周一的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理性操(cāo)作模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净(jìng)流出(chū)方(fāng)面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避(bì)险，但鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资(zī)金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿(yì)份，以区间成(chéng)交均价测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和嘉实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国(guó)上(shàng)证(zhèng)指数ETF等产品，净流入(rù)资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上(shàng)证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入(rù)金(jīn)额接近5亿元，目(mù)前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后，仍然有资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的(de)上(shàng)述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多结构性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回(huí)落(luò)，波动(dòng)率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐(lài)用大(dà)盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获(huò)取(qǔ)整个市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机构分(fēn)析，由于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场炒作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产力(lì)的提升，因此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来(lái)的行(xíng)业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资金青(qīng)睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪(hù)指下跌。前期部分板块短期(qī)上冲(96的因数有哪些数，72的因数有哪些chōng)较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内(nèi)部出(chū)96的因数有哪些数，72的因数有哪些现分化，获利兑现需求(qiú)叠加经济(jì)数(shù)据不及预期，权重板块回调带动大盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价(jià)值(zhí)重(zhòng)估，有基本(běn)面(miàn)支撑的低估(gū)值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博时基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重低配和低估(gū)。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得其估值修(xiū)复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期(qī)反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪(xù)和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存(cún)在剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金(jīn)融(róng)当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面明显96的因数有哪些数，72的因数有哪些(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出净流出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨幅偏(piān)高、短(duǎn)期行情板块，以及部分(fēn)海外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品，单日(rì)净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结”资金，单日净流出(chū)1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会(huì)受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机会值(zhí)得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价(jià)净(jìng)流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块(kuài)称，一季报陆续披露(lù)，非银金(jīn)融业绩(jì)超预(yù)期，证(zhèng)券板(bǎn)块市场交投活(huó)跃度(dù)较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公司保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例下调，经(jīng)济温和复苏下行(xíng)业景气度有望持续修(xiū)复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭(píng)借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或(huò)有望维持(chí)较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升(shēng)有(yǒu)望将促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望回升。在(zài)电力市(shì)场化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机(jī)制或有望出台。

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