“非(fēi)农之(zhī)夜”不(bù)平(píng)静(jìng)！

　　6月(yuè)2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是估计(jì)中值(zhí)19.5万的(de)两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于(yú)前值3.4％和(hé)预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数(shù)据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收(shōu)益率拉升，对利率前(qián)景更敏感的两年(nián)期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅(fú)扩大到10个基(jī)点以上；美元指数(shù)迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互(hù)换合约定(dìng)价显示(shì)，投资者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股(gǔ)指集体高开(kāi)，早盘均(jūn)曾涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大(dà)指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘(pán)新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季(jì)报公(gōng)布次(cì)日(rì)以来最大(dà)涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均(jūn)创(chuàng)去(qù)年(nián)4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际(jì)原油盘中涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹(mǒ)平全周跌幅，和布油均三(sān)周来首次累跌，市场焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反(fǎn)弹的打(dǎ)击下持续下行，创两周多来最(zuì)差单日表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖(yǐng)表示(shì)，就(jiù)5月新(xīn)增(zēng)就业人数而言，美(měi)国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增就业33.9万人，好(hǎo)于市场预(yù)期的19万(wàn)人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上(shàng)修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年(nián)至今平均(jūn)每月新(xīn)增就业31.4万。

　　具体(tǐ)来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与(yǔ)医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行(xíng)业就(jiù)业(yè)人数减少，私人服(fú)务行业整体表现好于4月，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐用品生产连(lián)续三个(gè)月(yuè)就业人数减少，与制造业(yè)目前持续收缩的状态(tài)吻合。同(tóng)时她指出，5月非农就业(yè)报告(gào)也显示(shì)出就业市(shì)场边(biān)际降温的(de)更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失业率从(cóng)3.4％回(huí)升至3.7％，高于市(shì)场预期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增加，失业率预计会继续回升，但3.5％的(de)失(shī)业率水平基(jī)本是60年代以来的最低水平，在失业率(lǜ)回升至(zhì)4％之(zhī)前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定(dìng)在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市(shì)场(chǎng)供需矛盾仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降温，已经有所缓解，体现为工资(zī)上涨压力(lì)开(kāi)始降(jiàng)温，5月工资(zī)增速环比回落(luò)至0.3％符(fú)合市场预期，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场(chǎng)预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助(zhù)推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联储进(jìn)一步(bù)加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美(měi)联(lián)储6月(yuè)利率会议“按兵(bīng)不动(dòng)”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美(měi)国通胀数据，当前(qián)的就业市场状态可(kě)以支撑在(zài)通胀压(yā)力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储利率(lǜ)会议(yì)落地(dì)前(qián)，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元指数在105附近偏强运行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)落地，美债(zhài)收(shōu)益率风险偏向上行，预(yù)计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司(sī)附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进一(yī)步减产，以提振原(yuán)油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不太可能在会(huì)议(yì)上决定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味(wèi)着更多的不(bù)确定性，结果仍然(rán)不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临(lín)诸(zhū)多挑战，不仅成(chéng)员(yuán)国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国、加拿大(dà)和巴(bā)西等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这(zhè)也让分析师们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份(fèn)开(kāi)始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当(dāng)心”。两天后，俄(é)罗(luó)斯副总理诺瓦克则与沙特能源大臣(chén)唱了反调(diào)，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末(mò)不可能(néng)减(jiǎn)产，布(bù)伦(lún)特(tè)油价可(kě)能会在年底前自(zì)行回(huí)升至每桶80美(měi)元。

　　数(shù)据和分析公(gōng)司OANDA的高级(jí)市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前(qián)做(zuò)空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定(dìng)，以(yǐ)使市(shì)场更加(jiā)平衡。他似乎支持卯怎么读，卯足劲是什么意思解释进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为，进一步减产的可(kě)能性(xìng)为40％。他(tā)们(men)写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全(quán)球经济和金融(róng)稳定(dìng)突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从逾140美(měi)元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期(qī)间，乌克(kè)兰(lán)不会成为北(běi)约成员(yuán)！

