北京时间5月(yuè)6日晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒(máng)格先(xiān)生(shēng)，一边吃(chī)喜诗糖果，一边(biān)回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这(zhè)次股(gǔ)东(dōng)会中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资者分(fēn)享了投资、成功(gōng)以及长(zhǎng)寿的秘诀(jué)，并就市场(chǎng)关注(zhù)的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行危(wēi)机、苹果以及公司“接班人(rén)”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高(gāo)度看好苹果公(gōng)司(sī)。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者(zhě)行为对苹(píng)果公司带来的(de)机会。”

　　同时，也(yě)谈(tán)到了(le)台积电在产业(yè)链中的重(zhòng)要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电(diàn)相比拟，这家(jiā)公司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够在第(dì)一时间(jiān)获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条核心(xīn)精(jīng)华内(nèi)容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比(bǐ)较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克(kè)希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务报(bào)表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具(jù)备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但有些产品很难(nán)让(ràng)人们只去沃尔玛购买(mǎi)，我们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有(yǒu)多(duō)个(gè)具备沃尔(ěr)玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的(de)历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的(de)喜(xǐ)诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新店。我和查理为了把这个品牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了(le)方向，但(dàn)后来(lái)发现还(hái)是不行。喜诗糖果有101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔力(lì)，但魔力也(yě)不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是(shì)一个（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞(jìng)争）非常严峻的行(xíng)业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如疫(yì)情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来(lái)临，客(kè)流量减少了(le)，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特(tè)：在收购动视暴雪的事情上

　　微(wēi)软已经(jīng)做(zuò)得非(fēi)常出色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴雪股份是(shì)否影响到了微软对其的收(shōu)购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管(guǎn)要(yào)求下应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了(le)。至(zhì)于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出(chū)色了，为了达(dá)成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一(yī)定会(huì)成(chéng)功，这(zhè)也不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问(wèn)题。我(wǒ)还不清(qīng)楚(chǔ)最终结(jié)果会如何，但即(jí)使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超过了能源业(yè)务(wù)

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹(píng)果公司(sī)。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司(sī)在我们仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消(xiāo)费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费(fèi)者选(xuǎn)是放弃买手机还是放(fàng)弃(qì)买汽车，我想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放(fàng)弃(qì)汽车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未来趋势会如(rú)何发展(zhǎn)，但我们知道什么是正(zhèng)确的价格(gé)，我们可(kě)以在(zài)消费者行(xíng)为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认(rèn)为(wèi)这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来表示，这笔(bǐ)投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能(néng)源和喜诗糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者花钱的时候(hòu)都有自己(jǐ)的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美(měi)元买(mǎi)第二(èr)辆(liàng)车。我认为，如果他们要(yào)么放弃第二辆(liàng)车，要么(me)放弃(qì)他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事(shì)前发送了提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台(tái)积电的原因。在(zài)问答环(huán)节，巴菲特(tè)对(duì)此进行了说明，在他看(kàn)来台积电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最(zuì)完善且(qiě)最(zuì)重要(yào)的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要(yào)提高美(měi)国的芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一家子公(gōng)司参与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片(piàn)工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了们还拥有一(yī)位91岁(suì)的创(chuàng)始(shǐ)人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关(guān)于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众问巴菲特，你是(shì)否认为(wèi)埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲特(tè)的回答是，“是(shì)的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估(gū)了自己(jǐ)，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪明(míng)，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟(wěi)大的）目标(biāo)，他喜欢(huān)接受不可能的(de)目(mù)标。我们(men)的不(bù)同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高的(de)工(gōng)作，我不(bù)想要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决不可能的(de)问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和(hé)我(wǒ)在一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关于新(xīn)能源(yuán)和汽车厂商，巴菲(fēi)特表示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查(chá)理都觉得，汽(qì)车(chē)行业太艰难了(le)。例(lì)如福(fú)特汽车公(gōng)司(sī)，曾经(jīng)亨(hēng)利·福特看(kàn)起来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前(qián)几天，我读了通用(yòng)汽(qì)车(chē)公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌(pái)只有18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公(gōng)司还会面临来自世界(jiè)各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实(shí)也并非如此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个(gè)特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的(de)行业，但电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大(dà)的(de)成本和巨大的风险，但我(wǒ)不喜(xǐ)欢(huān)巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关(guān)于新(xīn)技(jì)术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒格表示(shì)，如果你到中国的比(bǐ)亚迪(dí)工厂去看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能(néng)更好，因为人工智能并不能取代很多(duō)领域的(de)人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也(yě)表示，人(rén)工智能(néng)虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带(dài)我去看微(wēi)软(ruǎn)的(de)产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍(réng)不(bù)完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是好的(de)，但很多事情是不能(néng)掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智能可以(yǐ)改变全(quán)世界(jiè)，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额(é)收益(yì)的(de)机会在降低(dī)，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现(xiàn)在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不(bù)代表没有投资机(jī)会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞机以及能源等领(lǐng)域都有新的改变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出现，而且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源方面

