本(běn)周(zhōu)，沪(hù)综指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚晃一(yī)枪，以连(lián)跌6天(tiān)的逼(bī)空(kōng)形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下(xià)行更多(duō)是受中概股拖累(lèi)，后(hòu)市下(xià)跌空(kōng)间不大。

　　中(zhōng)概股下跌拖(tuō)累A股急挫(cuò)

　　截至周(zhōu)四，兔年股市走(zǒu)过3个月行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔(tù)子尾巴(bā)长(zhǎng)不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅(jǐn)缩水约3％，上行(xíng)通道仍在(zài)。

　　A股缘何急跌？或是外(wài)围股市(shì)下跌的风(fēng)险输入。作为同股(gǔ)同权(quán)的两(liǎng)地上市(shì)指数，恒生AH股(gǔ)A指数和H指(zhǐ)数兔年(nián)涨幅分别为(wèi)1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显(xiǎn)示，截至周四，香港中企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和(hé)恒生指数(shù)过去(qù)3个月表现为全球垫底(dǐ)，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳斯达克(kè)中国金(jīn)龙指数(shù)周二盘中低位较2月峰值缩水24.7％。

　　中概(gài)股表现(xiàn)低迷，主因是美(měi)联储加息(xī)在即，市场避(bì)险情绪(xù)上(shàng)升，国际资金从新(xīn)兴(xīng)市场撤(chè)离。瑞士(shì)瑞联银(yín)行日(rì)前将中国股(gǔ)票评级(jí)从高(gāo)配下调为中性(xìng)。从宏观面看，今年首(shǒu)季(jì)，美国GDP年(nián)化(huà)环比增长1.1％，较上季(jì)放(fàng)缓1.5个百分点。剔(tī)除食品和能源的核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去年四季度为4.4％。两大(dà)数据预示着美国滞(zhì)胀隐忧未减，加(jiā)息势在必行。英为财情的美(měi)联储利率观测器最(zuì)新数据显示(shì)，5月4日加(jiā)息25个基点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现(xiàn)，美(měi)国(guó)对策是：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以来最(zuì)快速度(dù)紧(jǐn)缩货(huò)币供应。美(měi)国3月M2货币供应量（未经季(jì)节(jié)性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大降幅，且是(shì)连(lián)续第四个月(yuè)收缩。美联储加息导(dǎo)致金(jīn)融资产(chǎn)盈利(lì)缩水，缩表则令流动性折价(jià)效应加剧，在(zài)全球(qiú)金(jīn)融市场催生戴维斯双杀现(xiàn)象。<皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码/p>

　　中特估受追(zhuī)捧(pěng)

　　助涨中字头个(gè)股

　　美(měi)国银行业(yè)又一张(zhāng)骨牌崩塌！第一(yī)共和(hé)银行(xíng)股(gǔ)价周三(sān)盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美(měi)元），较(jiào)2021年11月的(de)历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至(zhì)一季度末，其(qí)实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约57.8％。全球银行业危(wēi)机频现，让A股机构不再抱团(tuán)银(yín)行股，银行部(bù)分龙(lóng)头股招行等承压，相较而(ér)言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价(jià)上涨9.5％。

　　招行和宁(n皖d是哪里的车牌号，皖d是哪里的车牌号码íng)波银行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二者(zhě)虎年最后3个月(yuè)股价大涨(zhǎng)，涨幅透支了盈(yíng)利增速(sù)；二是“中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)”开始风行，市(shì)场风格转换。但二者市(shì)净率远高(gāo)于行(xíng)业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念中的(de)回(huí)购预期。

　　通达信(xìn)数据显(xiǎn)示，中字头(tóu)指数年内上涨11％，强于同期(qī)上涨6.36％的沪综指，年K线已是(shì)五连(lián)阳。其市盈率和市净(jìng)率(lǜ)分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值(zhí)洼地(dì)，而沪(hù)深(shēn)京三市A股的市盈率和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值回归市场均(jūn)值(zhí)，已(yǐ)是国家资本新战略(lüè)。国(guó)家外汇局日前表示：“无论从市盈(yíng)率还是(shì)市(shì)净率等指标看(kàn)，当前(qián)A股的估值(zhí)相对偏(piān)低。”类似表态(tài)无疑是(shì)为中字头(tóu)股(gǔ)票(piào)点赞。

　　典型(xíng)个股是，当(dāng)前(qián)总市值(zhí)取代贵州(zhōu)茅台(tái)成为市值“一哥(gē)”的(de)中国移动，流通(tōng)小盘(pán)+次新+绩(jì)优概(gài)念让其成为中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不大(dà)

　　股市“红五(wǔ)月(yuè)”之说，源自井喷式牛市(shì)带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所放开(kāi)15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当(dāng)日大涨(zhǎng)105.27％。1999年(nián)5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月份上涨的(de)年份分别(bié)为18次和17次，二者同时上涨的年份有11次。自2008年至(zhì)去(qù)年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比为46.7％。期间5月和全年同(tóng)步(bù)飘红4次，5月份(fèn)这个风向标已不太灵光。相比之下，自从2008年以来，沪综(zōng)指4月(yuè)飘红5次，除(chú)了2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红。截至周四，沪指4月份上涨0.4％，全年飘红概率不低(dī)。

　　以科(kē)技(jì)股(gǔ)为主题的红五月行(xíng)情(qíng)能(néng)否再现？关(guān)键在要看两点：一是年内(nèi)上(shàng)涨逾53％的互联(lián)网指数能否维持强势行情。二是作(zuò)为A股第二大行业(yè)指数，电气设备板块能(néng)否企稳。该指数年内跌(diē)幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较历(lì)史峰值(zhí)缩水(shuǐ)35.5％，占全市场权重降(jiàng)低(dī)6.52％。不过，龙(lóng)头(tóu)宁德时(shí)代首(shǒu)季盈利(lì)增长5.58倍，周四收(shōu)盘较周三低(dī)位上(shàng)涨一(yī)成(chéng)，或是否(fǒu)极泰来。

　　进(jìn)入4月(yuè)以来，沪(hù)深两市单日成交始(shǐ)终维(wéi)持在万亿(yì)元之上，市场人气并(bìng)未退潮，只是风格(gé)轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形整理(lǐ)格局，后市即使考验3200点附近的半年线和年线关口，下跌空间亦不大。

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