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下午5点到6点是什么时辰下午5点到6点是什么生肖沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低估值、高(gāo)分红(hóng)

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的“中特估(gū)”方向(xiàng)最鲜明(míng)的共同(tóng)特(tè)征：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和(hé)运营(yíng)商PB估值分别处于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些板块估(gū)值(zhí)仍处(chù)于(yú)历史平均水(shuǐ)平附近(jìn)。2）与此同时，能(néng)源链、“一带(dài)一路”和运营商股息率显著高于市场(chǎng)整体，较高的(de)分红也成为其进可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支(zhī)撑(chēng)。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之二：政策的持续支(zhī)撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带一(yī)路”十周年之际，从(cóng)沙(shā)伊和(hé)解(jiě)、中俄深化合作(zuò)联合声(shēng)明、中(zhōng)巴联合声明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月(yuè)召开(kāi)在即(jí)的第三届“一带一路”国际(jì)合作(zuò)高峰论坛，“一带(dài)一路”相关(guān)利好不断，板块(kuài)行情得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月(yuè)以来(lái)，数字经(jīng)济上升为国(guó)家战略，相关政策(cè)密集出台。今年国务(wù)院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营(yíng)商(shāng)作(zuò)为“数字经(jīng)济”的基础设(shè)施(shī)，持续(xù)得(dé)到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之(zhī)三：景(jǐng)气修复预期

　　2023年中国复苏+人民币升值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利能力修复(fù)，带动能源链整体性上涨(zhǎng)。1）能源(yuán)产业链作为原材(cái)料高度依赖海(hǎi)外供(gōng)应、同时下游需求基本集中在国内市(shì)场的方向之一(yī)，将充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下(xià)游领(lǐng)域需求预期(q下午5点到6点是什么时辰下午5点到6点是什么生肖ī)回暖，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是行业(yè)龙(lóng)头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三(sān)条投(tóu)资范(fàn)式，“中特估”重(zhòng)点关(guān)注哪些(xiē)方向？

　　除了能(néng)源(yuán)链、“一(yī)带一路”和(hé)运(yùn)营商(shāng)等之(zhī)外，当前我们建议关注机械(xiè)（造船）、交运(yùn)（公路、铁(tiě)路(lù)、港(gǎng)口）、大(dà)型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造(zào)船）：船(chuán)舶制造业作为国家重点(diǎn)支(zhī)持(chí)的战(zhàn)略性产(chǎn)业(yè)之一，近年来经历了(le)行业调(diào)整和产能过剩的(de)困境，但(dàn)近期板块景(jǐng)气已在(zài)改善：一方面(miàn)，随着(zhe)全(quán)球航(háng)运市(shì)场需求正(zhèng)在增长，带(dài)来包括化(huà)学品船与成品油轮船的订(dìng)单大幅(fú)提升。另一方面，国企改革推动造(zào)船企业重组整合和产能优(yōu)化之(zhī)下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐(zhú)步实现结构调整(zhěng)和产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项(xiàng)数据(jù)恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺(nuò)高(gāo)分红(hóng)，类债属性突出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口(kǒu)资产稳健性(xìng)凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块(kuài)上市公司更加注(zhù)重投资人(rén)回报，多家公司(sī)发(fā)布股东(dōng)回(huí)报计划，大幅提高(gāo)分红比例以及承诺未(wèi)来几(jǐ)年高分红水平(píng)，给投(tóu)资人带来确(què)定性的高股(gǔ)息回(huí)报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三(sān)个月超(chāo)预期回暖(nuǎn)，在稳增长和扩投(tóu)资的政策(cè)基调下，后续信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外(wài)，作(zuò)为业绩稳定且(qiě)高分红的板块，当前银(yín)行(xíng)PB估值处(chù)于2016年以来11.6％的较低位置，修复空(kōng)间较大。