昨夜(yè)，美国(guó)银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集(jí)体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股(gǔ)又崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性(xìng)银行股再次大跌，导致美国国(guó)债(zhài)价格(gé)飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联(lián)储利(lì)率掉期合约目前反映出，央(yāng)行基(jī)准利率(lǜ)仅比当前有效联邦基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能(néng)性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)利率(lǜ)见顶后(hòu)美联储降(jiàng)息(xī)的押注(zhù)有(yǒu)所(suǒ)增加，他(tā)们预计(jì)到(dào)年底(dǐ)联邦基金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌近2％。涨幅方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共和党人必须在没有(yǒu)任何要(yào)求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的(de)可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公(gōng)布(bù)了一(yī)项(xiàng)将(jiāng)债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政(zhèng)府(fǔ)的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生(shēng)的债务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务(wù)上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果(guǒ)违约将产生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不(bù)提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚(wǎn)，美(měi)国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上(shàng)写(xiě)道(dào申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思)：“每一(yī)代人都要经历为(wèi)了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他(tā)们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我们的时刻。这(zhè)就(jiù)是(shì)我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段(duàn)视频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主党内部没(méi)有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民(mín)主党人(rén)将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为年龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因(yīn)。

　　国内期交所公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关(guān)工作安排(pái)，调整相关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为10％；白银期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％；锡(xī)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，黄金期(qī)货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期(qī)货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整(zhěng)为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维(wéi)持不(bù)变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为7％，投机交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金水平恢(huī)复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期权各(gè)合约(yuē)的保证金调(diào)整系数(shù)根据(jù)相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅(guī)品(pǐn)种持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自政策(cè)面(miàn)的支撑(chēng)；三是(shì)近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不(bù)过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截至3月末，全国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不及预期，供(gōng)应(yīng)偏宽松是事实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状(zhuàng)态，供应宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年(nián)9月到今年2月全(quán)国(guó)新生(shēng)仔猪数量各月(yuè)环比(bǐ)增幅逐月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今(jīn)年(nián)7月(yuè)生猪出栏供给相对充足(zú)。从(cóng)出栏体(tǐ)重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约(yuē)3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的(de)是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规(guī)模(mó)化(huà)、集团化方向发展，而且规(guī)模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为(wèi)主的生猪产能调控(kòng)”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续(xù)攀(pān)升(shēng)。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年(nián)最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场预期向好，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消费的助力(lì)。但是，实际(jì)需(xū)求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看，今年生猪的需求大概(gài)率将回归到正常(cháng)年(nián)份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于(yú)冻品(pǐn)入库(kù)以及二(èr)育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续(xù)增加(jiā)，市场整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面(miàn)升水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量(liàng)挺价，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情(qíng)绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍将(jiāng)保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达到理论出(chū)栏峰值(zhí)，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支(zhī)撑(chēng)当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调控之下，能繁(fán)母猪(zhū)产(chǎn)能并(bìng)未过度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保(bǎo)持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家政(zhèng)策(cè)端稳定猪价意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖(zhí)端(duān)锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保(bǎo)锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第三个交易日(rì)下滑，并触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情变化多集中在需(xū)求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新(xīn)冠(guān)疫情可能到(dào)来(lái)从而降低国内(nèi)需求(qiú)的担忧则(zé)进一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的(de)波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相关(guān)因素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙(sūn)啸介绍(shào)，开斋节后(hòu)市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽(kuān)松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨(dūn)，整(zhěng)体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地区棕(zōng)榈油(yóu)食(shí)用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化(huà)。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史申请结尾的恳请语怎么写，特此申请的特是什么意思同(tóng)期最高(gāo)水平(píng)，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口大增，库(kù)存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油库存(cún)仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将冲击印度对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅度(dù)累库(kù)，且随着复产利多增强和出(chū)口前景(jǐng)不(bù)佳持续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维持承压回(huí)调(diào)走(zǒu)势。

　　需(xū)求方面(miàn)，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截(jié)至3月末，其食用油总(zǒng)库(kù)存(cún)依(yī)旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目(mù)前已经走(zǒu)负的(de)国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着(zhe)气(qì)温升高及棕榈油消费进(jìn)一步好转，需求有望回(huí)升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油(yóu)继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下(xià)破(pò)可能。5月份东南亚天气(qì)值(zhí)得关(guān)注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果出现(xiàn)持续干(gàn)燥天气，产区增产(chǎn)节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月(yuè)船(chuán)期频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国内库(kù)存短期(qī)内仍可能(néng)加速去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕(yù)的预期基(jī)本(běn)一致。天气(qì)情况(kuàng)有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出(chū)口需(xū)求较差，未(wèi)来产地(dì)存在(zài)累库预期。与此同时(shí)，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在(zài)集(jí)中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观(guān)经(jīng)济环境偏弱，价格(gé)重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖说。

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