昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白(bái)宫代表举行闭(bì)门(mén)会议，但会(huì)议开始后不(bù)久(jiǔ)就(jiù)突然离开。格(gé)雷夫(fū)斯说(shuō)：白宫(gōng)谈判(pàn)代(dài)表实在(zài)不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双(shuāng)方是否会(huì)在周五(wǔ)或(huò)周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利(lì)率(lǜ)路径，若源于(yú)银(yín)行(xíng)业危(wēi)机的信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美联储可(kě)能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计(jì)，美联储6月份加息25个基(jī)点的可能(néng)性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月将利(lì)率(lǜ)维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳(tiào)涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利(lì)率前景敏感的两年期美债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离(lí)他讲话前(qián)所创的两个月来高(gāo)位，一度(dù)较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日(rì)低，加速(sù)跌(diē)离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高(gāo)开低走，受债务上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累(lèi)三(sān)大(dà)股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多上(shàng)涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周(zhōu)基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势(shì)头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收(shōu)盘大致持平一周前(qián)水平，都止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期货(huò)反(fǎn)弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期(qī)货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最(zuì)大周跌幅(fú)，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于(yú)北京(jīng)时间今(jīn)天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不了(le)任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一(yī)步降至573亿美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措(cuò)施余额(é)还(hái)剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五(wǔ)（北(běi)京时(shí)间今天(tiān)凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔出(chū)席名(míng)为“货币政(zhèng)策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他(tā)提(tí)供(gōng)的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们(men)2％的(de)目标”，若抗通胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银(yín)行业危机导致(zhì)的信贷(dài)条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经(jīng)济增长、就(jiù)业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可(kě)能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平就能(néng)成功打压通胀。美联储在(zài)收紧货币政策(cè)方面(miàn)已取得长足进步，政策立(lì)场现(xiàn)在(zài)是对经济增(zēng)长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加平(píng)衡。我(wǒ)们(men)面临着迄今为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效(xiào)应滞后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来(lái)前景的演变，然后再决(jué)定可能需(xū)要提高多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济(jì)预(yù)测的准确度通(tōng)常存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观(guān)点及其能实现的程度也都存(cún)在不确(què)定性，理由是(shì)“未来前景(jǐng)面临着历史性高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策(cè)应(yīng)进(jìn)一(yī)步收(shōu)紧多少而作(zuò)出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开始释(shì)放“保持耐心”的(de)利(lì)率路(lù)径(jìng)信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃(lí)连续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续(xù)深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今(jīn)仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观(guān)环境(jìng)不乐观；三是(shì)交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作为(wèi)空(kōng)头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南华研(yán)究院(yuàn)能化分析师(shī)李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同(tóng)。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要(yào)原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激(jī)，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修(xiū)量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在(zài)一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投(tóu)产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松(sōng)动，中下游的(de)备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了(le)较为明显的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较(jiào)弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从(cóng)产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源新(xīn)增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源1号(hào)线正式点火，新增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产(chǎn)品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯(chún)碱的叠加作(zuò)用下持续(xù)走低，周(zhōu)五(wǔ)又(yòu)逢(féng)远兴能(néng)源点火的(de)信息落地(dì)，市场看空(kōng)情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结(jié)构在9月(yuè)会发生变化(huà)，这是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验(yàn)证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月(yuè)合(hé)约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期货(huò)回归的(de)方(fāng)式收敛基差上可(kě)以得到验证。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为(wèi)16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天数(shù)5月中旬为21.5天重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比(bǐ)4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均为(wèi)82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月(yuè)份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨。预计(jì)2023年(nián)9月份玻(bō)璃日熔(róng)量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存和(hé)低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中(zhōng)下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库(kù)逻辑(jí)下出现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善很多，加(jiā)之(zhī)终端表(biǎo)现(xiàn)并不乐观(guān)，因此又(yòu)出现大(dà)幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不及预期(qī)的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前(qián)强势的(de)中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱(ruò)对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配(pèi)置，强化了二者的弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的企(qǐ)稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率事件。“从商品格局看，纯碱投(tóu)产后(hòu)必然(rán)走向过剩(shèng)，而短期检修的兑(duì)现有(yǒu)限，因此检修(xiū)仅为长期趋势下的扰动，商品从偏紧到过(guò)剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说，对(duì)于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需(xū)求(qiú)是否存(cún)在(zài)旺季的(de)预(yù)期。短期来看，下游以消(xiāo)耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思格开始冲击成本，或是供需上有重大改变(biàn)，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的(de)变化，短线资金离场(chǎng)或使得低位(wèi)波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来(lái)修(xiū)复(fù)；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能(néng)源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推(tuī)迟，则盘面或(huò)将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面也或(huò)将维稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继(jì)续(xù)保持，中(zhōng)长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)变(biàn)动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思。若(ruò)后(hòu)期地产施(shī)工端主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订(dìng)单数量也将因此抬(tái)升(shēng)，盘面或维稳。

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