5月(yuè)12日晚(wǎn)间，根据美国(guó)证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千亿元(yuán)人民(mín)币的对冲基(jī)金机构(gòu)，亦是内地少(shǎo)有的进行大手(shǒu)笔持有美股的买(mǎi)方机(jī)构(gòu)之一(yī)，景(jǐng)林的动(闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局dòng)向受到了市场广泛的(de)关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体(tǐ)持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美(měi)元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的(de)股票。其(qí)中(zhōng)，前十大(dà)持仓标(biāo)的在总(zǒng)市值(zhí)中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方面，景林资产(chǎn)一季度前(qián)五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科(kē)技、拼多多(duō)。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较(jiào)上季度持仓数(shù)量(liàng)下(xià)降24％。

　　此前，景林(lín)连续三个季度增持拼多(duō)多。2022年(nián)二(èr)季(jì)度增持拼多(duō)多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比(bǐ)一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多多去年(nián)二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在(zài)今年(nián)2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策略(lüè)奏效后(hòu)，或许在股价“掉(diào)头(tóu)”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达(dá)，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一(yī)季(jì)度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月(yuè)12日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的当(dāng)属(shǔ)重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的(de)第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同(tóng)时，景林资产一季度还建仓(cāng)了好未(wèi)来(lái)，期末持股(gǔ)数量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教育个股股价均处(chù)于震荡态(tài)势，并无太多亮眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓(tuò)眼(yǎn)界(jiè)、增(zēng)长知识、潜力挖掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双减政策推行之(zhī)后，目(mù)前行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身(shēn)来说(shuō)，凭借多(duō)年积累的口碑和公信力，品牌(pái)的护城河依然很深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留学等(děng)业(yè)务恢复(fù)增(zēng)长，同时素质教育(yù)、直播(bō)电商业务等新业务成为新(xīn)的增(zēng)长驱(qū)动力。且公(gōng)司的利润和现金(jīn)流稳中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足够的安(ān)全(quán)边际(jì)。在过去几个(gè)季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅(yì)资产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但(dàn)是(shì)标的选择似乎与景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料显(xiǎn)示，截至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末，高(gāo)毅资产持(chí)有新东方24.4万股，相比(bǐ)于去(qù)年底减仓(cāng)超10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三(sān)成。而一季度(dù)高毅(yì)资产大举(jǔ)买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市(shì)场(chǎng)第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热闹了一两天，随后便开(kāi)始持(chí)续下跌，传媒、游戏板块更(gèng)是大幅杀(shā)跌(diē)，高(gāo)位股接连跳水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息(xī)罗列，不构成任何投资(zī)建议(yì)）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额(é)超(chāo)万亿元(yuán)阶段(duàn)纪录，在本周遭(zāo)遇(yù)终结。周三时，市场成(chéng)交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破(pò)万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪深两(liǎng)市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主要原(yuán)因是5月11日晚间发布的金融(róng)数据大(dà)幅低于预期(qī)。

　　据国盛证券(quàn)，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增(zēng)734亿元，但(dàn)是(shì)考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显(xiǎn)跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷款回落再(zài)度成为信贷回落的主要原因。而(ér)企业中长期贷(dài)款继续保持同比多增(zēng)，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动(dòng)社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点(diǎn)评(píng)称(chēng)，4月下旬票据利率先(xiān)下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年(nián)国股行NIM和营收压力很大，一(yī)直(zhí)在压降票据等低效资产，对分行收票额度(dù)控制很严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要接近零利(lì)率(lǜ)了，信贷再度出现深度负增长，这是(shì)4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场要想好起来(lái)，必(bì)然要让(ràng)大家看到宽信(xìn)用的信(xìn)号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这(zhè)边(biān)，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进场，而(ér)人(rén)工智能这边，在(zài)未有(yǒu)增量资金进场的情况(kuàng)之下，再想继续(xù)向上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的(de)在深夜抒发感(gǎn)想。大谈公(gōng)募基(jī)金经(jīng)理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之风大盛，认为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个(gè)人的心(xīn)声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来(lái)，市(shì)场看着红红火火，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募基金经理(lǐ)更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场上大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美(měi)。直白(bái)点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大家都是(shì)有(yǒu)苦难(nán)言.......

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