钠电池产能规(guī)划从0到(dào)10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨后又腰(yāo)斩(zhǎn)的股价似乎已经(jīng)给(gěi)出注脚。

　　去年(nián)6月以(yǐ)来，萦(yíng)绕在键盘(pán)生产商传艺科技（002866.SZ）身(shēn)上(shàng)的(de)最大议题莫过于跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐想的题(tí)材搭(dā)配(pèi)公(gōng)司释放钠电(diàn)池(chí)项(xiàng)目进(jìn)展的(de)“积极主动”，在2022年刺激着传艺(yì)科技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚(shèn)至(zhì)期(qī)间还祭出“七连板”和“五(wǔ)连(lián)板”妖(yāo)股走势(shì)。然去年末以来，抛“利好消(xiāo)息”催涨股(gǔ)价的套路完全失灵，股价又在4个(gè)多月时间极速腰斩。即便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池项目，传艺科(kē)技也(yě)只收获了(le)短暂的上涨，而(ér)后再未掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的(de)涨跌折射的是市场对(duì)传艺科技(jì)高调跨界钠电(diàn)赛道故事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界到(dào)现在，时间不过10多月(yuè)，规划产能已(yǐ)经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬(qiào)动54亿元乃至94亿元的投资成(chéng)本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价持(chí)续下行，在(zài)愈加拥挤(jǐ)的赛道(dào)上，夸下(xià)海口的产能又该(gāi)如何消化(huà)？过往投资计划频频(pín)“跳票”、实际效益与预期天差(chà)地别等“黑(hēi)历史”在(zài)前，“大跃(yuè)进”的新项目如何让人信服(fú)？

　　跨界钠(nà)电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离(lí)子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力(lì)较(jiào)弱(ruò)、钠电池能量密度较低，导(dǎo)致其研发进度(dù)大大落后(hòu)于了锂电池。直到2020年后，随着钠电关键技术完成(chéng)突破以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙升(shēng)，钠电(diàn)才作为锂电“备胎”之一重回人们重视。尤其(qí)2021年7月，宁(níng)德时代推出第(dì)一代(dài)钠离子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电风潮，并将风口带(dài)到了(le)A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电(diàn)炒(chǎo)作如日(rì)中天之(zhī)际，传艺科技(jì)于去(qù)年6月22日晚(wǎn)间高调宣布入局。彼时的公(gōng)告显示，公司拟投资3000万元通过全资(zī)子公司江苏智纬电子科技有(yǒu)限公司（以下简称“智纬电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企(qǐ)业、自(zì)然人(rén)杨磊和杨(yáng)崇义(yì)合(hé)作设立(lì)控股孙公司江苏传艺(yì)钠电(diàn)科技有限公司(sī)（公司持(chí)股75％，以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传(chuán)艺(yì)科技旋即涨停，当日盘(pán)后公司迫不及待召开电话会议，向合计64名分析师(shī)和(hé)个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传(chuán)艺(yì)科技(jì)钠电池项目中试线2022年(nián)投产，一(yī)期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建(jiàn)8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电(diàn)话，股价更加疯涨。加上6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后(hòu)一口气收出7个涨停板(bǎn)，市(shì)值快速实(shí)现翻(fān)倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨(zhǎng)股价(jià)的前(qián)车在前，传艺科(kē)技(jì)开始(shǐ)有意无意地“主(zhǔ)动”披露钠电项目(mù)进展，而公司股价也往往在公告披露(lù)后录得大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。去年12月5日盘中，公司股价一度摸高(gāo)至54.44元/股，相(xiāng)较于跨界(jiè)钠电(diàn)池(chí)前10元/股左右的(de)温(wēn)吞股价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价开始掉(diào)头向下，无论(lùn)其如何发布(bù)“利(lì)好(hǎo)”消息，股(gǔ)价也再难掀(xiān)大(dà)风浪(làng)，反而(ér)随着时间的(de)推移，迅速回落。截至4月20日收盘(pán)，报28.14元/股，4个多月(yuè)时间已(yǐ)经较高点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提的是，由(yóu)于在2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫切召开电话会并在《投资(zī)者(zhě)关系活动记(jì)录表》中对外发布钠(nà)电(diàn)池业务未来(lái)规(guī)划、技术(shù)水平等涉及公司经营的重(zhòng)大信(xìn)息，但(dàn)直至2022年7月9日才(cái)正式通过《关(guān)于(yú)对深圳证券交易所关(guān)注函回(huí)复的(de)公告》补充(chōng)披露(lù)相关(guān)事(shì)项，传艺科技(jì)及公(gōng)司董事长兼(jiān)总经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交所(suǒ)通报批评。

