5月10日，有消息称部分银行(xíng)相关部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的(de)通知》，四大(dà)国(guó)有银行协定存(cún)款和通知存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协(xié)定存款更(gèng)多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)拟下调的背景、影(yǐng)响，后续货币政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经(jīng)济学家(jiā)李湛、长城基金总经理助理兼现金管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总监兼(jiān)鹏扬(yáng)利(lì)泽基金经理陈钟闻、平(píng)安(ān)基(jī)金(jīn)、光(guāng)大保(bǎo)德信基金、德邦基金等(děng)公募(mù)基(jī)金公(gōng)司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内看(kàn)来，本(běn)轮(lún)调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。对银行而(ér)言，存(cún)款利(lì)率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定(dìng)价的无序(xù)竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成(chéng)本(běn)；同时本次降息(xī)有助于促进(jìn)投资、消费，也(yě)被看作(zuò)是促进宏观(guān)经(jīng)济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷(dài)款利(lì)率的(de)紧迫性(xìng)不高(gāo)，但(dàn)银(yín)行普遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年货币政策不会出现(xiàn)急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者(zhě)：四大国有银行为何(hé)下(xià)调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多(duō)是(shì)出于推进(jìn)利率(lǜ)市场化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考虑。2022年4月，央行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行(xíng)陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率(lǜ)定价自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实(shí)施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关(guān)指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在(zài)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革(gé)推进背景下，银行出于(yú)自(zì)身经营考虑(lǜ)的(de)自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行(xíng)近年息差不断(duàn)下(xià)行。在(zài)资产端定价(jià)压(yā)力较大且存款持(chí)续高增的(de)情况(kuàng)下，压(yā)降存款(kuǎn)成本成为(wèi)改(gǎi)善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企业固(gù)定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律上限有利于(yú)对(duì)公客(kè)户留存的活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利(lì)率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经济综(zōng)合(hé)融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降(jiàng)较为明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续走(zǒu)低(dī)，银行(xíng)利润空间(jiān)压缩(suō)明显；第三(sān)，企业和居民(mín)风险偏(piān)好大幅(fú)下(xià)降导致存(cún)款增长比较明显，存款市场(chǎng)供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四，协定存款和通(tōng)知存款介于活期与(yǔ)定(dìng)期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率进行了几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进(jìn)行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自律机制协(xié)调调降负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实央行宽信用的(de)政策贯彻落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上限管控(kòng)，贷(dài)款利率则(zé)为下限管控，近年来贷款利率下限管(guǎn)控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价方式(shì)的(de)改变(biàn)也拉开序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建(jiàn)立(lì)以(yǐ)来，4月(yuè)和(hé)9月经历(lì)了两轮大规(guī)模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)大行和股份行参(cān)与，今年以来(lái)的调整更多是(shì)延续去年9月这一轮存款利率下调(diào)，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度(dù)由原来的激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款利(lì)率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年的经济背景而言，疫后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边(biān)际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折。目前居民超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融资需求(qiú)有限，银(yín)行存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导减少信贷套利(lì)，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩(suō)，银行经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的(de)活期类存款(kuǎn)收益，延(yán)续近(jìn)期银行存款利率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞大水漫(màn)灌”、“盘(pán)活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了这些(xiē)介(jiè)于活期和定期存款之间(jiān)的存款你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思的利率调整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历(lì)史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存款利率(lǜ)下调可(kě)以(yǐ)有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差(chà)，缓解银(yín)行(xíng)经(jīng)营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大(dà)势(shì)所趋

　　中国基(jī)金报(bào)：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋(qū)势(shì)吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于4月(yuè)份社(shè)融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企(qǐ)业贷款(kuǎn)也在边(biān)际转弱，但企业中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)贷款同比多增幅(fú)度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进(jìn)一步观(guān)察5-6月信贷情况。对(duì)于存(cún)款利(lì)率(lǜ)，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款成(chéng)本(běn)成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持续主动下调(diào)存款(kuǎn)利率。长(zhǎng)期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮(cháo)不仅仅集(jí)中在银行领(lǐng)域。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地(dì)区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势和(hé)空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体经济(jì)资(zī)金供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环(huán)境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的(de)作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫后复苏的第一(yī)年，我们仍面临内生动力不强需求(qiú)不足(zú)的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过(guò)降准以及(jí)结构性货币政(zhèng)策等(děng)多项举(jǔ)措给予了实(shí)体经济(jì)所需的一定的(de)资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低(dī)了实(shí)体综合(hé)融(róng)资成本(běn)，后续需要财政政策产业政(zhèng)策等配套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下调要看银行自身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年(nián)4月，人民银(yín)行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利(lì)率(lǜ)市场化调整机制(zhì)作(zuò)用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存(cún)款利率下行，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷款利率维持低(dī)位或(huò)继续下行，最终有利(lì)于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布(bù)的金(jīn)融数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债(zhài)利率持续(xù)下行，银行(xíng)间利率下行，叠(dié)加银行存款定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降息预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思，加息周期基本结束，后续(xù)有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金(jīn)：目前，我国国有大型商业银行和股(gǔ)份制商业银(yín)行的(de)定期存(cún)款(kuǎn)利你在教我做事啊是什么意思，你在教我做事啊是什么意思率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持(chí)续推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，来保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利(lì)率自律上限调整(zhěng)，将有哪些政策(cè)传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银行(xíng)息差(chà)压力大是普遍现象，此(cǐ)次政(zhèng)策调整有望(wàng)带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一(yī)方面，由于(yú)此前经济(jì)下行影响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量资金集中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存款利率下(xià)调也有望带动存(cún)款资(zī)金的释(shì)放，盘活(huó)市(shì)场(chǎng)流动(dòng)性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放(fàng)了(le)以下(xià)信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的(de)对公活期(qī)成本下降，存款(kuǎn)降价叠(dié)加资(zī)产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行(xíng)息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复(fù)，有利于增(zēng)强(qiáng)银行内生资(zī)本(běn)补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居民的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次(cì)下调对市场的影响集(jí)中在(zài)以下两点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存款定价(jià)的无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)定(dìng)价过高，会对遵守自律机制、定价较低(dī)的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而(ér)对(duì)股份行及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温，但(dàn)大概率(lǜ)落(luò)空。

