分析人士称(chēng)，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市场(chǎng)基金监(jiān)管暂(zàn)行规定》（下(xià)称《暂行规定》）正式实(shí)施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统(tǒng)配置、投资(zī)比(bǐ)例、交易(yì)行为、规模控(kòng)制、申赎管(guǎn)理等(děng)多(duō)方面对重要(yào)货(huò)币市场基金的基金管理人提(tí)出(chū)了更为严格审慎(shèn)的要(yào)求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理能力和透明(míng)度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追(zhuī)求(qiú)熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了高收益的投(tóu)资者造成一(yī)定影响。此外，预计(jì)全市(shì)场货(huò)币市(shì)场基金(jīn)数(shù)量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提(tí)出了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指(zhǐ)出，重要货币(bì)市场基金是指因基金资(zī)产规模较大或者(zhě)投资者(zhě)人数较多(duō)、与其他金(jīn)融机构或者金融产品关联性较(jiào)强，如发生重(zhòng)大风险，可能对资本市(shì)场(chǎng)和金融体系产生重大不利影(yǐng)响的(de)货币市场基金。

　　哪(nǎ)些基金会被纳入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货(huò)币市场基金(jīn)满(mǎn)足(zú)下列任一条件的(de)，基金管理人(rén)应当(dāng)在10个工作日(rì)内主动向中国(guó)证监会(huì)报告(gào)：基金资(zī)产净值连续20个交(jiāo)易(yì)日超过2000亿(yì)元；基金份额(é)持有人数(shù)量连续(xù)20个交(jiāo)易日超过5000万个；中国(guó)证监(jiān)会认(rèn)定的(de)符合重要货币(bì)市场基金特(tè)征的其他条件(jiàn)。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据(jù)显示，截(jié)至2023年一季度末，市场上共(gòng)有天弘余额(é)宝货币(bì)、易方达易理财货(huò)币A、建信嘉(jiā)薪宝货币(bì)A三只基(jī)金规模超过2000亿元。其(qí)中，天弘余额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货币(bì)持有人(rén)达7.44亿户(hù)，居于(yú)首(shǒu)位。

　　有业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施后，对于规模(mó)超过2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币(bì)市场(chǎng)基金，监管要求(qiú)更加(jiā)严格，基金管理人需要增强抗风险(xiǎn)能(néng)力，并明确风险防控与处(chù)置机(jī)制。这将促使(shǐ)基(jī)金公司更加注重风险管理和产品合(hé)规性，提高(gāo)产品的透明(míng)度和稳定性(xìng)，从而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规(guī)定》与资管新规一(yī)脉相承，都是为了(le)提(tí)升资管机构的风(fēng)险管理能力(lì)，实(shí)现(xiàn)风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集中(zhōng)、对金融(熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了or: #ff0000; line-height: 24px;'>熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了róng)安(ān)全产生不利(lì)影响。在提升(shēng)风控(kòng)水平的前提下，引导高(gāo)收益产品打破(pò)刚兑，高安(ān)全产品(pǐn)收益(yì)率(lǜ)回落至与其风险相匹配的合理水平。随着(zhe)资(zī)管新规的(de)逐步落地，回归本源(yuán)的主动(dòng)类(lèi)资管产品(pǐn)迎来发展良机，财(cái)富管理行业百花(huā)齐放。

　　明确附加(jiā)监管要求

　　《暂行规定》明确了重要货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的附加监管(guǎn)要求，指出(chū)基(jī)金管理(lǐ)人应当遵循(xún)长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营(yíng)和投资理念(niàn)，确(què)保自身投资(zī)研究(jiū)、人员配备、系统运营、客户服(fú)务、风险管(guǎn)理与(yǔ)危机应对等(děng)方面的能(néng)力水平与重(zhòng)要货币市场基金(jīn)管(guǎn)理规模相匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金规模(mó)。

