财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳四个交易日(rì)后价格(gé)连续两日上涨。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表现强势，融捷股份(fèn)一度涨(zhǎng)停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海(hǎi)车(chē)展有望带动购车(chē)需求预期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长(zhǎng)崔(cuī)东树表示，上海车展(zhǎn)将让消费者(zhě)感受到汽(qì)车消(xiāo)费的(de)火热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价导致消费者对电(diàn)动(dòng)车的(de)观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开始预期5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前(qián)磷酸(suān)铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定，且(qiě)在(zài)谈价策略上以企(qǐ)稳为主，不(bù)太(tài)可能进行降价。但未来，止跌(diē)信号能否(fǒu)持(chí)续(xù)稳定，受多方因素(sù)影响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士(shì)分(fēn)析(xī)称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库(kù)存工作或到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复(fù)至健康水平，并带动上(shàng)游(yóu)材料采(cǎi)购，进而对碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排产预计将环(huán)比(bǐ)增长20-30％，一些中小企业(yè)由(yóu)于前期(qī)基数较低，环比(bǐ)增幅更(gèng)是高达50％以上。其中，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表(biǎo)示，5月(yuè)份开始(shǐ)会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显(xiǎn)的提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市(shì)场需(xū)求回(huí)暖已是大势(shì)所(suǒ)趋(qū)。

　　另有观(guān)点认(rèn)为，此次(cì)碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是(shì)底部反(fǎn)转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面需要观(guān)察(chá)下(xià)游库存状况，另一方面(miàn)还(hái)需(xū)要看终端(duān)需求(qiú)是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财(cái)联(lián)社记者(zhě)表示。该(gāi)人士(shì)表示，电池厂商实际上从去年四季度开始便启动大规(guī)模去(qù)库存举措，这(zhè)一举措在一季(jì)度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬(xún)以后，相关电(diàn)池厂商(shāng)提到，目前(qián)库存已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平，此前暂(zàn)停的(de)产线(xiàn)也已经逐(zhú)渐复产。特别是针对磷(lín)酸铁锂电(diàn)池库(kù)存，有业内(nèi)人士直言，相关库(kù)存基本出清，后续(xù)将根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产(chǎn)业(yè)的(de)风向标，宁德时代一季度报告显示，其库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额来看，宁德时代(dài)的库存已(yǐ)经(jīng)退回到2022年第(dì)一季度的水平。材料(liào)价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指(zhǐ)标也构(gòu)成(chéng)锂电(diàn)产业走向的(de)关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市(shì)场激辩未(wèi)来锂盐价格(gé)走向 最乐观者预判涨回25万元(yuán)/吨 最(zuì)悲(bēi)观者全年(nián)看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场(chǎng)热议。就在26日召(zhào)开的中(zhōng)国(guó)汽(qì)车(chē)动力电池产业(yè)创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副会长(zhǎng)付炳锋指出(chū)，国内动力电池行业仍(réng)然存(cún)在一些问题，包括电(diàn)池产业(yè)链分(fēn)工，价值链分(fēn)配(pèi)问题。“原材料(liào)短期大幅下降(jiàng)也不是正常的现(xiàn)象，”他直言(yán)。在(zài)他看来，原材料(liào)适(shì)当(dāng)涨价(jià)是(shì)正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象，行(xíng)业要(yào)以(yǐ)之前大幅涨价(jià)为(wèi)教训，保证价值(zhí)链的合理分配，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些(xiē)业内人士和(hé)分析师近期对锂盐价格(gé)未(wèi)来走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来(lái)。分析人士(shì)指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期(qī)需求下(xià)滑，叠加(jiā)中游扩产迅速从而在需求表(biǎo)现(xiàn)上(shàng)提(tí)前透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格持续下跌(diē)，中游(yóu)电池厂商集体(tǐ)进入清库(kù)存阶(jiē)段。从上游材料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先实现反弹(dàn)。更值得(dé)注意的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人造石墨、极片(piàn)粉等系列(liè)材(cái)料价格也(yě)出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局(jú)面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商(shāng)的库存(cún)也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存(cún)水位回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)重启生产。在采购方面，电(diàn)池厂商(shāng)和下游车(chē)企已(yǐ)陆续(xù)重启订单(dān)，带动(dòng)产业需(xū)求回暖。从终(zhōng)端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年(nián)初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来自车市(shì)的需求(qiú)腰斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度新能源汽车(chē)销量数据来看，其(qí)月销量(liàng)逐步攀升并且回暖速(sù)度超过往年(nián)。随(suí)着二三季度(dù)到来(lái)，车市逐渐转入销(xiāo)售(shòu)旺(wàng)季(jì)，也将进一步带动(dòng)锂(lǐ)电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可(kě)能会有(yǒu)回涨(zhǎng)的空(kōng)间，但幅度(dù)不可能太(tài)大，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因为经历(lì)本轮碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业(yè)等企业持续推进电(diàn)池回收布局(jú)，来自终端材料回(huí)收的产(chǎn)能也在稳步爬坡(pō)。相(xiāng)关(guān)数据(jù)显(xiǎn)示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在锂矿端的(de)布局，包括宁德时代的宜(yí)春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复(fù)杂的产业调整过程之后，整个锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)运(yùn)作模式正从(cóng)“大开(kāi)大(dà)合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到下(xià)游车企(qǐ)，产业链各个环节(jié)的价格以及供需变(biàn)化也(yě)将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然(rán)而，亦(yì)有空(kōng)方则认为，当前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但(dàn)是并不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事

