黑色(sè)系集体(tǐ)“跳水(shuǐ)”，铁矿(kuàng)、钢(gāng)材期价(jià)创近半年以(yǐ)来(lái)新低(dī)

　　昨日，铁矿石、钢(gāng)材期货(huò)盘中明显下(xià)滑(huá)并创下近(jìn)半年或半年多以(yǐ)来新低(dī)。截至5月25日下(xià)午收盘，铁矿石主力(lì)合约2309下(xià)跌2.23％至681元/吨，盘(pán)中最低下探(tàn)674元/吨；螺(luó)纹钢主力(lì)合约(yuē)2310下跌(diē)2.53％至(zhì)3432元(yuán)/吨；热卷主力(lì)合约2310下跌1.78％至3532元(yuán)/吨。

　　夜盘时段，双焦持(chí)续重(zhòng)挫，截至(zhì)23点(diǎn)收盘，焦煤跌近5％，焦炭跌超4％。

　　进入5月以来，黑(hēi)色商(shāng)品在经历短暂反弹后于(yú)近期(qī)再(zài)次走弱。对此，大(dà)有期货投研中(zhōng)心黑色高级研究员黄科在接受期(qī)货日报记者采(cǎi)访时表示，近(jìn)期黑(hēi)色系品(pǐn)种大(dà)幅下(xià)跌是(shì)宏(hóng)观和产业(yè)共振带来的结(jié)果(guǒ)。

　　“其中(zhōng)宏(hóng)观层面，目前美国(guó)两党(dǎng)对于政府债务(wù)上限问题仍没有达成(chéng)一(yī)致，随(suí)着截止日期临近，市场各(gè)方的避险(xiǎn)观望情绪较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)；而从美联储(chǔ)5月会(huì)议(yì)纪要来(lái)看，不(bù)能(néng)排(pái)除(chú)接下来继续加息的可能性(xìng)，当前(qián)美联储6月加息概率上(shàng)升到40％附近，近(jìn)期美元指(zhǐ)数(shù)走(zǒu)强对(duì)于大宗商品价格普(pǔ)遍形成一定(dìng)压力。国内方面，5月份公布的社融和固定资(zī)产投(tóu)资(zī)等经济(jì)数据略低于市场(chǎng)，市场担(dān)心经济复苏(sū)的后劲(jìn)不足(zú)，也导致与国(guó)内经济状况(kuàng)关联性(xìng)较强的黑色系品种(zhǒng)支撑(chēng)弱化。”黄(huáng)科说。

　　目前黑色产业层面也并无(wú)利多因(yīn)素。黄科表示，从现货(huò)市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现来看(kàn)，虽(suī)然目前铁水产量(liàng)已经见顶(dǐng)，但(dàn)随着成本端原料价格的大幅回落，钢厂方面并没有很强的减产(chǎn)动(dòng)力。在(zài)行业利润尚(shàng)存、部分钢厂复产的情况下，本周钢联螺纹、热(rè)轧产量甚至止跌回升，减产不(bù)及(jí)预期以(yǐ)及原(yuán)料成(chéng)本(běn)持续下移导致钢(gāng)价下方支(zhī)撑(chēng)走弱；而(ér)当(dāng)前国内钢材需(xū)求也已临近淡季，在需求(qiú)乏力的情况下，钢材价格不断下探寻底。

　　建信期(qī)货(huò)黑色产业研究主管翟(dí)贺攀对记者表示，自今年3月中旬(xún)以来，铁矿(kuàng)石、钢材等黑色系商品市场整体陷(xiàn)入“供应(yīng)增、需求底(dǐ)部徘徊(huái)、成(chéng)本塌(tā)陷”的负向循(xún)环，期现货价格呈“螺旋式”走(zǒu)低趋势(shì)。

　　“具体来看，近两个月来(lái)钢材下游需求恢复距离此前(qián)预期有较(jiào)大差距，叠加(jiā)今年年初以来(lái)市场对(duì)下(xià)游需(xū)求的乐观预(yù)期，导致钢厂产量增幅(fú)较大。而在市场供需(xū)阶(jiē)段性错(cuò)配的(de)情况下(xià)，钢(gāng)铁原燃料进口规模又(yòu)出现明显(xiǎn)增长，同时预期中(zhōng)的下半年的粗钢产量平控政策也进一步压低了钢铁(tiě)原燃料价格。”翟(dí)贺攀说(shuō)。

　　据Mysteel相关数据统计(jì)，3月初以来，钢(gāng)材五大品种周度表(biǎo)观消(xiāo)费量均值(zhí)为1000万吨，仅比去(qù)年同期增长0.6％，但较2019-2021年(nián)同期分别下降9.0％、9.1％和12.8％。据国家统(tǒng)计(jì)局数(shù)据，1-4月份我国粗钢产量为3.54亿吨，同比增(zēng)长(zhǎng)5.4％。据海关统计，1-4月份(fèn)我国进口铁矿石与炼焦煤(méi)分别为3.85亿吨和3114万吨，同(tóng)比分别增长8.6％和88.6％。

