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30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之(zhī)一：低估值、高分红(hóng)

　　低估值(zhí)、高(gāo)分红，是(shì)包(bāo)括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜明的(de)共同特征：1）截至2022年底，能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路(lù)”和(hé)运营商(shāng)PB估值分别处于2016年(nián)以来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经历年初(chū)以(yǐ)来的(de)大幅上(shàng)涨后，当前(qián)这些板(bǎn)块(kuài)估值仍(réng)处(chù)于历史平(píng)均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商(shāng)股息率显著高于市场整体，较(jiào)高的分红也成(chéng)为其进可攻、退可守的重要支撑。

　　二、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之(zhī)二：政策的持续支撑(chēng)和催化

　　政(zhèng)策(cè)持续支(zhī)撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一(yī)路”和运营商板块(kuài)修(xiū)复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一(yī)带一路”十(shí)周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合作联合声明、中巴联合声明等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第(dì)三(sān)届“一带(dài)一(yī)路”国际合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利好(hǎo)不断(duàn)，板块(kuài)行(xíng)情得到催化。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济(jì)上升为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政(zhèng)策密(mì)集出台。今年(nián)国务院(yuàn)改组又新设国家数据局(jú)。运营商作为“数字(zì)经济”的基础设(shè)施，持续得(dé)到催(cuī)化(huà)。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的(de)全年宏观主线驱动盈利能力(lì)修复，带(dài)动能源(yuán)链(liàn)整(zhěng)体性上(shàng)涨。1）能(néng)源(yuán)产业链作为原(yuán)材料高度依(yī)赖(lài)海(hǎi)外供(gōng)应(yīng)、同时(shí)下游(yóu)需求(qiú)基本集中在国内市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于(yú)人民币升值的宏观趋势(shì)。2）中国经济复(fù)苏，下游领域(yù)需(xū)求预期回暖(nuǎn)，能源产业(yè)链尤其是(shì)行(xíng)业(yè)龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投资范(fàn)式，“中特(tè)估”重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)哪些方向？

　　除了能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运(yù30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗n)营商等之外，当前(qián)我们建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶制造业作为国(guó)家重点支(zhī)持的战略性产业之(zhī)一，近年来经(jīng)历了行业(yè)调整(zhěng)和产能过剩的困(kùn)境，但近期(qī)板(bǎn)块景气已在改善：一(yī)方面，随(suí)着全球航运市场(chǎng)需求(qiú)正在增长，带(dài)来包括化学品船与成品油轮船的订单大幅提升。另一方面(miàn)，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整合(hé)和产能优化之下，国内船舶制造业(yè)已在逐步(bù)实(shí)现结构(gòu)调整和产(chǎn)能(néng)优(yō30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗u)化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数据恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺高分红，类债属性突出。经济增速下(xià)行，高(gāo)速公路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业绩成长及确(què)定性较(jiào)高。同时近几年(nián)，高速公路(lù)及(jí)铁(tiě)路(lù)板块(kuài)上市公司(sī)更(gèng)加注重投资人回报，多家公(gōng)司(sī)发(fā)布股(gǔ)东回(huí)报计划，大幅(fú)提(tí)高分红(hóng)比例以(yǐ)及(jí)承诺未来几(30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗jǐ)年高分红水(shuǐ)平(píng)，给投资人带来确定性的高(gāo)股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济复苏大背(bèi)景下融资需求回(huí)暖(nuǎn)，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信贷需求(qiú)连续三个月超预期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩投(tóu)资(zī)的政(zhèng)策(cè)基调下，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定且高分(fēn)红的板块(kuài)，当前银行PB估值处(chù)于2016年以(yǐ)来11.6％的(de)较低(dī)位置，修复空间较大。