　　过去一(yī)段时间(jiān)，碳酸锂和(hé)电池材(cái)料的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内人士所(suǒ)乐见(jiàn)。碳酸(suān)锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据(jù)藏格矿业一季度数据，碳酸(suān)锂销量(liàng)为534吨，相比于(yú)2022年四季度销量2006吨(dūn)，销(xiāo)量环(huán)比下(xià)滑(huá)73.4％；产量也从(cóng)2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年(nián)一季度(dù)的1783吨(dūn)，环(huán)比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压(yā)低(dī)碳酸锂(lǐ)出货价(jià)格(gé)，部(bù)分锂矿企业已经出现主动(dòng)减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机4月24日公告，一季(jì)度(dù)营(yíng)业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的(de)锂(lǐ)盐企业则命运分(fēn)化，大公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有机(jī)会在价格下降(jiàng)周期中获得(dé)更(gèng)多市场份(fèn)额，行(xíng)业(yè)将变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的(de)事。而(ér)同环节的大量中小企业，尤(yóu)其是最近两年追高入局的(de)新公司，则(zé)面(miàn)临(lín)停产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风，赣锋锂业(yè)在(zài)去年(nián)轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业(yè)内(nèi)人士(shì)表示，这一轮价格(gé)下降长期(qī)利好中(zhōng)国最大的两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们去年的(de)净利润(rùn)都超过200亿(yì)元，比中(zhōng)国最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净(jìng)利润增长超过(guò)10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格(gé)下跌和可能(néng)的未来亏损。这两(liǎng)家公司(sī)也有行业里最优的成(chéng)本。赣(gàn)锋(fēng)锂业、天齐锂业等公(gōng)司入(rù)股的(de)海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元(yuán)/我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不(bù)意味着，这两家公(gōng)司能以低于(yú)5万元/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中，即使拥有海外矿产的分(fēn)销权或开采权(quán)，交(jiāo)易价格(gé)也需要通(tōng)过(guò)长协确定，按市价(jià)定期调(diào)整(zhěng)。但(dàn)能获得上游更(gèng)低成(chéng)本的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业(yè)更能容(róng)忍低价，并(bìng)能在上(shàng)游因降价减(jiǎn)产(chǎn)时保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵动着万亿(yì)新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降带来的连(lián)锁反应，并不(bù)是一个下游(yóu)获利(lì)，上游(yóu)承(chéng)压的简单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德(dé)时代理论上会受益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌，使(shǐ)宁德时(shí)代今年2月(yuè)提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划(huà)沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车企(qǐ)的三年长单。另(lìng)一层影响是，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开(kāi)采就亏损。

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