编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金(jīn)披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调(diào)仓路(lù)线被完(wán)整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变(biàn)化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械(xiè)制(zhì)造等多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的(de)里程碑式突破(pò)带(dài)火(huǒ)了科技一众赛道，这让一(yī)季(jì)度(dù)公募(mù)仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的(de)公募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的调仓(cāng)来看，在(zài)他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用(yòng)中伟(wěi)股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技(jì)替换了药明康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块的(de)蓝(lán)晓科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中龙头的持续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往(wǎng)地(dì)表示，会(huì)在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价值，去(qù)翻更多的(de)石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依然(rán)稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的(de)α。值(zhí)得关注的(de)是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的(de)热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近(jìn)顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去加仓茅(máo)台(tái)外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报(bào)显示，仅是前五大(dà)的(de)重仓次(cì)序有所不同，而实(shí)际上(shàng)腾讯和茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列第一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的变(biàn)化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了(le)上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓(xiǎo)星，在(zài)和(hé)张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对(duì)比上(shàng)一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时，其重仓(cāng)的另三只非白酒标(biāo)的(de)为(wèi)爱美客(kè)、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在上一季度(dù)就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮的(de)恢复是确定(dìng)的；其(qí)次，看(kàn)好线下场(chǎng)景(jǐng)恢复后(hòu)，需(xū)求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这一(yī)季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得(dé)是有所取舍：首先(xiān)，他选择(zé)加仓了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科(kē)，该(gāi)股升至十大重(zhòng)仓股的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年(nián)内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作(zuò)为核(hé)酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理(lǐ)诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内(nèi)首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭(dā)新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周率先交卷主打产业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源(yuán)高手(shǒu)中的顶(dǐng)流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一季报(bào)全(quán)部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理(lǐ)最长的就是(shì)代(dài)表(biǎo)作新能源(yuán)产业股(gǔ)票(piào)。从(cóng)被调出的三只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高(gāo)的(de)就(jiù)是(shì)非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的(de)公司，主要(yào)产(chǎn)品是三元(yuán)前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理(lǐ)，在信(xìn)澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银邦股份，这也(yě)是一(yī)家高(gāo)科技公司(sī)，主营业务(wù)中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制造等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势(shì)与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬(bīn)则是在(zài)新能源大潮中快速(sù)走(zǒu)红(hóng)的类型。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在去年(nián)底(dǐ)时(shí)他(tā)就已(yǐ)经是“双二百”的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理了，而他(tā)在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎(hū)全(quán)线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先(xiān)锋(fēng)股票为例(lì)，最(zuì)新的基(jī)金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们分(fēn)别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高速(sù)增(zēng)长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看到行业(yè)中的优质(zhì)公司(sī)对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前(qián)市值的投资价值。或(huò)许，新能(néng)源行业的终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发展过程中(zhōng)不少公司一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今年(nián)业绩开局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年(nián)内回(huí)撤全部超过了10％，以他(tā)的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科(kē)技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿能从(cóng)第六升至(zhì)第四(sì)位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况是，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来统(tǒng)计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量(liàng)与(yǔ)上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报(bào)中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的(de)持(chí)仓结(jié)构(gòu)并没有进行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全球比(bǐ)较(jiào)优(yōu)势的(de)高端(duān)制(zhì)造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整(zh杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介ěng)，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被(bèi)充分认知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准(zhǔn)布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举(jǔ)“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣(róng)外(wài)，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基(jī)金中，除去(qù)刚(gāng)满两个(gè)月的(de)中(zhōng)泰元(yuán)和(hé)价值精(jīng)选不(bù)纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了(le)正收益(yì)，特别是兴诚价值一年持(chí)有的收益(yì)率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只(zhǐ)基(jī)金(jīn)净值增(zēng)长(zhǎng)也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以(yǐ)兴诚价(jià)值一年为例，对比(bǐ)基金四季报和(hé)今年(nián)一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微调了一个(gè)席位，而(ér)新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字头中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初(chū)至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标(biāo)的(de)的(de)年(nián)内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时(shí)也谈到了今年大(dà)热的AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是(shì)我(wǒ)们的投资目标。好资产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公(gōng)募中少数(shù)的(de)深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)大约(yuē)15万股，从而(ér)使该股从上一季的第(dì)三重仓升至第(dì)二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了(le)前(qián)一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有(yǒu)色(sè)和神(shén)火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众(zhòng)的(de)中南传媒(méi)和凤(fèng)凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表(biǎo)示基(jī)金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色(sè)行业(yè)配置(zhì)。