北京时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大会在奥马哈如(rú)期落下帷(wéi)幕(mù)，93岁的巴菲(fēi)特和他的老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问环(huán)节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现场云集(jí)了来自全球各地的投(tóu)资(zī)者。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资者是最(zuì)多的，据说达(dá)到1万(wàn)人。”5月6日(rì)，前海开源基金(jīn)首(shǒu)席基金学家杨德龙(lóng)如(rú)此分享自己在(zài)股东大会的(de)现场见闻(wén)。

　　往(wǎng)届(jiè)大会(huì)上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到中国经(jīng)济，今年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达(dá)成(chéng)繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景(jǐng)。中(zhōng)国将(jiāng)会成为更好的国家(jiā)，美国也(yě)可以(yǐ)如此。”巴菲特(tè)说道。此前(qián)，他也曾多次公开表示十分看好(hǎo)中(zhōng)国市场。

　　巴菲特也曾围绕中(zhōng)国公司进行(xíng)过(guò)投资部署，不(bù)过投(tóu)资对象均为(wèi)中国公司的H股(gǔ)。根据公开(kāi)资料，巴(bā)菲(fēi)特曾曾投资(zī)中国石油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩(jì)”不俗，收(shōu)益率达到了10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度股东(dōng)大(dà)会上，作为董事(shì)长的芒格也曾表示，“投(tóu)资人去投(tóu)资中国是没有问题的。相(xiāng)较(jiào)于投资(zī)美国而言，投资中国可(kě)以让(ràng)你用便宜(yí)的价格买到一些更好的公司，而(ér)这(zhè)即便有一(yī)些不(bù)确定因素的影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特(tè)的投资标(biāo)准，A股哪些股票可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定增长(zhǎng)”的(de)最低标准(zhǔn)，加上其投资特点，对(duì)A股5167家(jiā)上市(shì)公(gōng)司进行了(le)梳(shū)理，选出(chū)了(le)相对符合巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企表现尤(yóu)为(wèi)出(chū)色；而从近3年的净资产收益率来看，医疗行业无疑(yí)是“最(zuì)大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经(jīng)首先(xiān)考虑净资产收益(yì)率指标，且出于对公(gōng)司的(de)价(jià)值(zhí)判断(duàn)而不(bù)是价(jià)格判断(duàn)，选择的是加权平均（年化）净资(zī)产收益率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年(nián)），这(zhè)一(yī)指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公(gōng)司(sī)共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净(jìng)资(zī)产收(shōu)益率来看，排名第一(yī)的分(fēn)别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别(bié)为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医药生物行业公司。

　　其次，时代财经参(cān)考了(le)上市公司最新（截至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与其所属行业(yè)算术平均值进(jìn)行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出(chū)了估值相(xiāng)对行业平均值偏低的67家(jiā)公(gōng)司(sī)。

　　最后，时代财经通过巴菲特的(de)持仓变动(dòng)发现，巴菲特一(yī)如既往偏(piān)爱快消领域(yù)，同时也(yě)在重金押注能(néng)源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包括2006年(nián)入手的合(hé)众银行和2010年入手的纽(niǔ)约梅隆银行，分别(bié)减持(chí)约90％和60％，甚至在2022年(nián)一季(jì)度清仓(cāng)持有33年的(de)百(bǎi)年老(lǎo)行(xíng)——富国银行。但巴菲特对金融(róng)领域的持(chí)仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而(ér)，时代财经又进行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业(yè)等(děng)这类之前(qián)商品信誉受(shòu)过不良影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘(táo)”出了18家(jiā)相对(duì)符合(hé)巴菲特(tè)标(biāo)准(zhǔn)的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上(shàng)表所示(shì)，这18家公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多个领域(yù)，其中饮(yǐn)料行业约有(yǒu)5家，占比近三分(fēn)之一。而在近五年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复(fù)合年增长(zhǎng)率均在(zài)22％以上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复(fù)合年(nián)增(zēng)长率高(gāo)达32.29％。

　　绩(jì)优股(gǔ)多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达(dá)到巴(bā)菲(fēi)特关注的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目前这些企业的(de)TTM高(gāo)于其(qí)所属(shǔ)行业(yè)滚动市盈率，所以或还(hái)需要等待入场时机。

　　时代财经筛选出的18家公司中，家用(yòng)电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨(chú)卫电(diàn)器的浙(zhè)江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合年增长率表现(xiàn)略显邵阳学院是几本大学逊色，分别为8.18％，9.29％以及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行业市盈(yíng)率之差来看，差距最大的是(shì)主(zhǔ)营集成电(diàn)路(lù)设计的中颖电(diàn)子(zi)（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专(zhuān)攻(gōng)数字营销的三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁露的(de)承德露露(lù)（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍，与行业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价涨跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月2日至(zhì)2023年5月(yuè)5日，仅有(yǒu)可川科技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别(bié)是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320邵阳学院是几本大学.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾(céng)筛选(xuǎn)出相对符(fú)合(hé)巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛(sài)电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证(zhèng)指数的0.83％以及沪(hù)深(shēn)指数的-0.35％。

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