北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦召开(kāi)年度股东(dōng)大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董(dǒng)事长——99岁的查理·芒(máng)格(gé)先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会(huì)中，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资(zī)者分享了投资、成功(gōng)以(yǐ)及(jí)长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行(xíng)危(wēi)机(jī)、苹(píng)果(guǒ)以及公司“接班(bān)人”等(děng)热(rè)点话题进行了(le)探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他(tā)和(hé)芒(máng)格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第(dì)二(èr)台车(chē)，还(hái)是放弃iPhone，我想大(dà)多数人(rén)会放弃(qì)第二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可以(yǐ)与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核(hé)心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业(yè)背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯克希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优异(yì)的(de)业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的(de)额外权益，这将使我们的所有权提高到(dào)80％，并导(dǎo)致我们在财(cái)务报表中充分整合Pilot的(de)收益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不太(tài)合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希(xī)望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特(tè)表(biǎo)示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的(de)很好，我(wǒ)们有很(hěn)多产品供应给(gěi)它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我们也(yě)会把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化(huà)，我们希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不(bù)是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临的问题不(bù)在(zài)于(yú)是否开新店(diàn)。我(wǒ)和查理为了(le)把这个(gè)品牌推(tuī)向全球做过(guò)很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是(shì)在最初(chū)觉(jué)得走对(duì)了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影(yǐng)和迪士尼，芒(máng)格(gé)说(shuō)，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫(yì)情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但(dàn)电(diàn)影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应，也(yě)不能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购(gòu)动视暴雪的事情(qíng)上

　　微软已(yǐ)经做得非(fēi)常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披(pī)露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至(zhì)于微软，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成这笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关(guān)部(bù)门积极地进行了合作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这(zhè)也不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还(hái)不清楚最终结(jié)果(guǒ)会如何，但即(jí)使(shǐ)这(zhè)笔收购最终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微软或(huò)动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果(guǒ)公司。他(tā)说(shuō)，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位中的(de)占(zhàn)比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的股份占比不高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂手(shǒu)机，但我能看(kàn)明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋势会(huì)如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的价(jià)格，我们可以在(zài)消费者行为方面做一定的预测，以及它对(duì)企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和(hé)买iPhone之间(jiān)选择，多(duō)数人可(kě)能(néng)会选择放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定(dìng)地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以(yǐ)此来表(biǎo)示，这笔(bǐ)投资是(shì)没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的也有人花3.5万(wàn)美(měi)元买第二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二(èr)辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电拥有非(fēi)凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送(sòng)了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季(jì)度内快速(sù)买入卖出(chū)台积电的(de)原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说(shuō)明(míng)，在他看(kàn)来(lái)台积电是世(shì)界(jiè)范围内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年(nián)后也(yě)不会变。

　　“我(wǒ)重估过(guò)，尽管很多人想要提高美国(guó)的芯片(piàn)产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子公(gōng)司(sī)参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的(de)部分(fēn)芯片工(gōng)作，但(dàn)至少(shǎo)在我看(kàn)来(lái)，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公(gōng)司(sī)可以(yǐ)与台(tái)积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡(fán)的(de)领导地位。何况它们(men)还(hái)拥(yōng)有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是(shì)天才(cái)

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了自(zì)己，但他很(hěn)有才华(huá)。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就(jiù)能成为(wèi)天才的人(rén)。他真的很聪明(míng)，我想(xiǎng)他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我想要(yào)的不多，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单、确定性高的工作，我不想要那么多的(de)失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热，致力于解(jiě)决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一(yī)起(qǐ)，他也不喜(xǐ)欢(huān)和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源和汽车厂(chǎng)商，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间(jiān)内，我和查(chá)理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车(chē)公(gōng)司，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看起来拥有(yǒu)整个世界，但20年后，他们正在赔钱。前(qián)几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度(dù)报(bào)告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所(suǒ)有汽车(chē)品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还(hái)会面临来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补(bǔ)充(chōng)道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处于(yú)一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获(huò)成(chéng)功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资(zī)金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新(xīn)技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对人工(gōng)智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关于人工(gōng)智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自动(dòng)化操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还是(shì)觉(jué)得用人可能更好，因为人工智能并不能取代很(hěn)多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表示，人(rén)工(gōng)智(zhì)能虽然可以做一些(xiē)令(lìng)人惊(jīng)奇的事情，比尔盖茨也曾带我去看微软的(de)产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不能掌控的。人工(gōng)智能(néng)可以改变全世界，但它并不(bù)能(néng)改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取超额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的机会在(zài)相对(duì)降低，但这并(bìng)不代(dài)表(biǎo)没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新(xīn)的改变，新(xīn)的事物(wù)永(yǒng)远在不断出(chū)现，而且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新(xīn)能源方(fāng)面