　　产能(néng)“大跃进(jìn)”，钱(qián)从哪里来(lái)？

　　回看传艺科技(jì)股价“过山车”式上下，背后(hòu)纵有(yǒu)游资推波助澜(lán)，但归(guī)根结底还是其资金有限与钠(nà)电(diàn)产能(néng)规划“大(dà)跃进(jìn)”不匹(pǐ)配无法让市场(chǎng)信(xìn)服(fú)造成的。

　　根(gēn)据(jù)公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司产能将达到(dào)10GWh。而(ér)根据公司此(cǐ)前对(duì)交易(yì)所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠(nà)电池(chí)项目的投资(zī)成本约54亿元(yuán)。其中，土地购(gòu)置及厂房成本约4亿元，10GWh产能需投入的装修及设备成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规(guī)划的(de)钠(nà)电产能远不(bù)止这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董事长邹(zōu)伟民4月16日在公开场合(hé)演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资(zī)金优势，投资(zī)50亿元，新征410亩土地，用30个月(yuè)的时(shí)间，新上钠离子电池全供应链项目，逐(zhú)步形成年产3万吨(dūn)正极材料、4万吨(dūn)负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产线已经开始试产试销，6月底有望批量(liàng)生(shēng)产。”

　　邹伟(wěi)民公开演讲时提到的钠(nà)电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民(mín)的说法，传艺科技在上述的54亿元(yuán)资(zī)金外，还需要更多(duō)资(zī)金，仅另外8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但(dàn)现实(shí)是，传艺(yì)科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿(yì)元的盈利水(shuǐ)平(píng)显然难(nán)以(yǐ)撬(qiào)动动辄几十(shí)亿的项目。

　　传艺科(kē)技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括笔记本/台式机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入(rù)类(lèi)设备及通讯用板、消费电子、计算(suàn)机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以来公司经营规模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿(yì)元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿元，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归母净利(lì)润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后(hòu)随着行(xíng)业式(shì)微，公司盈利(lì)水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早在2016年，公司(sī)盈利(lì)就已(yǐ)经达(dá)到了9000万元，净利润(rùn)增长乏力(lì)可见(jiàn)一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也(yě)并不宽裕(yù)。2022年，公司经(jīng)营活动(dòng)产生的(de)现(xiàn)金流量(liàng)净额4.46亿(yì)元；截(jié)至去年末，公司货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元，短期借(jiè)款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账款4.56亿元。

　　那(nà)两年半内要拿出54亿元乃至94亿元以上(shàng)的资金投(tóu)资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在(zài)2022年7月9日(rì)给深交(jiāo)所(suǒ)的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截(jié)至2022年5月31日，公司可用于钠(nà)离子电池项目的(de)自(zì)有资金仅1.61亿元，银行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见其在(zài)投资(zī)钠(nà)电项目时自有资金的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺(yì)科(kē)技给深交所的(de)回函

　　很(hěn)明显，一(yī)开始规(guī)划的一期2GWh产能，传艺科技就是(shì)准备靠银行(xíng)贷款解决(jué)。后一(yī)期产能增(zēng)加到(dào)4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司(sī)公告称，传艺科技及子(zi)公司拟(nǐ)向工商银行、农(nóng)业银(yín)行等组成的联合(hé)银(yín)团(tuán)申请不超(chāo)过20亿元的项目贷款，用于公司钠电池项目。根据最新的调研(yán)记录，“截至目(mù)前(qián)，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行处于正(zhèng)常的(de)审(shěn)批流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二(èr)期谋定增。今年3月30日，公(gōng)司披露《2023年度向特(tè)定对象发行股票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中的24亿(yì)元拟投入钠电池制造二期(qī)项目(mù)，剩余6亿元补流(liú)。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定(dìng)增的24亿元外，还(hái)有(yǒu)3.47亿元的缺(quē)口。而为补(bǔ)这部分缺口，传艺(yì)科技甚至将2020年(nián)定增募投(tóu)资金中的1.75亿元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便知(zhī)，家底不厚，传艺科技10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟(wěi)民(mín)公(gōng)开演讲时(shí)提到(dào)的另外8GWh的(de)项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截(jié)至(zhì)发稿(gǎo)，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于10亿(yì)元，整个钠电池全(quán)供应链项目计(jì)划到2024年末全(quán)部(bù)竣工(gōng)投产(chǎn)，达产达(dá)效后，可实现(xiàn)年销售250亿元。”若(ruò)传(chuán)艺科技的钠(nà)电项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲中所言照进现实，几年后公司营收(shōu)将在当前(qián)基础上翻十几倍(bèi)。但近来腰斩(zhǎn)的股价(jià)显示，市场对这个故事并不再(zài)买(mǎi)账，除了资金实力有(yǒu)限公司外(wài)，核心还(hái)在其大干快上后(hòu)产能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠电池商业化元年的2023年，包括宁德(dé)时代(dài)、中科海(hǎi)纳、亿纬锂能、雅(yǎ)迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产品、量产(chǎn)并大建(jiàn)产能(néng)，竞争者初露威胁，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来看(kàn)，传艺钠电的钠电池与巨(jù)头们(men)不(bù)相(xiāng)上下，但(dàn)宁德时(shí)代落地奇(qí)瑞车(chē)型、华(huá)语新能(néng)源(yuán)配套(tào)雅(yǎ)迪极钠(nà)S9等表明，大(dà)佬们(men)已经走在前面，率先在两(liǎng)轮电动车和低(dī)速电动车领域实(shí)现装车应用。而传艺科技除了(le)在岁(suì)末年初公告与中(zhōng)祥(xiáng)航(háng)业(yè)、江(jiāng)苏新能源、德博新能源签(qiān)订项目合作或战略合作协(xié)议外，并未(wèi)官宣(xuān)重点(diǎn)客户。

