4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)延续消费旺(wàng)季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场对新年(nián)度减产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价(jià)持续上涨。而国外金融市场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外棉价格承(chéng)压运(yùn)行，导致国内外棉花价差(chà)不断收缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外棉倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉价(jià)连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较强的(de)原(yuán)因在于国内供需(xū)矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持(chí)续修复，外贸订单(dān)表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不(bù)断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受(shòu)限。”申银万国期货棉花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位，开工负(fù)荷保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山(shān)东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排单(dān)时间达到(dào)10天，较上月增(zēng)加2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于(yú)大部(bù)分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销(xiāo)压(yā)力较小，促使部(bù)分企(qǐ)业增(zēng)加(jiā)原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格持续上(shàng)涨，但(dàn)下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的接受程度(dù)并(bìng)不高(gāo)，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入淡季(jì)后，下游订(dìng)单明显减少，购(gòu)销(xiāo)也较为冷清，棉价的上涨也并未有效(xiào)传导到(dào)下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所(suǒ)走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中棉协(xié)调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩(kuò)大3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆地区陆续出(chū)现低(dī)温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播(bō)种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不利(lì)影响，进一步(bù)加剧了(le)市场对(duì)于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落(luò)，但近日新疆(jiāng)地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴(bào)，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对于天(tiān)气的关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研(yán)结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初(chū)部分地区出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分(fēn)棉田重播(bō)，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响棉铃(líng)克重，或(huò)导致减产幅度扩大(dà)。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下(xià)，新年(nián)度棉花减产概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺(fǎng)织企业的(de)开机率维(wéi)持高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业(yè)淡(dàn)季，下游(yóu)需求存在走弱的预期(qī)，短期对国(guó)内棉价形成(chéng)一定的压(yā)力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中(zhōng)国(guó)已经(jīng)成为支(zhī)撑全球棉花消(xiāo)费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，4月(yuè)份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居(jū)民对纺织品服(fú)装的(de)消费动力，4月初USDA公布(bù)数据显示(shì)，中国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬(xún)公布的(de)美棉周(zhōu)度净签(qiān)约量环比下降(jiàng)57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国(guó)外(wài)棉花市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外(wài)棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布(bù)了对于2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费(fèi)量大幅调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际(jì)棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场消费增长明(míng)显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉花正常出苗生长(zhǎng)带来(lái)袭(xí)扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强(qiáng)，国内棉(mián)花(huā)价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与(yǔ)国内形成明显反差(狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现chà)。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价(jià)差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市(shì)场(chǎng)的(de)竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李(lǐ)馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下(xià)游步入(rù)淡季(jì)后(hòu)需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对产(chǎn)量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加(ji狗狗临死前为什么嚎叫，狗狗临死前放不下主人的表现ā)工设备，对于产能(néng)持续扩(kuò)张的轧(yà)花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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