财联社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基(jī)金(jīn)2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美(měi)的集(jí)团、腾(téng)讯(xùn)控股，谢治(zhì)宇布局AI板块(kuài)，加(jiā)仓海康威视、晶晨(chén)股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环(huán)科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文(wén)、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一(yī)些专注长期(qī)成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍(réng)坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘(sōng)。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动继(jì)续坚(jiān)守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的(de)基金(jīn)经理选择了前者。“不(bù)买AI就是(shì)等死，追买AI可能是找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不(bù)如搏一(yī)把再死，也许富贵险中(zhōng)求(qiú)呢”，是行业(yè)心态的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券(quàn)统计数据(jù)也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度大幅(fú)加仓(cāng)TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至(zhì)2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基(jī)金重(zhòng)仓股在TMT板(bǎn)块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知(zhī)名基金(jīn)经理布局AI。具体来(lái)看(kàn)，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法(fǎ)混(hùn)合一(yī)季度大手笔推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力新进(jìn)中芯国(guó)际、上(shàng)海电影，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万(wàn)股，金山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛(gé)兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游的(de)芯片、到(dào)算(suàn)力以及(jí)终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹(bào)，葛兰的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从(cóng)各位知名基金经理调仓(cāng)动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷(fēn)“搬(bān)家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhō推动人类社会发展的第一动力是什么 推动人类社会发展的第一动力是生产力u)蔚文也在一季(jì)报中也提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世(shì)，海外大模(mó)型以及(jí)相(xiāng)关(guān)人(rén)工智能的产业趋势受到市(shì)场关注(zhù)，并很快(kuài)扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输(shū)和下游运(yùn)用(yòng)，在(zài)经(jīng)济复(fù)苏(sū)相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受到(dào)各(gè)方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十(shí)大重仓股来看，万达电影新(xīn)入他所管理(lǐ)的中欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞见一年持(chí)有则加(jiā)仓了立(lì)讯精密、腾(téng)讯(xùn)控股(gǔ)等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等(děng)。

　　再(zài)如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨(chén)股份等AI热股均为新(xīn)晋兴(xīng)全(quán)合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突破性(xìng)的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器(qì)、光模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，此(cǐ)前招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)大类行业配置比例一个(gè)很重要的临(lín)界值(zhí)，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个(gè)板块进入过热(rè)阶段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比(bǐ)明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点(diǎn)看，基金(jīn)经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经(jīng)理并未上车。

　　有人守(shǒu)候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部分试图低(dī)位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的公募(mù)状元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基(jī)金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能(néng)源的钟(zhōng)爱(ài)业内(nèi)闻名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实了他们(men)的“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重(zhòng)仓股来看，前(qián)五大重(zhòng)仓股的(de)占比均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳(yáng)光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本产品重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低位，产业(yè)链的变化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知(zhī)和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管(guǎn)理的(de)睿远成长价值混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立讯(xùn)精密、三诺生(shēng)物、新宙邦。对(duì)比(bǐ)去年年底该基金增持了(le)宁(níng)德时代、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威(wēi)股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的银华心怡混合(hé)也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技、东方电(diàn)缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点，这(zhè)些风险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这(zhè)个(gè)估(gū)值分(fēn)位以及(jí)股价位置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一(yī)季度我们对于电(diàn)动车、光伏、储能、海风(fēng)的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并(bìng)没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在全市场做(zuò)行业(yè)轮(lún)动(dòng)，在操作上绝对不是去(qù)捕捉(zhuō)每个时(shí)期的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你(nǐ)重仓押进去(qù)，不确(què)定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人还是投资者(zhě)，其实(shí)都是无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要控制持有比例(lì)，分(fēn)散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时(shí)无法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内(nèi)也很难(nán)在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受(shòu)益标的(de)，就(jiù)没(méi)有参与。不过他也认为(wèi)这些(xiē)股(gǔ)票(piào)的估值体系还在合理接受范(fàn)围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知(zhī)，今(jīn)年一季度仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行(xíng)情(qíng)下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等细(xì)分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观(guān)层(céng)面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值修复(fù)尚未结束，个(gè)股上是找(zhǎo)机会的格局。

　　中金(jīn)公司研报(bào)指出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上一轮(lún)行情催化主要集中(zhōng)于大模(mó)型的突破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各(gè)个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合(hé)应用产品(pǐn)的研(yán)发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计(jì)5月之后将进(jìn)入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多(duō)AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层中建议投资者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非也看好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是(shì)周期的时(shí)代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时(shí)代，但未来10年，最牛的资产是科(kē)技。他坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不(bù)过另一部分市场(chǎng)人士也指出，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提到(dào)“今年大概率还(hái)是一个偏成长风(fēng)格(gé)占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股在过去几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合(hé)，其(qí)实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没(méi)有太多表现。今年(nián)要(yào)推动数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年(nián)半导体周期要(yào)见底，本身今年科(kē)技股的机会是(shì)可以期(qī)待(dài)的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二(èr)季(jì)度可能(néng)会(huì)有(yǒu)一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投资阶段不太适合(hé)大多数的投资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板(bǎn)块已(yǐ)进入第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对标(biāo)2013年“移(yí)动互联网+”行情(qíng)节(jié)奏(zòu)，预(yù)计本(běn)轮后续调整时长与幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢(féng)低布局有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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