　　当地(dì)时(shí)间6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻发布会(huì)上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北(běi)约成员。泽(zé)连斯基说，不是因(yīn)为不想，而是因为目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声音，这一点非(fēi)常(cháng)重要(yào)。

　　同时(shí)，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为北约(yuē)成员(yuán)国之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把这些保(bǎo)障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正(zhèng)获得安(ān)全保证，有(yǒu)资(zī)格成为北(běi)约成员。

　　据(jù)参考(kǎo)消(xiāo)息援引俄新(xīn)社(shè)莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引知情人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)向北约各(gè)国领导人明确表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提供加入北约的(de)路线图，否则他将不会出席(xí)7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入(rù)北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接纳乌克兰(lán)。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期加(jiā)入北约(yuē)一(yī)事，法国、德国等(děng)北约国家(jiā)持反(fǎn)对意见。

　　德(dé)国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆(lù)参(cān)加(jiā)北(běi)约(yuē)外长会期间表示(shì)，德(dé)国不认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此外，包括(kuò)法(fǎ)国在内(nèi)的其他一(yī)些北约成员国也(yě)不希望乌克兰(lán)迅速(sù)成为北约成员国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰(lán)提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议(yì)院通过债务上(shàng)限(xiàn)法案(àn)，暂时取消了(le)政府(fǔ)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避免了可能出(chū)现的美国有史以来(lái)首次违约，使(shǐ)得市场避险(xiǎn)情绪消退。同(tóng)时在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期(qī)推(tuī)动(dòng)下，美元指数回(huí)落至(zhì)一(yī)周低(dī)点(diǎn)，对风险(xiǎn)资(zī)产(chǎn)的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方(fāng)，好(hǎo)于(yú)预期的数据(jù)改(gǎi)善了(le)市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪回暖的带动(dòng)下，天(tiān)然橡胶期货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶期货主力合约站(zhàn)上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶(jiāo)市场利好支撑疲软(ruǎn)，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅(fú)振荡格(gé)局。

　　可以看到(dào)，近两(liǎng)个月(yuè)以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有(yǒu)云(yún)南旱(hàn)灾消息(xī)发(fā)酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归于(yú)平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社指出，5月天(tiān)然橡胶行情上半月上行，下半(bàn)月(yuè)回(huí)调(diào)，全月呈(chéng)倒“V形”走(zǒu)势(shì)。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析系统监测显示，5月沪胶(jiāo)持(chí)续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月(yuè)天(tiān)然(rán)橡胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消(xiāo)息提振有小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行(xíng)态势转而(ér)向下。