　　值(zhí)得注意的(de)是，重要货币市场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在(zài)薪酬考核方面，基金(jīn)管理(lǐ)人的高(gāo)级管理人员、基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)等相关人员的考核评(píng)价(jià)、薪酬激(jī)励等不得直接或者间接与(yǔ)重要(yào)货(huò)币市(shì)场基(jī)金的规模(mó)相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基(jī)金(jīn)的投资运(yùn)作指标方面(miàn)，也需要满足多项要求。例(lì)如，持有一家(jiā)公司发(fā)行(xíng)的证券市值不得超(chāo)过基(jī)金(jīn)资(zī)产(chǎn)净值的5％；投(tóu)资于具(jù)有基金托管(guǎn)人资格的(de)同一商业银行发行的金融(róng)工具占基(jī)金资产净值的(de)比例不得(dé)超(chāo)过15％；主动投(tóu)资于流动性受(shòu)限资(zī)产的规模(mó)合计不得超过基金资产净值的 5％；投资组合的平均剩(shèng)余期(qī)限不得(dé)超过90天；投资组合的杠(gāng)杆比例(lì)不得超(chāo)过110％。

　　货币市场(chǎng)基金交(jiāo)易(yì)行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确认大额申购申(shēn)请(qǐng)，避(bì)免出现接受单一投资(zī)者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在(zài)风险准备金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每(měi)月从重要货币市场基金(jīn)的(de)管理(lǐ)费、托管费中计提的风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要(yào)举措。部分货币市场基金规模较(jiào)大、投(tóu)资者数量(liàng)较(jiào)多，具(jù)有“牵一发而动全身(shēn)”的重要(yào)影(yǐng)响，当(dāng)出现风(fēng)险事件时，可能会(huì)对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从(cóng)考核机制，还是从投资比例(lì)、久期、可(kě)变现资产的(de)限制，都是为(wèi)了更高流动性考(kǎo)虑，重要货币市场基金防(fáng)范流动性风险的能力将进一步提(tí)升，将有效防止出现2016年部分(fēn)货币市场基金(jīn)类似(shì)的流(liú)动(dòng)性风险事(shì)件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要(yào)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的风险防控(kòng)和监(jiān)督管理机(jī)制方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基(jī)金管理人应当(dāng)综合评估重要(yào)货币市场基金各类风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同相关市场主(zhǔ)体共同(tóng)制定(dìng)合理(lǐ)有效的风(fēng)险应对预案(àn)。风险应对预案(àn)应当报中(zhōng)国证监会备案，中国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应对预案的(de)有效性、合理性、可行性等(děng)进行(xíng)评(píng)估(gū)。

　　重要货(huò)币市场基金发生重(zhòng)大风险的，由中国证监会牵头(tóu)相(xiāng)关部门成(chéng)立风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督促基金管(guǎn)理人及相关市场主体依据(jù)风险应(yīng)对(duì)预(yù)案(àn)等对重要货币市(shì)场基金实施(shī)风险处置(zhì)。

　　那么(me)，《暂行(xíng)规定》的(de)实施对于(yú)投资者有什(shén)么影响？

　　有业内(nèi)人士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提高货(huò)币(bì)基金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力(lì)和透明度(dù)，降(jiàng)低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对(duì)部分投资(zī)者造成(chéng)一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可(kě)能会(huì)对一些追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一定冲击(jī)。此外，新规可(kě)能会导致一些货币(bì)基金(jīn)规模较小的(de)产品退出市场，投资者需要注意选(xuǎn)择(zé)合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护(hù)低风险偏好的(de)投资者。相对于其他资管(guǎn)产(chǎn)品，货币市场基(jī)金具有着(zhe)投资者数量庞大，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大(dà)的(de)货币规模基(jī)金如出现风险事件，或将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂行(xíng)规定》提升(shēng)了(le)重要货(huò)币市(shì)场基金(jīn)的资产安全(quán)要求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证券指出，《暂行(xíng)规定》施行后，货(huò)币市场基(jī)金的规范化、标准(zhǔn)化(huà)、投资分散化、安全化程度将有提升，未来是否在公布的(de)重点(diǎn)货(huò)币基金名录内，可(kě)能是投资者选择考量的潜在背书因素之(zhī)一。预计全市(shì)场货(huò)币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基(jī)金管理人的产品体系结构布局、调整也(yě)提(tí)出了要求。

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