近日，有(yǒu)焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于(yú)钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降(jiàng)价通道，5月17日，河北(běi)部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮(lún)提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂(chǎng幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会)跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一级湿熄焦(jiāo)平仓价累计(jì)下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会p>

　　宝城期货(huò)煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作(zuò)用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵(jiào)后(hòu)，市场(chǎng)对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品交易(yì)需求利多的信(xìn)心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最大(dà)产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进(jìn)一(yī)步改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的进(jìn)口(kǒu)量也(yě)出现较(jiào)大(dà)增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不断走高的同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房屋(wū)新开(kāi)工、施工面(miàn)积(jī)同比大幅回落，继(jì)而(ér)引发了(le)市(shì)场(chǎng)对煤、焦、钢产(chǎn)业链的(de)负反(fǎn)馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭(tàn)成本(běn)端、需求(qiú)端均有(yǒu)明显利空驱动，叠加(jiā)宏观(guān)支(zhī)撑不足，多(duō)因素共(gòng)振带(dài)动焦炭期货主力(lì)合约(yuē)持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌(diē)，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系逐步(bù)向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏(piān)弱走(zǒu)势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开始加(jiā)速回落。另(lìng)外(wài)，下游钢(gāng)材(cái)需求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂(chǎng)利(lì)润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原材(cái)料(liào)端传导。因此，在(zài)失去成本支(zhī)撑(chēng)、下(xià)游(yóu)施压的双(shuāng)重作(zuò)用(yòng)下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价(jià)格率先出(chū)现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区(qū)焦企出现亏损。同时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会)涨(zhǎng)并(bìng)成功落地的概率较小，主要(yào)原因是(shì)目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下(xià)游钢材(cái)需求并未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提涨的是(shì)内蒙古某焦(jiāo)企，国内焦企生产成本和焦化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主(zhǔ)流焦化企业的(de)副(fù)产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线的(de)经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏低，也(yě)因(yīn)此率先开(kāi)始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损(sǔn)或需求(qiú)明(míng)显增(zēng)加的情况下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提(tí)涨难(nán)度(dù)较(jiào)大。

　　记者了解(jiě)到(dào)，5月下半月以(yǐ)来钢厂检(jiǎn)修减产节(jié)奏放(fàng)缓，个别地区(qū)钢(gāng)厂计划复产，日均(jūn)铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高(gāo)水平，这意(yì)味(wèi)着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原(yuán)料库(kù)存策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿(kuàng)、洗煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦(jiāo)煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应(yīng)也(yě)有适当(dāng)的(de)减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自(zì)身(shēn)高库(kù)存的压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积极性较低(dī)，导致焦(jiāo)煤(méi)供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦企也(yě)处于(yú)主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾(dùn)并不突(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边(biān)际(jì)改(gǎi)善，但钢联公布的铁(tiě)水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今(jīn)年(nián)全年焦(jiāo)煤供(gōng)需(xū)格局(jú)大(dà)概率(lǜ)仍(réng)将明(míng)显宽(kuān)松(sōng)，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计(jì)进口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量(liàng)而有所(suǒ)企稳，但期货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期(qī)货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显(xiǎn)大于板块内其他(tā)品种(zhǒng)，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续杀(shā)估值的驱动明(míng)显(xiǎn)减弱，而估值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等(děng)消息，刺激煤焦价(jià)格(gé)出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢(gāng)厂复产(chǎn)将(jiāng)会再(zài)次加重其供需压力，需(xū)求负反馈仍将会向原(yuán)材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻(luó)辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期来(lái)看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内空(kōng)配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来(lái)成本端压力(lì)；二是终端(duān)需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概(gài)率事(shì)件，且(qiě)4月地产数(shù)据(jù)表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁(tiě)水产量(liàng)的可(kě)能因素，因(yīn)此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来看也是易跌(diē)难涨。

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