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希望(wàng)能够帮(bāng)助解决一(yī)些环(huán)境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能源向新(xīn)能源的转变，我们(men)在这个(gè)方面做了非常多的投入。不(bù)过，现在做的(de)还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观(guān)点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊(kān)公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现(xiàn)在正在经(jīng)历能(néng)源行业(yè)的变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国(guó)的公共事业公司，我们希望能够在全国(guó)的每(měi)一个州制定不(bù)同(tóng)的(de)计划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业(yè)方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但这个过程是(shì)不(bù)容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶(dié)效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是法令的规定，但这不是美(měi)国的行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上(shàng)限(xiàn)导致世界陷入混乱一(yī)样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开向美国公众解释为什么只有25万美元有“存款(kuǎn)”保(bǎo)险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业一(yī)直以来的情况都(dōu)非常相似(shì)，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行(xíng)挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件(jiàn)非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银(yín)行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险(xiǎn)增加(jiā)

　　巴菲特说，“美(měi)联储被赋予了(le)制(zhì)定保证金要求(qiú)的责(zé)任。他们改变(biàn)了很多次保证金要求(qiú)，因为我们都知道(dào)，借了很多钱(qián)的人会给银行(xíng)系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的通(tōng)货膨(péng)胀(zhàng)，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问题不(bù)在美(měi)联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现(xiàn)金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格(gé)对此也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第(dì)二次(cì)世界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们每个人，包括学(xué)校的孩子和(hé)其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们购(gòu)买了最(zuì)初(chū)所谓的(de)战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄债券(quàn)等等。如(rú)果不停印钞票(piào)，我无法预(yù)计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各样(yàng)的新发明，但(dàn)它需(xū)要有旧的(de)价值观。我们(men)不知道会发生(shēng)什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发(fā)生很多事(shì)情(qíng)。你必(bì)须有惩罚，打(dǎ)击那(nà)些制造问题的人(rén)。如(rú)果他们(men)承担(dān)了不该(gāi)承(chéng)担的风险，如果(guǒ)你要(yào)改变(biàn)人们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“如果你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不(bù)做别人做(zuò)的(de)一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能(néng)是(shì)一个非常不(bù)错的(de)投资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一家银行。如果(guǒ)1970年的(de)《银行(xíng)控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会拥有(yǒu)许多(duō)银行，而不是许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人们(men)对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备(bèi)货币，我看不到(dào)任(rèn)何(hé)其他(tā)货币能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席）可(kě)能(néng)比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的(de)时候，并没有人(rén)知道(dào)需(xū)要印多少数额的(de)货币才能解决问题，而直(zhí)到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他(tā)们的(de)行为方式可(kě)能(néng)会完全不(bù)同。我们无法预测(cè)，但我们知道这(zhè)不是一个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保(bǎo)险公司

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上(shàng)市公司涉(shè)及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技(jì)术公司，但(dàn)在(zài)我们看(kàn)来，其依(yī)然是一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作要比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府(fǔ)雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好，这背(bèi)后(hòu)有两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外(wài)在远程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在(zài)回答有投(tóu)资(zī)者(zhě)提(tí)出的商业(yè)地产(chǎn)损失(shī)情况(kuàng)有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业(yè)地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表示(shì)，伯克希尔(ěr)在(zài)商(shāng)业(yè)地产领域从来不是特别活跃，因此也不会受(shòu)到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但(dàn)美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是非常(cháng)严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不(bù)会(huì)消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢(huī)复长期运(yùn)营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣(shèng)太(tài)菲铁路公(gōng)司面临(lín)的机遇和(hé)挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不(bù)仅(jǐn)有(yǒu)美国的(de)铁(tiě)路，而且(qiě)还有加拿(ná)大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段困(kùn)难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还(hái)面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先(xiān)考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到(dào)某(mǒu)一运(yùn)营指标，要长期为(wèi)客户(hù)提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没有一次(cì)情(qíng)绪化投(tóu)资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪(xù)作出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活(huó)中(zhōng)谁都不(bù)想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超过(guò)5000亿美元的(de)股东权益

