“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑(yí)是2023年出口(kǒu)最大(dà)的(de)看点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基(jī)数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越(yuè)南等(děng)邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国(guó)家(jiā)成为主角，欧美发(fā)达经济体整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一(yī)带一路(lù)”国(guó)家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可(kě)能对冲美欧(ōu)日出口的(de)下(xià)滑(huá)，使得全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数(shù)据(jù)再(zài)次验证，当(dāng)前观(guān)察的中国的出口(kǒu)“不看(kàn)港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越(yuè)南出口通胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口增(zēng)速的重要指(zhǐ)标，但随着中国出口(kǒu)结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据(jù)与实际出口增速持续偏离，另一方面，以(yǐ)往韩(hán)国(guó)、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观(guān)察框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低(dī)基数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反(fǎn)映“一(yī)带一路”贸(mào)易持续(xù)活跃，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月对东盟出口增速暂(zàn)时(shí)回(huí)落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继(jì)续延续“扬长(zhǎng)避短(duǎn)”的(de)属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额(é)维持强势，增速较3月进一步(bù)加快部分源于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和”。从散点图(tú)看，量价齐(qí)升的(de)汽(qì)车出口(kǒu)反映(yìng)海外(wài)车市(shì)较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球(qiú)半导(dǎo)体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年年(nián)底，市(shì)场(chǎng)大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累(lèi)，而(ér)聚(jù)光灯之外“一带一路(lù)”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作(zuò)用，那么如何去评(píng)估(gū)这一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口(kǒu)背后存(cún)量(liàng)博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要来自于存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年至2022年，中(zhōng)国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间(jiān)有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中(zhōng)国出口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最大的(de)10个国家（约占中国(guó)对“一(yī)带一路”沿线(xiàn)国家总出口的(de)70％，以(yǐ)下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形(xíng)下的(de)进口增(zēng)速情况，同(tóng)时(shí)参(cān)考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的(de)进(jìn)口(kǒu)份额(é)中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件(jiàn)下，“一(yī)带一路(lù)”10国2023年拉动中国(guó)出(chū)口增速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动(dòng)我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的(de)背景下，1个百分点并不少，我国全年出口(kǒu)增(zēng)速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济(jì)体(tǐ)出口增(zēng)速预测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济(jì)增速大(dà)幅(fú)下行（downturn）的时间段中，选出(chū)具(jù)有(yǒu)参(cān)考意(yì)义(yì)的(de)三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年陷入(rù)温(wēn)和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温(wēn)和(hé)放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在(zài)我国出口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出口增(zēng)速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在(zài)低估的风(fēng)险，主要来(lái)自于(yú)两个方面：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经济体的“韧性”。数据(jù)方(fāng)面，各国自中国进口的数(shù)据和(hé)中国(guó)向各国出(chū)口的数据存在差异（无论是绝对量还是(shì)增速），有时这一差异(yì)还较(jiào)大(dà)，一(yī)般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下(姚笛为文章打过几次胎，文章和姚笛生孩子了嘛xià)半年(nián)、也可能在明(míng)年(nián)，若后者(zhě)出现，那么(me)2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的(de)拖累可能没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其(qí)他(tā)新兴经济体经济增长不及预期，对外需(xū)拉动不足。疫情二次(cì)冲击风险对出(chū)口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国(guó)出口的(de)拖累不足。

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