一度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投(tóu)资者(zhě)逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下，国内(nèi)资本市场正(zhèng)在经历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散风险，提高市(shì)场交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据(jù)看(kàn)，2022年个人投(tóu)资者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人投资(zī)者占比的变化，华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理(lǐ)、基(jī)金经理李(lǐ)沐阳表示(shì)，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关业(yè)务(wù)同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年发ETF个人占比较高的现象，国(guó)泰基金(jīn)也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资环境比较(jiào)好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民(mín)转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个(gè)股来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念扎根较(jiào)深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对于时间成本(běn)的把(bǎ)控较严格，在(zài)看(kàn)准投(tóu)资(zī)机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人(rén)增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据(jù)看(kàn)，个人在股票(piào)ETF占比也呈(chéng)现明显的震(zhèn)荡攀(pān)升势(shì)头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票(piào)ETF作为“机构投资者风向(xiàng)标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)；而个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年(tóu)资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对份额也是在(zài)增(zēng)长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了机(jī)构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作(zuò)在发挥作用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中，我们发(fā)现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试(shì)。潜移默化中，宽基ETF扮演(yǎn)了资(zī)产组合(hé)配置中的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也(yě)补充(chōng)道，由于近年来行业(yè)轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以(yǐ)帮(bāng)助投资(zī)者(zhě)把(bǎ)握比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投乌龟最长寿命是多少年的，乌龟最长寿能活多少年资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又(yòu)大，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情(qíng)的(de)提升带来了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情(qíng)风格的锤(chuí)炼(liàn)后，尤其(qí)是操(cāo)作难度较(jiào)高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资(zī)者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资(zī)热(rè)点轮动较快，新(xīn)的投资(zī)领域带(dài)来(lái)了(le)大量的学习(xí)成本(běn)，而ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入，近几年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市(shì)场的交投活(huó)跃度(dù)也呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换(huàn)手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机(jī)构，有利于股民(mín)转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由(yóu)股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于(yú)是(shì)更(gèng)多选择通过ETF来参(cān)与市场。相比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来看可提高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资(zī)者在ETF投资上可能(néng)交易频率(lǜ)更高，也更容易受到(dào)市场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理人的(de)持续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来(lái)更活跃的(de)交易，并带来更(gèng)有吸引力的(de)市(shì)场。”李沐阳也称。

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