　　钢材短期或延续弱势，中期有(yǒu)反(fǎn)弹(dàn)空间

　　从当(dāng)前钢材市场面(miàn)临的问题来看，方正中期期货研究院黑色组长汤冰华告诉记(jì)者(zhě)，主(zhǔ)要有以下三个(gè)方(fāng)面的问题：一(yī)是高炉减产不充分；二是外需可能会大幅下滑；三是国内政策(cè)刺激还比较(jiào)有限，当前内(nèi)需(xū)虽然未(wèi)见好(hǎo)转，但今年(nián)以(yǐ)来表现一(yī)直低于预期(qī)。

　　谈及当前(qián)钢矿品种价格底部是否已现，汤冰(bīng)华表(biǎo)示，由于(yú)二季度以来国内政(zhèng)策利多有限，导致(zhì)“买预(yù)期(qī)”交易未能如期出现，但(dàn)国内市场利空在价格中已有体(tǐ)现，从后期(qī)市场表现来看，钢材需(xū)求端(duān)汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市利(lì)空可(kě)能来自海外，6月(yuè)出口一旦转差，则板材(cái)供应压力会明显增加，产量(liàng)也面临继续压减。因此，在经历4-5月份的政策不及预期后，国内下一个相对重要(yào)的政(zhèng)策时点可能在(zài)7月的半年(nián)度经济数据公布(bù)后，在此之前，钢矿品种价格底(dǐ)部的(de)确立需(xū)要黑色商品整体供应回落(luò)，即铁水产量、焦煤供应及铁矿石非主流矿发货均出现下降(jiàng)。不(bù)过目前焦(jiāo)煤进口通关及铁矿石非澳巴发(fā)货已开(kāi)始减少，但(dàn)铁水下降(jiàng)并不明显(xiǎn)，负反馈还在持续，价格还未真正见(jiàn)底。

　　在黄科看来，后续钢矿品种止(zhǐ)跌需要具备两(liǎng)个条件：一(yī)是煤炭价格止跌(diē)，从成(chéng)本(běn)端对钢价(jià)形(xíng)成(chéng)一(yī)定支撑；二是钢厂方(fāng)面有(yǒu)实质性的减产行动(dòng)，从而改(gǎi)善市(shì)场(chǎng)对于后期供需平衡的预期。不过(guò)，从(cóng)目前(qián)情况来看，在进口(kǒu)煤冲击(jī)之下，近期(qī)国内煤(méi)炭市场情绪(xù)较为悲观，动力煤价(jià)格有加速下跌迹(jì)象(xiàng)；此外国(guó)内粗钢(gāng)产量(liàng)平控(kòng)政策(cè)尚未执行，钢厂主动减产意(yì)愿(yuàn)不强。因此，预计短期内黑色系(xì)品种或延续弱势(shì)，整(zhěng)体(tǐ)易(yì)跌难涨(zhǎng)。

　　“积重难返的(de)市场供需格(gé)局(jú)，与成本塌(tā)陷叠加造成(chéng)的负向循环，或将(jiāng)令铁矿(kuàng)石、钢材等黑色系商品价格(gé)惯性下跌趋势短(duǎn)暂延续，难(nán)有像(xiàng)样的反弹(dàn)。”翟贺攀说(shuō)。

　　此(cǐ)外值得注(zhù)意(yì)的是，在期货价格大幅下(xià)探之际，螺纹钢现货价格已跌回(huí)至2020年(nián)5月(yuè)之(zhī)前的水平(píng)。对(duì)此，翟贺攀告诉记者，螺(luó)纹钢现货目前回归2020年疫情初期的价格(gé)区间有利于行业(yè)供需(xū)加快调整，且(qiě)目前距(jù)离2020年底部不远(yuǎn)。

　　“因此，基(jī)于钢厂(chǎng)铁矿石库(kù)存和钢材社会(huì)库存较近年同期(qī)偏低、6月份之后来自政策面和(hé)市(shì)场力量的供(gōng)应压(yā)减速度加快、稳经济政策效果或将在下(xià)半年(nián)显现(xiàn)、国(guó)际局势缓和以(yǐ)及国(guó)内外价差有利于钢材出口再上台阶等因素，未来2-4个月，我们对黑(hēi)色系商品价格(gé)保持谨慎乐(lè)观，尽管难以恢(huī)复(fù)至(zhì)今年4月中旬之前的偏高水平，但中期反弹(dàn)依然有空间。”

　　汤冰华也表示，当(dāng)前钢铁产业链库(kù)存整体(tǐ)较低(dī)，因此(cǐ)在后续进入减(jiǎn)产期间(jiān)后，钢材价格下跌一旦(dàn)出(chū)现企稳(wěn)，那么低(dī)价(jià)可能会刺激补(bǔ)库，并带动行情出(chū)现阶段(duàn)反(fǎn)弹。

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