5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日(rì)即5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出年内收(shōu)市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告负，但资金越跌越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷创下历史新高。如广发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额也持续增长，最新份额更(gèn织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思g)是(shì)逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此表示，港股作为离岸市(shì)场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平(píng)，具备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内份额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅(fú)不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二(èr)。而易方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高位，再创历史新高，并继续蝉联市(shì)场规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负，产(chǎn)品平均(jūn)收益(yì)率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生(shēng)科技指数在同日(rì)创下年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基(jī)金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带(dài)来的(de)债务违约风(fēng)险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网以及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均(jūn)影响了(le)5月份港股(gǔ)市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两方面的原(yuán)因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春节前后(hòu)的复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费(fèi)需求出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思季度环比(bǐ)有(yǒu)所减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对(duì)于(yú)暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度(dù)是中(zhōng)美经济相对强弱关(guān)系的直接反(fǎn)馈，“放开(kāi)国(guó)门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经(jīng)济向(xiàng)上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果中美(mě织女是什么意思网络用语，牵牛织女是什么意思i)两边的状态变化还是需要(yào)更长时间，但大概率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着人民(mín)币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于(yú)历史偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘(liú)杰表示(shì)，受(shòu)欧美银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但随着国内外流(liú)动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来(lái)港股资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的(de)方向，例如(rú)恒生科技以及(jí)港(gǎng)股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工(gōng)智能(néng)有望成为全球投资的(de)主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技(jì)相(xiāng)关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值值得(dé)关(guān)注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增(zēng)强，居民可支配收入(rù)增(zēng)加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机(jī)构和外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经(jīng)济数据对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资(zī)者可(kě)以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预期更强或者美(měi)国经济(jì)下(xià)滑比预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发(fā)生时，我们(men)可(kě)能(néng)就(jiù)会看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股(gǔ)息资产，而(ér)随着市场预期更进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议(yì)更多关注个股(gǔ)的(de)性价(jià)比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的(de)投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可(kě)能大概(gài)率是(shì)一(yī)波(bō)三折趋势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下港(gǎng)股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经(jīng)济的缓慢复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压(yā)力也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内经济(jì)复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸(àn)市场特性，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海外(wài)多重(zhòng)因(yīn)素影响，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波动(dòng)性较大(dà)，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金(jīn)定投的方式投资于港股市场。

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