4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)延续消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担忧加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国外(wài)金融(róng)市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承(chéng)压运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终(zhōng)至4月底5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来(lái)一直维持倒(dào)挂的(de)格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对较强的原因(yīn)在于国内供需矛盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国内(nèi)需求持续(xù)修复(fù)，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗期(qī)推动国内棉(mián)价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供需(xū)趋于宽松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货棉花分析师李馨(xīn)说。

　　卓创资(zī)讯棉花分析师高飞(fēi)堂告(gào)诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位(wèi)，开工(gōng)负荷保持(chí)高位(wèi)运行。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近(jìn)两(liǎng)年来最高水平。同时由于(yú)大部分(fēn)纺企(qǐ)纱线产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货(huò)价格持续上涨，但下游(yóu)纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受程(chéng)度并(bìng)不高(gāo)，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未(wèi)有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月份以来，新疆地区(qū)陆续出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗(miáo)带来了不(bù)利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于(yú)新年(nián)度(dù)产量大降的担忧(yōu)，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落(luò)，但近日新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙(shā)尘(chén)暴(bào)，可能会对棉(mián)苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再度引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆(jiāng)地区棉(mián)花(huā)播种面(miàn)积普(pǔ)遍下(xià)降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播(bō)开启以来，南北疆气温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是北疆(jiāng)因(yīn)积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟(chí)5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年(nián)同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格(gé)明(míng)显上涨，月(yuè)底(dǐ)3俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗128B级皮棉(mián)价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面(miàn)，在意(yì)向种植面积下降和播种期(qī)低(dī)温天气的(de)双重作(zuò)用下，新(xīn)年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企(qǐ)业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍位于(yú)历(lì)史偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明(míng)显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡季，下(xià)游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内(nèi)需持续复苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国(guó)已经成(chéng)为支撑(chēng)全球棉花消费复苏的主力军。”李馨(xīn)说。

　　值(zhí)得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加(jiā)息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比(bǐ)3月增加1.39％；而(ér)国外地区(qū)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉(mián)周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出(chū)现(xiàn)下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期末库存较上年度去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际(jì)棉价重心上(shàng)移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下，棉纺(fǎng)织市场(chǎng)消费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价(jià)格随(suí)之水涨船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)（国内棉价(jià)-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值。国内棉(mián)花(huā)价格回归至外棉价格上方，或使纺(fǎng)企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步入(rù)淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当(dāng)前(qián)基本(běn)面缺乏实质性利好，天气对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂在升级改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩张的轧花厂来说，如果(guǒ)棉(mián)花产(chǎn)量面临减少，新棉(mián)抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年(nián)重(zhòng)演，中(zhōng)长期棉(mián)价重心(xīn)有(yǒu)望继续抬(tái)升。

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