　　每每有投资(zī)者(zhě)问(wèn)及客(kè)户情况时，公司都以“目前(qián)订单下游运用覆盖(gài)储能(néng)、低速电动车及电动(dòng)工具等多个领(lǐng)域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送(sòng)样(yàng)后客(kè)户的反馈(kuì)普遍较为(wèi)良好(hǎo)，并(bìng)已与多名(míng)客户签(qiān)订了销售(shòu)订单”“公司已与多家(jiā)知(zhī)名(míng)两(liǎng)轮电动车品牌开展送样和合(hé)作意向洽谈(tán)等工(gōng)作(zuò)”等进行回(huí)复。至(zhì)于具(jù)体的客户名称和订(dìng)单金额(é)，一直语(yǔ)焉不详。

　　且2023年，钠电池产能(néng)落地正数(shù)倍级增(zēng)长(zhǎng)。上海钢联新能(néng)源事业(yè)部钠(nà)电池分析师汪奇告诉钛(tài)媒(méi)体APP，2022年钠电池项目落地产能(néng)有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将(jiāng)达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则(zé)称(chēng)，到2023年(nián)底，预计钠电(diàn)池产能将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪种预测，今(jīn)年(nián)钠(nà)电池落地产能(néng)大幅增加已(yǐ)可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产能利用率，钠电池落(luò)地的产能中可以实现装机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期用于两轮车的钠电池(chí)不到(dào)5％，后面(miàn)成本降下来才(cái)会(huì)有较大比例的(de)替代。”汪(wāng)奇认为，今年钠(nà)电(diàn)池只(zhǐ)会小(xiǎo)批量应用到多元化场(chǎng)景(jǐng)。

　　然传(chuán)艺科技却十分自信，其在调研记录中预(yù)测(cè)，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了2023年钠电池(chí)市场的绝大部(bù)分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关系(xì)活动记录表

　　需要注意的是，沉(chén)寂多(duō)年的钠电池是在此(cǐ)前锂价飙涨的背景下作为“替代”而(ér)被(bèi)推到台前(qián)的(de)，去年底以来(lái)，碳(tàn)酸锂价格持续下行，4月20日电(diàn)碳价格均(jūn)价已经跌至18万元/吨(dūn)。一时间，锂价持续下跌会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商(shāng)业化进程(chéng)的讨(tǎo)论(lùn)甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠(nà)电(diàn)池能(néng)够起(qǐ)到(dào)对锂电池的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证锂资源(yuán)的(de)供(gōng)应安全(quán)，不太可能成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)流(liú)。锂价一(yī)便宜，就会让钠(nà)离(lí)子的发展(zhǎn)陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一(yī)定要发展，因(yīn)为(wèi)它是锂离子电池的(de)一(yī)个有益的补充(chōng)。”

　　汪奇称，锂电(diàn)和钠电(diàn)建设成本接近，目前三元(yuán)钠电量产的(de)生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体(tǐ)APP分析，“钠离子电池性能比较(jiào)接近磷酸铁锂电池，高(gāo)能(néng)量密(mì)度的(de)也接近三元523电池。目前电碳(tàn)价格(gé)下跌至16-18万元/吨(dūn)，锂电池(chí)成(chéng)本大幅(fú)下降(jiàng)40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠电池成本基本相当；而(ér)由于锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸锂(lǐ)等电池成(chéng)本(běn)已经优于钠(nà)电池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场(chǎng)普遍(biàn)认为钠电池还有降本(běn)的空间。兴储世纪总(zǒng)裁助理(lǐ)刘继茂(mào)就告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后，规模量产(chǎn)后钠离子(zi)电(diàn)池正、负极材(cái)料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至(zhì)0.40元/Wh。长期来看碳酸(suān)锂存(cún)在降价可能，但(dàn)只(zhǐ)要碳(tàn)酸锂价(jià)格高于15万(wàn)元/吨(dūn)，钠离子电池的成本优势就依然存(cún)在(zài)，并且随着技(jì)术不断发展、产业不断成熟，钠离子电(diàn)池的降本空间(jiān)有望进(jìn)一(yī)步打开(kāi)，该成本(běn)临(lín)界(jiè)点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模化完成(chéng)后，能和锂离子电(diàn)池(chí)的成(chéng)本拉开差距，接(jiē)近铅(qiān)酸(suān)电池(chí)的(de)成本。但能量密度的(de)限制，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格在15万以(yǐ)上时，成熟后的钠离(lí)子电(diàn)池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)10万左右及以下时，钠离(lí)子(zi)电池在动(dòng)力领域(yù)优(yōu)势较小(xiǎo)。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科(kē)技在内(nèi)，诸(zhū)多(duō)入局钠(nà)电池(chí)的企业都言锂价下(xià)跌无(wú)碍钠电池商业化进程。但随着锂(lǐ)价持续下(xià)降，钠(nà)电池利润(rùn)率(lǜ)下(xià)降或也是必然的。

