近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严(yán)重，对于钢企(qǐ)提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今(jīn)年(nián)4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首轮降价，并正式进入降价(jià)通道(dào)，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准一级(jí)湿熄(xī)焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货(huò)煤焦研究(jiū)员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同(tóng)作用的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商(shāng)品价格下跌，同时国内宏(hóng)观(guān)强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的(de)信心不足。其次(cì)，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最(zuì)大(dà)产业(yè)利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并于4月进一步(bù)改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现较大增长(zhǎng)。根据海关总署统计，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同(tóng)比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量(liàng)也(yě)几乎是近10年(nián)来的最高水(shuǐ)平(píng)，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭(tàn)成本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动焦炭(tàn)期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终(zhōng)端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现一般，国家统计局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面(miàn)积同比大幅回(huí)落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需求端均有明显利空驱(qū)动，叠加宏观支(zhī)撑不足，多因素共振带动(dòng)焦炭(tàn)期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身(shēn)的(de)供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的拖累。焦(jiāo)煤因国内(nèi)产量稳增和进口量(liàng)大增，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦价将需求压(yā)力(lì)向原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下游施(shī)压(yā)的双重作用下(xià)，焦(jiāo)价持续下(xià)跌。”中钢期货玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次煤焦研究员冯(féng)艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同时，近(jìn)期(qī)焦炭期价的反弹(dàn)给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成功落地(dì)的(de)概(gài)率较(jiào)小，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)是目前(qián)焦(jiāo)企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区山西(xī)省焦企平均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下(xià)游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化利润会因为地区、设备区别而存在很大(dà)差(chà)异。相(xiāng)对而(ér)言，内(nèi)蒙古(gǔ)非主流焦化企业(yè)的副(fù)产品较(jiào)少，整体产线的经济性一(yī)般(bān)，对降价的(de)承受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大(dà)幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以(yǐ)来(lái)钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节奏(zòu)放缓，个别地(dì)区(qū)钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低原料(liào)库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库(kù)存则处于较低(dī)水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有适当的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格(gé)倒(dào)挂，贸易商进口积(jī)极性较(jiào)低(dī)，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短(duǎn)期内有收缩趋(qū)势，不(bù)过焦企也处于主(zhǔ)动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本(běn)面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维(wéi)持(chí)接近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦(jiāo)炭需求仍有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年(nián)全年(nián)焦煤供需(xū)格局大概率仍(réng)将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生(shēng)产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新(xīn)定价后(hòu)，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价格因蒙(méng)煤减量而有所企稳，但期货市场氛(fēn)围仍(réng)难言乐(lè)观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显大于板块内其(qí)他品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的(de)驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦煤进(jìn)口减量(liàng)、钢(gāng)厂(chǎng)复产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求(qiú)依然乏力，钢厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易(yì)逻(luó)辑变(biàn)化较(jiào)快，价格波动剧烈(liè)，预(yù)计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后(hòu)仍(réng)将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目前煤焦有(yǒu)三(sān)条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化(huà)解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如(rú)何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且(qiě)4月(yuè)地产数据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产量(liàng)的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现(xiàn)超(chāo)跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难(nán)涨。

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