　　光大保德信基金：下调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行的(de)活(huó)期类存款(kuǎn)收益(yì)，使(shǐ)得对公客(kè)户(hù)活(huó)期存款收益向(xiàng)对私客户(hù)看(kàn)齐，一方(fāng)面(miàn)有助于缓(huǎn)解商业银行净(jìng)息差收窄趋势(shì)，另一方面有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上(shàng)限调整降低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高息(xī)揽储，规范行(xíng)业竞(jìng)争，特别是降低(dī)银行对公活期存款(kuǎn)成本压(yā)力，减轻银(yín)行(xíng)负债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负(fù)债(zhài)端成(chéng)本(běn)的下降使得银(yín)行(xíng)盈利能力增强(qiáng)，进一步打开了(le)资产端(duān)收益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券(quàn)收益率不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性信号(hào)

　　中国(guó)基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利(lì)率是(shì)否还有(yǒu)进一步下降的空(kōng)间？对股债市(shì)场(chǎng)有(yǒu)何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的监(jiān)管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一步调降的预期。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统计以来新低，2022年12月金融机构人(rén)民币贷款加权平均(jūn)利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在存款市场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存(cún)款(kuǎn)市场份(fèn)额考(kǎo)核(hé)压力使得各行(xíng)下调存款利率动(dòng)力不足，同样2020年以来上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均(jūn)成本率基(jī)本持(chí)平。贷款(kuǎn)和存(cún)款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息(xī)差缩小至(zhì)1.91％，已(yǐ)经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调(diào)降(jiàng)预期(qī)，有利于降低(dī)全社会无(wú)风险(xiǎn)收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债(zhài)、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下降的(de)趋势(shì)和空(kōng)间。从银行角度，2018年以(yǐ)来(lái)由于存款定期化(huà)，活(huó)期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显下降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压(yā)力，这使得控制(zhì)存款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款(kuǎn)提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层(céng)面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，促(cù)进(jìn)存(cún)款流向消(xiāo)费和实际投资。短期看，存(cún)款利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进(jìn)入债市，中短期利(lì)率，特别是中短期信用债利(lì)率(lǜ)仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较(jiào)强(qiáng)，流动性也(yě)有可(kě)能进入(rù)股市，利好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很难上行。考虑到存量(liàng)贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银(yín)行息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降(jiàng)低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股(gǔ)票市(shì)场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释放的信号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政策进一步宽(kuān)松？货币政策充裕延(yán)续，但(dàn)解读(dú)为边际(jì)再宽松(sōng)为时尚早。2022年四季(jì)度(dù)货币政策(cè)执行报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明(míng)当前货币政策(cè)基调未(wèi)变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力支持扩大(dà)内需(xū)，为(wèi)实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着(zhe)当前长端利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间(jiān)，但这一调(diào)降(jiàng)是针(zhēn)对银行(xíng)协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂(guà)牌(pái)存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必(bì)须进行对等下调，市场不应视为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安(ān)全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应该如何守住自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具(jù)应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金(jīn)以及其他固收类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同时(shí)，相较活(huó)期(qī)存款(kuǎn)和相当部分的银(yín)行(xíng)理(lǐ)财产品(pǐn)，具有一定的超额(é)收益，是风险偏好较低(dī)和风险偏好适中投资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来(lái)，债券市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以(yǐ)来下行加速，当前无论(lùn)从绝对利率水平还(hái)是从信用利差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多(duō)头(tóu)环(huán)境仍未改(gǎi)变，但一致(zhì)预期(qī)导致(zhì)行情走的比较迅(xùn)速，市场进一(yī)步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到央行货(huò)币政策增量政策，后(hòu)续或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈交易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对于普通投(tóu)资(zī)者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避(bì)市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债(zhài)基金中要选择(zé)久期短流(liú)动(dòng)性好、历史回撤(chè)控制好的产(chǎn)品。

　　德(dé)邦基金：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下降，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期(qī)进(jìn)一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到(dào)“休整期”。在市场震荡(dàng)休整(zhěng)期，高股(gǔ)息策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水(shuǐ)平较低，高股息的(de)个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别(bié)金融陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率高达20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理(lǐ)财产品(pǐn)。对普通投资者而言，如果(guǒ)不(bù)具(jù)备相关(guān)专业(yè)知识，可(kě)以选择把投资理财交给(gěi)少数专业(yè)的(de)人来(lái)做，让优秀(xiù)的(de)基金(jīn)经理管理自己(jǐ)的钱袋子。具备(bèi)一定投资能力和风(fēng)控能力的人(rén)士可(kě)通过理财(cái)和投资试图(tú)跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随(suí)着(zhe)存款(kuǎn)利率下行，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估自身(shēn)风险承(chéng)受能力后可适当考虑公(gōng)募(mù)货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较低(dī)、支取相对(duì)灵(líng)活的产(chǎn)品(pǐn)。

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