　　巴菲特强(qiáng)调(diào)：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业赚更多的钱(qián)，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不(bù)需要花(huā)任(rèn)何钱(qián)。我们投(tóu)资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权(quán)益(yì)和超(chāo)过300亿美元的运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的(de)超(chāo)过(guò)1000亿美(měi)元的现金充(chōng)满信(xìn)心(xīn)？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要(yào)派(pài)发现金？我(wǒ)们(men)感(gǎn)兴趣的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可以做到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一大堆公(gōng)司(sī)，这种(zhǒng)事情会(huì)再(zài)次发生。但问题是(shì)，我们收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东(dōng)可能(néng)会把股票卖得太(tài)便宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳(wěn)步(bù)上涨。我(wǒ)们有足(zú)够的钱，我(wǒ)们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资(zī)的(de)秘(mì)诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期利(lì)润和长期防御能力之间做出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好(hǎo)的企(qǐ)业不多(duō)，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当我(wǒ)们在1966年试图涉(shè)足百货商店(diàn)业(yè)务时，我们学到(dào)的是，在奖品上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚蠢的事。我们一直在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费(fèi)者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利(lì)！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于(yú)投资人关(guān)注的接班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作(zuò)，当(dāng)然现在(zài)我还在位(wèi)，格(gé)雷格的(de)主要价值是可以把一些(xiē)事情做得更好，或(huò)者去管(guǎn)理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要(yào)更(gèng)多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不(bù)足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从(cóng)不(bù)会频繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯(bó)克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人(rén)，相对其他大(dà)型(xíng)公司(sī)，伯克希(xī)尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从不(bù)会频繁(fán)更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的(de)十大最佳保险经理人之一，他的地位(wèi)无可取代(dài)。阿吉特(tè)从不会去尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上(shàng)独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业(yè)，让(ràng)人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补充道(dào)，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它(tā)们(men)是一些(xiē)令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资(zī)机会。我很喜欢这些公(gōng)司(sī)的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲特展(zhǎn)望百(bǎi)年后的伯克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷(juàn)顾(gù)，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答(dá)环(huán)节，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望这(zhè)家公司仍(réng)能(néng)被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限(xiàn)的(de)资本和大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日(rì)依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不(bù)倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希(xī)尔的资本

　　仍会比大(dà)部分公(gōng)司都(dōu)要(yào)多

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产(chǎn)而非(fēi)负债，以(yǐ)往记(jì)录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔(ěr)的资本还是会比(bǐ)大部(bù)分公司都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家的经济(jì)中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格继任后(hòu)，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同(tóng)的(de)股票(piào)回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事(shì)长(zhǎng)格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架(jià)，我会(huì)继续沿用，因(yīn)为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的运营产生益处，如果资(zī)本足(zú)够且股票很(hěn)有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通(tōng)过(guò)回购来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

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　　巴(bā)菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的(de)路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股(gǔ)票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适合所有(yǒu)人(rén)。如果你想要(yào)你的孩子(zi)拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价(jià)值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们就(jiù)在(zài)学习(xí)你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过(guò)这一生，你可以写一下讣告，并进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富(fù)裕(yù)家庭，它们在财产规(guī)划分配上都存在各自的问题。我年(nián)事已高(gāo)，可我并没(méi)有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱(zhǔ)需要孩子的理解以(yǐ)及他(tā)们的建议。这件(jiàn)事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子(zi)而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早(zǎo)向孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一(yī)些人完全不向他们(men)的孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗(yí)嘱(zhǔ)，比如(rú)在他们的成长阶(jiē)段，让他们(men)知道遗嘱上的(de)内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更(gèng)改，我(wǒ)认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀(jué)：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身(shēn)边有能(néng)量的人和活动(dòng)；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要(yào)学(xué)会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一(yī)定会成(chéng)功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运气，当然，你一(yī)定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都押(yā)宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(t软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了è)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中没有困难，我们(men)都(dōu)非常热爱(ài)自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一群我喜(xǐ)欢(huān)的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对(duì)方，而且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的(de)路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什么能比这(zhè)更美妙的事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大(dà)会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆在投资(zī)上对他产(chǎn)生的(de)积极(jí)影响，他说：“1949年(nián)，格雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事和热爱(ài)的工作都是错误(wù)的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法(fǎ)是(shì)否(fǒu)正确(què)，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不(bù)时去(qù)亚(yà)马逊(xùn)看看这(zhè)本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上(shàng)排(pái)在(zài)差不多(duō)第(dì)300名或第350名的(de)位置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本(běn)书在其领域里具有这样持续的地(dì)位？”

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