财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月(yuè)后，与这次事件有关的(de)一个重要问题终于尘埃落定：瑞(ruì)信AT1债券的减记无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东(dōng)和非洲地(dì)区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做(zuò)市商(shāng)组成的委员会一致投票通(tōng)过(guò)了上述(shù)决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文(wén)件中的排(pái)名条款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人(rén)。同(tóng)时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款资(zī)金(jīn)做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债(zhài)券全额减记，此(cǐ)举也(yě)引发了大(dà)量(liàng)此类债券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作为(wèi)金融(róng)市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重(zhòng)组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向卖方(fāng)索赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常等(děng)于参考资产的面(miàn)值减去违(wéi)约后的市场价值。各个(gè)区域的信贷(dài)衍生品决定(dìng)委员会(huì)，负责决定在这(zhè)个(gè)地区是否(fǒu)发生了信贷(dài)衍生(shēng)品合约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分(fēn)优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二(èr)提(tí)交给(gěi)美国(guó)SEC的(de)监管文件中，瑞(ruì)银表示紧急接(jiē)手瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中有(yǒu)40亿(yì)美(měi)元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚款支出。不过这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖(gài)，意味着收购(gòu)资产的(de)价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的实际价值(zhí)。

　　这(zhè)份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经(jīng)开始评估瑞信(xìn)的状况，并在(zài)今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在瑞士(shì)政(zhèng)府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上(shàng)周(zhōu)宣(xuān)布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇(qí)·科(kē)纳将在合(hé)并交易(yì)完(wán)成后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同(tóng)时在(zài)“可预见的未来”，瑞(ruì)信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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