5月以来，港股市场仍(réng)在持续下(xià)跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅(fú)明显，纷纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资(zī)性(xìng)价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月26日(rì)，港股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金(jīn)合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创历史新高。其中(zhōng)，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份(fèn)额(é)已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看(kàn)，截(jié)至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡(dàng)下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅(fú)回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下(xià)跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对于近期港(gǎng)股市场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜(xié)率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加(jiā)的阶段；另(lìng)一(yī)方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违(wéi)约(yuē)风(fēng)险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市(shì)场对于(yú)国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影(yǐng)响了(le)5月份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向后(hòu)市(shì)场(chǎng)对于(yú)国内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从(cóng)春节前后的(de)复苏(sū)情况，我们确实看(kàn)到由于线下场景的修(xiū)复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对于国内(nèi)经济复苏预期开始修正，整体盈利端预(yù)期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重(zhòng)压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中(zhōng)国经(jīng)济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化(huà)还(hái)是需要(yào)更长时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的(de)，在这个过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域(yù)投资机(jī)会功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思ng>

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化(huà)扰(rǎo)动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持续(xù)回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来港(gǎng)股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细分板块或许是(shì)值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及(jí)港股创新(xī功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思n)药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步回暖，科技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者(zhě)更能(néng)调动市场的(de)关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风险和机会(huì)。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能有(yǒu)望成为全球投(tóu)资的主线，推(tuī)动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人(rén)工智能应用(yòng)或利好科(kē)技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领域长期具备(bèi)相对优(yōu)势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新药占(zhàn)比医药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投资(zī)价值值(zhí)得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为(wèi)目(mù)前(qián)我国经济总量数据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思的确(què)定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外经济数据对港股资(zī)金面会产生较大(dà)影响。在(zài)当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和较弱的(de)国际(jì)宏观环境背(bèi)景下(xià)，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期更快这二(èr)者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能(néng)就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先重点关注(zhù)运营商(shāng)等高股(gǔ)息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性(xìng)板块(kuài)。因(yīn)为(wèi)消费品的业绩差异(yì)很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德(dé)基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大(dà)概(gài)率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预(yù)计盈(yíng)利预期也会(huì)逐步(bù)上(shàng)修(xiū)。而(ér)从流动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件，预计(jì)人民币汇率的压力(lì)也会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板(bǎn)块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体(tǐ)波动性(xìng)较大，建(jiàn)议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的(de)方式投资于港股市(shì)场。