今年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预(yù)期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容。在(zài)他们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场(chǎng)的行情(qíng)主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期(qī)对于基金的发行导(dǎo)向转为保有量(liàng)考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央(yāng)企主(zhǔ)题系(xì)列指数有助于资(zī)本市(shì)场从科(kē)技领域、能源(yuán)产业(yè)等多维度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企，支持(chí)央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提(tí)升(shēng)市场影响力、号召力(lì)，切实(shí)促进(jìn)央企上(shàng)市(shì)公(gōng)司实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基金发(fā)售公告。

　　公(gōng)告(gào)显示，3只中证国新央企股东回报ETF定于5月15日至(zhì)19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行(xíng)规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元(yuán)的首发募(mù)集上(shàng)限。3只基金费率也稍有差(chà)异(yì)，招商及汇(huì)添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认(rèn)购(gòu)费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额(é)在50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的(de)认购费(fèi)夷洲今是何地，夷洲是哪里为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认购(gòu)费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF由工(gōng)商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建(jiàn)设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF的托管方则(zé)是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投(tóu)资价(jià)值(zhí)促(cù)进央(yāng)企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为(wèi)进一步探(tàn)索建(jiàn)立中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央(yāng)企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基(jī)金公(gōng)司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF未来都将在上交(jiāo)所上市，上(shàng)交(jiāo)所此次会议或为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特估(gū)’是近期资(zī)本市场(chǎng)的(de)行情(qíng)主线，包括交易所、券商(shāng)、基(jī)金工商各方(fāng)对(duì)此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目(mù)前(qián)市场上也(yě)存在(zài)不少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次(cì)央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士(shì)表现(xiàn)。

　　一位券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在券商会参与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回(huí)报ETF的(de)发行工作(zuò)，但并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同(tóng)时降低基金首发(fā)的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预(yù)计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时(shí)获批发(fā)售，就是为(wèi)了避免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前(qián)市(shì)场上非常关注‘中特(tè)估(gū)’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐(lè)观(guān)。”

　　基金积极布局(jú)央企主题产品

　　为投(tóu)资者带(dài)来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本(běn)市(shì)场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产(chǎn)品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今年以来全市场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申报了(le)21只央国企主题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还各(gè)申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这(zhè)一产(chǎn)品(pǐn)条线。

　　除了(le)中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着这(zhè)些主题(tí)产品的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有配置央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去(qù)年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话为A股市场未来(lái)发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟(shú)完善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发(fā)现以及资源配置功能的发(fā)挥(huī)有(yǒu)重(zhòng)要作用，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特(tè)色估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金(jīn)公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国特(tè)色的估值(zhí)体系，有助于提升(shēng)市场对(duì)国有上市(shì)企业的关(guān)注(zhù)度，对(duì)企业估值层面的各类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域(yù)在新环境下的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的(de)投(tóu)资逻(luó)辑是比较完(wán)备的：一是央企是(shì)实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导(dǎo)；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本(běn)市场“压(yā)舱(cāng)石(shí)”“基本盘”具有(yǒu)重要作用(yòng)；三是央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色现代资本市场(chǎng)下，预(yù)计国(guó)资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提(tí)供(gōng)了市场认(rèn)可(kě)的(de)基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳回升，目(mù)前已超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平(píng)，体现出央国(guó)企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企(qǐ)营业总(zǒng)收入同比(bǐ)增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企(qǐ)的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估(gū)值重塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商基(jī)金量化投资部基金(jīn)经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市(shì)场整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先(xiān)，具(jù)备较高的(de)长期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值(zhí)体系的(de)推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委下属现 金(jīn)分红或回购总额占总市值(zhí)比率较(jiào)高的50只(zhǐ)上市(shì)公司证券作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反(fǎn)映央企(qǐ)股东回报主题(tí)上市公(gōng)司证券的整体表(biǎo)现。

　　指数行业覆盖(gài)钢铁、建(jiàn)筑(zhù)装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材(cái)料、房地产(chǎn)、机械(xiè)设备等，前十大成份(fèn)股权(quán)重合(hé)计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特色？

　　答：高(gāo)分红：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企，指数近(jìn)12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主流指(zhǐ)数表现(xiàn)出(chū)更(gèng)低的估值水平(píng)，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年ROE水平(píng)均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目(mù)前这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基(jī)本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网下(xià)现金认购和(hé)网下股票(piào)认购3种(zhǒng)方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿元，如果募集(jí)规(guī)模超(chāo)过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF的(de)费用如(rú)何？

　　答：一般(bān)ETF产品涉(shè)及认购(gòu)费(fèi)、管理(lǐ)费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费(fèi)用(yòng)来(lái)看，在(zài)认购(gòu)金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排，以及(jí)后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市。多家公司后续(xù)将安(ān)排(pái)做市商，保(bǎo)障充分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从目前看，这三(sān)家基金公司都由“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资(zī)部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了(le)双基金经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央企股(gǔ)东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么(me)样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据夷洲今是何地，夷洲是哪里显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去(qù)三年累计(jì)涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪深300和(hé)上证红利指数(shù)的表现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看待央企指数的(de)投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出(chū)：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于(yú)A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背(bèi)景：估值(zhí)较低，重塑中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系背景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过(guò)一轮了，板块持(chí)续性如(rú)何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是纵(zòng)向比较(jiào)，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济地位并不(bù)匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来重塑(sù)。

　　二(èr)、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家券商明确表示今年的(de)投资主线之(zhī)一就(jiù)是央国企价值重估(gū)。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券(quàn)：继续把夷洲今是何地，夷洲是哪里(bǎ)握国企价值重(zhòng)估这一投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证券：数字经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国特色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持(chí)续并形成主线行情(qíng)。

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