一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重(zhòng)大(dà)变局，个人投资(zī)者不仅在新发基金(jīn)中占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投资(zī)者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工(gōng)作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬(tái)升(shēng)，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个(gè)人投资者成为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为新发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指(zhǐ)数投(tóu)资部(bù)总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主要集中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机(jī)构(gòu)投资者做配置去(qù)买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的共(gòng)同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个(gè)人投资(zī)者认知，从而(ér)使个人股(gǔ)票(piào)占(zhàn)比的大幅提(tí)升(shēng)。

　　具(jù)体(tǐ)到(dào)今年(nián)新发ETF个人(rén)占比较高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积(jī)极，新发产(chǎn)品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由(yóu)股民转化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概(gài)率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充道，个(gè)人投资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾42周是几个月，42周是几个月保质期向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势头。

　　在(zài)2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者(zhě)风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在(zài)宽基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　国(guó)泰基(jī)金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行(xíng)业和主(zhǔ)题异彩(cǎi)纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间(jiān)又大(dà)，风(fēng)险偏好(hǎo)也随之(zhī)上升，所(suǒ)以(yǐ)行业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市场成交热(rè)情的提升带来了A股市(shì)场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规模(mó)激(jī)增，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是(shì)操作难度较高的2022年(nián)之后(hòu)，投资(zī)者们(men)对(duì)于跑赢基(jī)准(zhǔn)的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上(shàng)基准的(de)步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮(lún)动(dòng)较快，新的(de)投资(zī)领域(yù)带来了大(dà)量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具(jù)体来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股(gǔ)市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大势(shì)选择宽基投资(zī)工具；另一(yī)方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升(shēng)交易活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬升，股票ETF市(shì)场的交投活跃(yuè)度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年(nián)平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分(fēn)散风险，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大(dà)都由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成本低廉且相(xiāng)比个(gè)股可以更(gèng)好地平(píng)滑(huá)风险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散42周是几个月，42周是几个月保质期波动(dòng)也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选(xuǎn)择(zé)ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远(yuǎn)来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我(wǒ)们基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴(bàn)都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基(jī)金相关(guān)人(rén)士称。

　　“更高的个(gè)人(rén)占比可(kě)能会带(dài)来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来更有吸引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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