　　做了很(hěn)多投入，但还(hái)远远不够

　　针对新能源前景(jǐng)，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望能够(gòu)帮(bāng)助解决一些环境方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这个(gè)方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市场红周(zhōu)刊公众(zhòng)号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我(wǒ)们(men)现在正在经(jīng)历能源行(xíng)业的变革(gé)，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家美国(guó)的(de)公共事(shì)业(yè)公司，我们希望能够在(zài)全国的每一个州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这些计(jì)划进(jìn)行(xíng)整合(hé)。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹(jì)与2005年相(xiāng)比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希望能(néng)够取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于(yú)美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系(xì)

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行(xíng)破(pò)产事件会带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不(bù)是美国的行为(wèi)方式，就像他们(men)不会(huì)让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众(zhòng)解(jiě)释(shì)为什(shén)么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业一(yī)直(zhí)以来的情况都(dōu)非(fēi)常相似，恐惧总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失去了(le)工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了(le)一件非常(cháng)明智的(de)事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是(shì)2023年了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感到(dào)担(dān)忧，这是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则

　　导(dǎo)致银行系(xì)统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的(de)人会给(gěi)银(yín)行系(xì)统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决(jué)不了(le)财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美(měi)联(lián)储投放的(de)天量(liàng)流动性，引发了严重的通(tōng)货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批评(píng)美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题(tí)不在美联储，“他们(men)无法解(jiě)决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正(zhèng)在(zài)履行其职能。现金(jīn)也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包括学(xué)校的(de)孩(hái)子和(hé)其他人，也(yě)包(bāo)括我自(zì)己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果不停印钞(chāo)票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明，但(dàn)要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银(yín)行业可以(yǐ)有(yǒu)各种各样(yàng)的新发(fā)明，但它需要有旧的(de)价值观。我(wǒ)们(men)不知道会发(fā)生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生(shēng)很多事(shì)情。你(nǐ)必须(xū)有惩(chéng)罚，打击(jī)那些制造问题(tí)的人(rén)。如果(guǒ)他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须落在他(tā)们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特：50多年前，

　　我们准备(bèi)买(mǎi)下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循(xún)健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的(de)一些风险(xiǎn)性(xìng)事情(qíng)，银(yín)行可能(néng)是一(yī)个非(fēi)常不错的投(tóu)资。最初在1969年(nián)，查(chá)理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公(gōng)司修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行(xíng)，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人(rén)们对(duì)货币失(shī)去(qù)信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何其(qí)他货币(bì)能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理解(jiě)现(xiàn)在(zài)的(de)情况，只有鲍威尔（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制我(wǒ)们的(de)财政政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为(wèi)方式可能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预(yù)测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上市公司涉及保险业务(wù)，但没(méi)有一家是自己愿意去(qù)投的(de)。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家(jiā)技术公司，但在我们(men)看(kàn)来，其依(yī)然是一家保险公司。他同时解释，盖可在技术(shù)方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖(gài)可第一季度(dù)业绩(jì)表现(xiàn)得非常(cháng)好，这背后有两个原因，首先是减少了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽车(chē)保(bǎo)险的(de)旺(wàng)季，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产(chǎn)领域

　　从(cóng)来就不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答有投资者提出的商业地产(chǎn)损失情况有多严重，和伯(bó)克(kè)希(xī)尔是否会(huì)在商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域(yù)从(cóng)来不(bù)是特别活(huó)跃，因此也(yě)不(bù)会受到不良贷款(kuǎn)等一系列负面(miàn)因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界(jiè)很多地方(fāng)市中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它(tā)会影响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安(ān)全的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运营

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注这(zhè)一(yī)团队(duì)的运营指标，其中不(bù)仅有美(měi)国的铁(tiě)路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁(tiě)路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难(nán)时间，但好在我们(men)走出(chū)疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还(hái)面临(lín)劳(láo)工问(wèn)题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客(kè)户提供(gōng)可持续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上(shàng)

　　没有(yǒu)一次情(qíng)绪化(huà)投资决定(dìng)

　　在(zài)回(huí)答(dá)有没有因为情绪作出错误(wù)的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想在(zài)做(zuò)投资或商业(yè)决定时成为一(yī)个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲(fēi)特(tè)强调：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们拥有(yǒu)更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股东的(de)份额，作(zuò)为伯克希尔的所有者(zhě)，每年都在(zài)增加(jiā)，而(ér)投资者(zhě)不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超过5000亿美(měi)元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是(shì)非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做的(de)是收(shōu)购伟大(dà)的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的(de)价格(gé)，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖(mài)掉的时候，我们(men)需要(yào)足够的资金。但我们(men)的股(gǔ)东可(kě)能会把股票(piào)卖得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股价稳步上(shàng)涨(zhǎng)。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们(men)所拥有(yǒu)的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的(de)秘诀是洞悉(xī)消费者的行为(wèi)