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业(yè)处于落后(hòu)位(wèi)置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我(wǒ)们(men)都希望国内企业能在(zài)不远的将来(lái)迎头赶上。近期而(ér)言尽(jǐn)管我们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基(jī)于(yú)美股映射在(zài)炒作(zuò)相关题材，对(duì)于(yú)这样的行(xíng)情，需(xū)要对(duì)其(qí)可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其(qí)担(dān)任(rèn)基(jī)金经理也接近了13年(nián)。当前，其(qí)在(zài)管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心中景一年(nián)、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第一季度(dù)他在前十中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头，它们就(jiù)是(shì)中国海油和中国移动，与它们(men)携(xié)手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿(gān)见影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱(ài)玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期(qī)发(fā)展，以合理或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是前期调整(zhěng)较(jiào)为(wèi)充分，估值(zhí)较为低估的多行业(yè)的(de)龙头(tóu)公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月(yuè)接手的银河智联主题净值快速(sù)拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚(shèn)至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风(fēng)格来看，除去银河和美生活还有较强的新能(néng)源属性(xìng)外，其余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例(lì)分析，最新的十大重仓股除去(qù)用友(yǒu)网(wǎng)络和海康威(wēi)视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一(yī)季(jì)度新近重仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保(bǎo)留的上一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通信。对比来(lái)看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等(děng)明(míng)显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总(zǒng)结(jié)中仅(jǐn)仅是(shì)寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严(yán)格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继(jì)续增加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术(shù)应(yīng)用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会继(jì)续(xù)围绕信(xìn)息(xī)技(jì)术、数字(zì)经济的范畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭(zāo)遇非议人物(wù)同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧(pěng)的三(sān)位基金(jīn)经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得(dé)志，但后来所管产(chǎn)品(pǐn)几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是(shì)他(tā)的成名作(zuò)华安媒(méi)体互联(lián)网混合(hé)。

　　具体聚(jù)焦该基金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的(de)年内表现来(lái)看，其中(zhōng)中文在线的(de)年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏科(kē)等标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比(bǐ)来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经(jīng)济结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信(xìn)未来科(kē)技(jì)创新(xīn)和消(xiāo)费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产(chǎn)业创新、尖(jiān)端技术突(tū)破(pò)、新材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上，我(wǒ)们(men)已将挖掘、发现和配置基金合(hé)同(tóng)主题范围内(nèi)的科(kē)技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益于国(guó)民经济(jì)持续增长的(de)消费及原(yuán)材(cái)料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成名(míng)的(de)万(wàn)家基金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强(qiáng)势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管(guǎn)的基(jī)金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技创(chuàng)新迄今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中微公(gōng)司替(tì)代了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年(nián)内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过70％的金(jīn)山(shān)办公交相辉映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械行业的部分(fēn)个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了(le)半导体行(xíng)业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和(hé)半导(dǎo)体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近(jìn)15年半(bàn)的(de)老将善战周期，目(mù)前在公司仍然(rán)管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是(shì)2012年开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后，这(zhè)一季度头(tóu)三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们(men)分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中就(jiù)没有了三一重(zhòng)工，但实际(jì)上(shàng)在(zài)当(dāng)季的(de)重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的第二(èr)行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家居、顺周期装备、医药(yào)等(děng)行(xíng)业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科技、消费板块的(de)适度配置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优(yōu)质房(fáng)地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺周期装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报的十大流通股股东(dōng)中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明(míng)星基(jī)金经理陈(chén)良栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻(wén)名，目前他在公(gōng)司所管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与管理的(de)长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽(suī)然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯(xùn)精密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能(néng)被(bèi)划(huà)入(rù)到(dào)消费电子的大范畴中，也就(jiù)是说(shuō)其(qí)占据了十大重仓中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了(le)看好的原(yuán)因：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的(de)过(guò)程。如(rú)果叠(dié)加在汽车(chē)产业链上(shàng)的(de)布局(jú)，我判断可(kě)能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去(qù)库存(cún)可能也进入到(dào)尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端(duān)制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但也隔三差五会(huì)有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实际上(shàng)一(yī)季度(dù)他仅在十大重(zhòng)仓股中(zhōng)做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优势(shì)。而(ér)这(zhè)一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了前者中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐(chǎn)述思(sī)路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来(lái)两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋(qū)势和(hé)高增长的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在(zài)高确定性的航空发动(dòng)机赛(sài)道(dào)、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导弹产业链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐(jiàn)。）

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