金融界5月23日 万物皆周(zhōu)期,周期(qī)皆供需！

　　日前，六年一个(gè)周期轮回的(de)白糖期货(huò)正在迎(yíng)来(lái)疯狂时刻(kè)。五(wǔ)一(yī)假期之(zhī)前的(de)最后(hòu)一个交易日，在郑州(zhōu)商(shāng)品交易所(suǒ)交易的白(bái)糖主力期货合约(yuē)收盘成(chéng)功站(zhàn)上7000元/吨(dūn)关口。

　　让人遗(yí)憾(hàn)的是，如此关键的信息湮没在五一假期的(de)兴奋与快(kuài)乐之中，并(bìng)未引(yǐn)起市场(chǎng)关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收盘(pán)站上(shàng)7100/吨(dūn)关口，市场资金虎(hǔ)躯(qū)一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年(nián)一次的(de)白糖周期

　　而上一次白糖主力期货合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约(yuē)正在上演(yǎn)最后的末(mò)日疯狂，一天之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元(yuán)/吨(dūn)三(sān)个(gè)关键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的(de)周期(qī)高点，随即白糖期(qī)货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年(nián)年初才勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注(zhù)意(yì)的(de)是，从白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合(hé)约价格看，2006年初、2011中(zhōng)、2016年末、2023年(nián)春(chūn)大约六年一次的白糖周期十(shí)分(fēn)准(zhǔn)时(shí)，从未缺(quē)席过。而形成这(zhè)种(zhǒng)周期(qī)的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周期有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个(gè)种(zhǒng)植周期(qī)，这(zhè)从根本决定了白糖周(zhōu)期到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高潮

　　目(mù)前(qián)，此轮白(bái)糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高(gāo)潮，据生意社显示，截至5月22日，白(bái)糖(táng)现货市场价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨(zhǎng)幅约20%。与历(lì)史对比来看(kàn)，白糖(táng)价格已经创下2018年以来的(de)新高。

　　国内白糖供(gōng)给方(fāng)面，减产是大概率事(shì)件。

　　中国(guó)糖业协会(huì)发布的(de)全国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期(qī)截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖(táng)厂已全部停(tíng)机(jī)，甘蔗糖厂除云(yún)南省有(yǒu)3家(jiā)尚在生产外，其他(tā)省(区)糖厂(chǎng)已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生(shēng)产(chǎn)季逐步进入(rù)尾声，除云南地区外，广西等(děng)主(zhǔ)产区(qū)陆续收榨(zhà)。由于广西(xī)前期(qī)受不(bù)利天(tiān)气影响，甘蔗单(dān)产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村部(bù)预测(cè)，22/23榨季全(quán)国食糖产量(liàng)约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同(tóng)比(bǐ)减少约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需(xū)求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万吨(生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译句式，生乎吾前其闻道也固先乎吾翻译成现代汉语dūn)。

　　短(duǎn)时间增产对(duì)白糖来说并不现实，由(yóu)于(yú)国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料(liào)作物产(chǎn)量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢且有(yǒu)限，我国食糖产量整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左(zuǒ)右。目前国内食糖消费量每年在1500万吨左右，缺口部分(fēn)通过(guò)进(jìn)口糖补充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消(xiāo)费(fèi)日(rì)报报(bào)道，联合国粮(liáng)食及(jí)农业组织（粮农(nóng)组织(zhī)）发(fā)布的报告(gào)显示(shì)，4月国际食品价格指数出现1年以(yǐ)来的首(shǒu)次回升(shēng)，食糖、肉(ròu)类及大米的(de)世界报价上涨。粮农组织(zhī)食(shí)糖价格(gé)指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月以来的新高。

　　白糖全球主要生(shēng)产国和地区包括巴西、印度、欧盟、泰国、中(zhōng)国、美国(guó)、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十位食糖(táng)产量约占全球总产(chǎn)量的(de)76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国(guó)、澳大利亚和印度，整体(tǐ)贸(mào)易(yì)量占全(quán)球(qiú)比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要(yào)产糖国之(zhī)一，印度正面临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加上政府实施的出口限制，世界各(gè)地的糖价可能(néng)会(huì)进(jìn)一步飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市场也是(shì)闻(wén)风而动，5月22日，两大(dà)白糖龙头股中粮糖(táng)业、南宁(níng)糖业双(shuāng)双涨停(tíng)。5月23日，南宁糖(táng)业继续(xù)大涨，收(shōu)盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截至目(mù)前(qián)，今(jīn)年以来，中粮糖业累(lèi)计上(shàng)涨幅度(dù)超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨幅超过40%。

　　至于(yú)白糖(táng)主力合约(yuē)是否会(huì)重蹈覆辙(zhé)，还是继续挑战(zhàn)极限，市(shì)场将(jiāng)会(huì)给(gěi)出答(dá)案。

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