在(zài)股市高点成立的主动(dòng)权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日，近三(sān)个(gè)月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，主动权益(yì)定(dìng)开基(jī)金(jīn)的整体破净率与基(jī)金成立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量(liàng)等众多因素(sù)有关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)和导向开展产品的布局和(hé)发行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金公司(sī)发布公(gōng)告称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作(zuò)管(guǎn)理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益一(yī)年定期开放基金最近一个开(kāi)放期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月(yuè)22日，若该(gāi)开(kāi)放(fàng)期最(zuì)后(hòu)一(yī)个(gè)开放(fàng)日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触发基金合(hé)同终止的(de)情形，螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭基金(jīn)管理(lǐ)人将终(zhōng)止《基金合(hé)同》，并(bìng)按照《基(jī)金合同》约定履行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基(jī)金合螺蛳粉去掉酸笋还臭吗，螺蛳粉是汤臭还是笋臭同生效后，若登记(jì)机构完(wán)成每(měi)个开(kāi)放期最后一个开放日的(de)申(shēn)购(gòu)、赎回或(huò)转换业务(wù)申请确(què)认时，基金的基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人数量不满200人或者基(jī)金(jīn)资(zī)产净值(zhí)低于五千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报(bào)告和(hé)信息披露程(chéng)序后终止基(jī)金合同，无(wú)需召开基金份额(é)持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月(yuè)20日，5-7月(yuè)份即将到(dào)期的主动权(quán)益类定期开放基金有60只(zhǐ)（份额(é)合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放日，目前破(pò)净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来(lái)看(kàn)，主动(dòng)权益(yì)类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐月(yuè)震荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分(fēn)析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般(bān)而(ér)言(yán)，随着基金开放日临近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响，基金的投资策略可(kě)能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益(yì)仓位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好时(shí)，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整(zhěng)体上破(pò)净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基金投资策(cè)略(lüè)，以及统计样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人也分析(xī)，今年8、9月份(fèn)到(dào)期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半年，高点(diǎn)成(chéng)立是基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开基金(jīn)数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有(yǒu)明(míng)显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金(jīn)的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前瞻性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部分基金破(pò)净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市(shì)场高点时基金(jīn)发行相(xiāng)对容(róng)易，而且(qiě)规模也(yě)容易(yì)做大，基金公司(sī)有(yǒu)动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就(jiù)容易出现一段时(shí)间内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至出现大(dà)幅下(xià)跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认(rèn)为，对基金公司而言，在市场高点时要保持冷静，相(xiāng)对(duì)谨慎(shèn)发(fā)行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐市场(chǎng)热点，克服短期(qī)盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投(tóu)资(zī)者利益，也可(kě)以树立基金(jīn)公司良好口(kǒu)碑(bēi)，有利于(yú)基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人(rén)也表示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪(xù)火热(rè)时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方(fāng)面，近两年(nián)权益(yì)市场的整体波动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资(zī)策略、不(bù)同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热(rè)时容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规(guī)模给基金(jīn)经理带来的(de)灵(líng)活性限制很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来的超额收益(yì)。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上(shàng)涨很可能估值虚高。过高的管理规(guī)模要求基金经理不得不(bù)跨出舒适(shì)圈，覆盖更多(duō)投资机会，调整投资(zī)分布，也可能会(huì)增加错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获取(qǔ)超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门(mén)机构(gòu)负责(zé)人也建(jiàn)议(yì)基金公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并(bìng)将规模控制在基金经理(lǐ)能力范围内，高点成立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性(xìng)投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一定(dìng)的超额收益。

　　事(shì)实(shí)上，随着定期开(kāi)放式(shì)权(quán)益类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立(lì)的定开权(quán)益类(lèi)基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率(lǜ)持续上升(shēng)的话(huà)，投(tóu)资者对(duì)于(yú)后(hòu)续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会(huì)下(xià)降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平(píng)也认为，定开基金(jīn)在基金经理更好施展投资(zī)决(jué)策，有(yǒu)效阻止投资者频繁交易等方(fāng)面具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利(lì)于为投资(zī)者创(chuàng)造更(gèng)好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙桂平称。

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