周(zhōu)一(yī)的股市(shì)震荡(dàng)翻红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借(jiè)道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周(zhōu)5个(gè)交易日市(shì)场总体下跌期(qī)间(jiān)，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下(xià)挫(cuò)的时(shí)刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避(bì)险(xiǎn)，但鉴于(yú)多数(shù)标(biāo)的估值仍在低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长32.58亿份，以区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居(jū)前，都超过(guò)11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗(qí)下(xià)沪深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资(zī)金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或主题ETF中，近(jìn)期震(zhèn)荡下行(xíng)的(de)半导(dǎo)体ETF成为(wèi)资金净买入的(de)榜首，单(dān)日(rì)净买入金额(é)接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居净流入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行(xíng)情冲顶(dǐng)、收(shōu)益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情(qíng)况，一位(wèi)公募股票权益基金经理表示，预计复苏(sū)仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限、出口下行及地产销(xiāo)售(shòu)恢复(fù)疲(pí)软将驱动市场展(zhǎn)现出更多结(jié)构(gòu)性机会。不过(guò)，在短期市场炒作热度(dù)回落，波(bō)动率偏高(gāo)的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大(dà)盘宽基(jī)指(zhǐ)数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整(zhěng)个市场的(de)平均回报。

　　而在行业方面，沪上(shàng)一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近(jìn)日(rì)以游戏为代表的(de)TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主因是前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势，中(zhōng)期在市(shì)场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金还(hái)会长期关注数字化对生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联网和传媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等权重(zhòng)股高位调(diào)整(zhěng)，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估(gū)，有基本(běn)面支(吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢zhī)撑(chēng)的低(dī)估值(zhí)央企或(huò)有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在(zài)这种大幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分(fēn)企业因为自(zì)身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然经过前期(qī)反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处(chù)于低位，由于(yú)情(qíng)绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧烈(liè)波动可能；从(cóng)中期看，整体(tǐ)大金融当前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水平，部(bù)分个股(gǔ)尤(yóu)其是基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上周(zhōu)下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资(zī)金超出(chū)净流出资金(jīn)。但也(yě)有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏(piān)高、短(duǎn)期(qī)行情板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数(shù)遭遇资金的(de)净卖(mài)出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元(yuán)，为(wèi)单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指数中，今年(nián)来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出(chū)1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路”板块前(qián)期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从长期看，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的(de)证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季(jì)报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券(quàn)板块市场交投活跃度较(jiào)一(yī)季度显著改(gǎi)善，差异化最低结算(suàn)备付金吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢(jīn)缴纳比例机制(zhì)引入(rù)，证券公司保证金比例下(xià)调，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块(kuài)一(yī)季(jì)报(bào)净(jìng)利润(rùn)超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负(fù)债端V型(xíng)反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或(huò)有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受(shòu)上年同期低(dī)基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在(zài)电(diàn)力(lì)市场化(huà)改革的持(chí)续推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨(zhǎng)，电力现货(huò)市场和辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推广，容(róng)量补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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