　　五一假(jiǎ)期归来，市(shì)场传言称国储今年将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价(jià)格应声上涨，影响(xiǎng)持续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再(zài)次提(tí)升(shēng)，沪胶(jiāo卯怎么读，卯足劲是什么意思解释)突破12300元(yuán)/吨，国产全乳(rǔ)现货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息始终未(wèi)得到(dào)证(zhèng)实，市场影响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季交割品博(bó)弈仍然激烈。中信建投期(qī)货能化分析师童长征表示，天然橡胶此轮(lún)的上涨与下(xià)跌，与收储这一(yī)传闻息息相关(guān)。他指(zhǐ)出，国储收(shōu)储的(de)政(zhèng)治、战略意义大于经(jīng)济意义(yì)，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤炭(tàn)并称(chēng)为四大工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要战略物资。毫无疑问的是，对(duì)于全球来说，天然橡胶是严重过剩的。但(dàn)要考(kǎo)虑到一(yī)个事实：中国的(de)天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依(yī)赖进口。从中国本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说，是供不应求(qiú)的。因(yīn)此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是(shì)有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产全乳胶（即期货交(jiāo)割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的(de)年(nián)产(chǎn)量来说(shuō)非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)卯怎么读，卯足劲是什么意思解释占1.7％。从这个角(jiǎo)度(dù)来(lái)说，对天然橡胶整体的供(gōng)求(qiú)几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割(gē)品的话(huà)，性质(zhì)就(jiù)不同了。因(yīn)为目(mù)前全年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在(zài)20万—25万吨），那么收储的量(liàng)其实占到相当全年(nián)交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个比(bǐ)例。”在(zài)童长征看来(lái)，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合(hé)历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整(zhěng)个事(shì)件的(de)进程会非常缓慢，价格(gé)的反应不(bù)会即刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件(jiàn)的改变，产区全面开割上量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶下游需(xū)求并未有趋势性改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安(ān)信(xìn)期货能(néng)化分析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性(xìng)的增产(chǎn)期(qī)，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速恢复开割，预(yù)计6月中旬全面开割，海南产(chǎn)区已经全(quán)面(miàn)开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产(chǎn)区(qū)也全面开(kāi)割，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，物(wù)候(hòu)条件已(yǐ)经由差变好。但是由于(yú)目前天然(rán)橡(xiàng)胶上游原料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加工(gōng)厂利(lì)润也偏低(dī)，工厂加工(gōng)积极性也(yě)不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前(qián)云南产区大(dà)面积开割，预(yù)计后市仍有(yǒu)较多(duō)降雨，干旱情况已得到缓(huǎn)解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已大(dà)面积开割，原(yuán)料数量(liàng)逐步(bù)增加。同时根(gēn)据历(lì)史降雨数据来(lái)看(kàn)，厄尔尼诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均值以下(xià)的概率较高，但(dàn)由于季节性(xìng)的(de)因素(sù)，降雨绝(jué)对(duì)数量仍然能够保证。因此，他预计(jì)后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是引发行情上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端(duān)来看，东证衍生品研究院能化高级分析师曹璐(lù)表示，目前轮胎厂(chǎng)家外(wài)贸订单量较(jiào)为充足，对(duì)开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原(yuán)料价格处于低位，轮胎厂家开工(gōng)积极(jí)性(xìng)尚可(kě)。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级(jí)经销商仍以消(xiāo)耗(hào)前期(qī)库(kù)存(cún)为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯(xùn)最新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍(réng)存(cún)，企(qǐ)业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全(quán)钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面(miàn)处于供需两弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求(qiú)分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但是整体来说此前市场对(duì)今年的预(yù)期(qī)过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮(lún)胎开工(gōng)、产量(liàng)和(hé)出口同比数据还(hái)是不错(cuò)的，反映国内实际需求并不差。但是从汽车行业来看，由于汽车(chē)刺激政策退(tuì)出(chū)，今(jīn)年国内汽车市场(chǎng)相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消息(xī)较多(duō)，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶(jiāo)现货库存(cún)持续(xù)攀升，有些人认为(wèi)是国(guó)内(nèi)需求(qiú)不(bù)行，但是其(qí)实(shí)是进口过多导致的(de)。”

　　在胡华钎看来(lái)，目前主要(yào)还是宏观面(miàn)主导胶价走势，一方(fāng)面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇(huì)率(lǜ)波动；另(lìng)一方面美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息进程，以及美国银行(xíng)危机和美(měi)债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然(rán)橡胶(jiāo)基(jī)本面仍然缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有天气(qì)和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏(hóng)观面预计比上半(bàn)年(nián)好(hǎo)，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此对天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应(yīng)端(duān)仍(réng)然是主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随(suí)着各产区开割后产(chǎn)量逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量并不会(huì)少，包括今年交割品的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶价的因素主要在需(xū)求(qiú)端。从下(xià)半(bàn)年(nián)来看，外(wài)需受海外经济(jì)衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有起色(sè)。外需走弱也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入国内，对国内现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节(jié)前市场基于内需复(fù)苏(sū)的逻辑，已经出现(xiàn)一(yī)波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节(jié)后市场(chǎng)从交易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她(tā)表(biǎo)示短期胶价基本(běn)面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只(zhǐ)有(yǒu)价格的绝对低位才能刺(cì)激(jī)有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿(yuàn)。后续还需(xū)继续(xù)关注天(tiān)气(qì)端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气出现异常状况，或将带(dài)来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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