)4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日(rì)）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人(rén)将(jiāng)终止《基(jī)金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产清算程(chéng)序，无须召开基金份额(é)持有人大会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只基金的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购、赎回或(huò)转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额持(chí)有人数量不满200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行(xíng)相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开(kāi)基金份额持有人大会。

　　截至2023年(nián)一季报(bào)，该只偏债混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立(lì)以来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为(wèi)“固(gù)收+”基(jī)金中(zhōng)的破净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益类(lèi)定期开放基金(jīn)有60只（份额合并(bìng)计算）即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破净产品（统(tǒng)计复权净值(zhí)）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最高的(de)产品成(chéng)立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率(lǜ)呈现逐月(yuè)震(zhèn)荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益(yì)仓位可(kě)能会有所降低(dī)。因此，在权益(yì)市场表现不(bù)好时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上(shàng)破净率(lǜ)可能有增加趋势。当(dāng)然，整体(tǐ)破(pò)净率情(qíng)况也与基金成立时间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净三公分是多少厘米 三公分是多少毫米率仍较高，可能也与基金的发(fā)行节奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点避(bì)免盲目规模扩(kuò)张

　　据记者(zhě)观察，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放的定期开(kāi)放式基金来(lái)看，多数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现象(xiàng)，孙(sūn)桂平(píng)表(biǎo)示，从基金发行角度而言(yán)，权益(yì)市场高点(diǎn)时基金发行相对容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司(sī)有动力去做；但从投(tóu)资(zī)者而言，高(gāo)点入市就容(róng三公分是多少厘米 三公分是多少毫米)易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲(máng)目追(zhuī)逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益(yì)导向进行产品布局和发(fā)行。此举既可以保护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负(fù)责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金(jīn)往往伴随着较高的风(fēng)险。一方(fāng)面，近两年权益市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的基金收益率(lǜ)差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基(jī)金，较大规(guī)模给基金经理带来的灵活性(xìng)限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未来的超(chāo)额收益。同时，优质资(zī)产(chǎn)的(de)资金容量通常(cháng)有限，且短期快速上(shàng)涨很可(kě)能(néng)估(gū)值虚(xū)高。过高(gāo)的管理规(guī)模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会，调整投(tóu)资分(fēn)布，也可(kě)能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部(bù)门(mén)机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经理(lǐ)能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多元化(huà)的布局，避免单押(yā)一(yī)个赛(sài)道，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定期开放式权(quán)益(yì)类基金(jīn)表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减少24只；平均发行(xíng)规(guī)模2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时，投(tóu)资者的心态会(huì)受(shòu)到一定程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的(de)投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的(de)购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决策(cè)，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但(dàn)是定(dìng)开(kāi)基金也(yě)受(shòu)市场(chǎng)波(bō)动(dòng)影响，跌(diē)破净(jìng)值也(yě)是正常现象。

　　“因此，未来(lái)定开(kāi)基(jī)金发行时(shí)，一是要(yào)避免高位发行(xíng)，二是(shì)要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平称。

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