　　关于公司如(rú)何在短期利润(rùn)和长期(qī)防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴趣的(de)是(shì)，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确(què)实(shí)找(zhǎo)到了一些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我(wǒ)们学到(dào)的是，在奖品上做图(tú)案绘制(zhì)，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我(wǒ)们(men)不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能(néng)做到这点，那也能获利(lì)！但这(zhè)并不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格(gé)雷格(gé)·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话(huà)题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会(huì)继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值(zhí)是(shì)可以把(bǎ)一些事情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理更多(duō)的事情。阿吉(jí)特•贾恩也会给(gěi)他一些好的建议，但格雷格是做出最终决(jué)定的那个(gè)人(rén)。未(wèi)来我们还需要(yào)更多的优秀人才(cái)，去涉及(jí)更(gèng)多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接替我们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在于从不会频繁(fán)更(gèng)换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大型(xíng)公司(sī)，伯克希尔(ěr)之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频(pín)繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位(wèi)无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全(quán)球选出的十大(dà)最佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善(shàn)一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有(yǒu)那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商(shāng)社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺(pù)路

　　巴菲特谈到了(le)为(wèi)何到(dào)访日本，并参观五大(dà)商(shāng)社。“我(wǒ)去那里(lǐ)的部分原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格(gé)雷(léi)格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些(xiē)企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合(hé)作的(de)机会(huì)。它(tā)们是(shì)一些(xiē)令人难以(yǐ)置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非(fēi)常好(hǎo)的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化和历史(shǐ)。我们对(duì)五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了(le)一百年后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾，并且为社(shè)会(huì)带来幸福感，拥(yōng)有无限(xiàn)的资本和大量的人才。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为(wèi)其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本

　　仍(réng)会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认为(wèi)是一个国家的资产(chǎn)而非负债，以往记录(lù)已经说明了这一(yī)点。字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的未(wèi)来(lái)12~15年(nián)，伯(bó)克(kè)希尔的资本还是会比大部分公司都要多，也仍(réng)然可以在国家的(de)经(jīng)济中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后，他仍(réng)会做出(chū)与现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定(dìng)。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀的(de)回购计划(huà)框架，我会继(jì)续沿用(yòng)，因为股票回购(gòu)将同时对(duì)股东和公(gōng)司(sī)自(zì)身的运营(yíng)产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为什么不通(tōng)过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价值呢？因此(cǐ)当(dāng)时(shí)机来临(lín)，我们(men)会成为活跃(yuè)的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36字母圈什么意思 字母圈都是怎么找到的.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产(chǎn)规划(huà)的问题时，巴菲特说，在(zài)伯(bó)克希尔(ěr)，只要把某(mǒu)几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要(yào)的(de)是：你要践行这(zhè)样的价值观，并和(hé)他们(men)谈论这(zhè)个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的(de)意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说(shuō)：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣告(gào)，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事(shì)已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在各(gè)自(zì)的问题(tí)。我(wǒ)年(nián)事已高，可我(wǒ)并没有签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子(zi)的理解(jiě)以及他们(men)的建议。这件事情(qíng)对(duì)于(yú)孩子而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是(shì)不一(yī)样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们的孩子(zi)透(tòu)露任(rèn)何遗嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过(guò)早(zǎo)地向孩子(zi)宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在他(tā)们的(de)成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容——这在以(yǐ)后会很难(nán)更改，我(wǒ)认为这是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到(dào)老，并(bìng)学会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量(liàng)入为出，花的钱(qián)要比赚的钱(qián)少；避免(miǎn)身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学(xué)到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就(jiù)需要更多的运(yùn)气，当然，你(nǐ)一定不(bù)要把自己的(de)命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡(fán)尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的业(yè)务中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的(de)事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且我上班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境，没有什么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再(zài)度(dù)提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影(yǐng)响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书(shū)中(zhōng)写下一些非常有说服力(lì)的话(huà)，告诉我(wǒ)我在过(guò)去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了这(zhè)本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的想法是(shì)否正确，我(wǒ)都非常(cháng)喜欢，甚至还不(bù)时(shí)去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销榜上排在差不多(duō)第300名或第350名(míng)的(de)位(wèi)置(zhì)。试想下，到哪里再(zài)找一本书在(zài)其(qí)领域(yù)里具有这样(yàng)持续(xù)的地位？”

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