　　以传(chuán)艺科(kē)技为例，其在1月9日的调研记录中曾表(biǎo)示，公司(sī)钠电(diàn)池定价主要根(gēn)据碳酸锂(lǐ)的价格，一般(bān)给到客户的价格比(bǐ)磷酸铁锂便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价(jià)格波动而波动。

　　缺乏长远投资定(dìng)力 过往项目频(pín)频“跳(tiào)票”

　　资金和(hé)产能(néng)消化之外，市(shì)场还担(dān)忧传艺科技项目投(tóu)资的(de)定力。

　　尽管(guǎn)公司对(duì)进军钠电领(lǐng)域雄(xióng)心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳(shū)理其过往投资履历发现，传艺科技在投资上缺乏长远(yuǎn)定力(lì)，临(lín)时“跳票”甚至终止(zhǐ)募(mù)投计划可谓(wèi)“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募(mù)资4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向F0是有理数吗还是无理0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题数，0是有理数吗？判断题PC生产项目，9418.08万元投向薄(báo)膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改并(bìng)扩产项目。然2018年4月公(gōng)司(sī)就(jiù)变(biàn)更(gèng)募(mù)资用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产项目未(wèi)用的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于(yú)3D玻璃面板生(shēng)产项目、轻(qīng)薄型键盘(pán)生产项目，已经使用了(le)7737.67万元募资(zī)的(de)FPC生产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜线路板(bǎn)生产(chǎn)线(xiàn)技(jì)改(gǎi)并扩(kuò)产(chǎn)项目的实施(shī)地点从一(yī)厂搬(bān)迁至二(èr)厂；2021年6月，再将(jiāng)该项(xiàng)目的实施地点(diǎn)变(biàn)更为重庆(qìng)市合川区工业园(yuán)区(qū)核心(xīn)区高阳路30号，实施主体则从传艺科技(jì)变(biàn)为全资(zī)子公司(sī)重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月(yuè)，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻(bō)璃面(miàn)板生产项(xiàng)目(mù)（已投入募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金全部投入(rù)轻薄型键盘生产项目的建设，并将后(hòu)者的(de)产能从1600万台提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科(kē)技再融资，定增募(mù)资6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿元用于年产18万平方米中高端印(yìn)制电路板建(jiàn)设项(xiàng)目(mù)。但次年6月，公司将该项(xiàng)目(mù)中的SMT工序实施地点由江苏(sū)省高邮市经开区凌波路33号改(gǎi)建至江苏省(shěng)高邮(yóu)市(shì)经(jīng)开区凌波路49号的闲置(zhì)厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技再(zài)“变(biàn)卦”，又将(jiāng)该项目剩余募资(zī)（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于(yú)投入“钠(nà)离子电(diàn)池(chí)制(zhì)造(zào)二(èr)期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频变更募投计(jì)划的地(dì)点、资金乃至项目，直接的后果就是(shì)原有的投(tóu)入打(dǎ)水(shuǐ)飘、投资效率(lǜ)低下以及(jí)建成(chéng)项目实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄(báo)膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年(nián)可实现销售收入2.24亿元。定期报告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就(jiù)已经建(jiàn)成(chéng)。但2019年(nián)-2022年，该(gāi)项目的(de)效益分(fēn)别仅(jǐn)283.41万元、447.55万(wàn)元(yuán)、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据定增方案，年产18万平方米中高端(duān)印制电(diàn)路(lù)板建(jiàn)设(shè)项目建设期(qī)也仅(jǐn)12个月(yuè)，预(yù)计达产年实现营收7.48亿(yì)元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了(le)，截至(zhì)2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度(dù)也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项目(mù)效益分(fēn)别(bié)为-1091.61万(wàn)元、2300.17万(wàn)元，与(yǔ)当初的预期相去甚远。

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