花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了-橘子百科-橘子都知道

花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之一：低(dī)估值、高分(fēn)红(hóng)

　　低(dī)估值、高分红(hóng)，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明(míng)的共同特(tè)征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年(nián)以来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前(qián)这些(xiē)板块(kuài)估值仍处(chù)于(yú)历(lì)史平均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商股息(xī)率显著高于市(shì)场整(zhěng)体(tǐ)，较高的分(fēn)红也成为其进可攻、退可守的重要支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续(xù)支撑(chēng)和催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商板(bǎn)块修复的(de)重要驱动。

　　1）“一带一路(lù)”：在(zài)“一带一路(lù)”十(shí)周(zhōu)年之际，从沙(shā)伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明(míng)、中巴(bā)联合声(shēng)明等(děng)，以及后续5月召(zhào)开在即的第(dì)三届“一(yī)带一路”国(guó)际(jì)合作高(gāo)峰(fēng)论坛，“一带一路”相关利(lì)好不断，板块行情(qíng)得到催(cuī)化(huà)。

　　2）运营商：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关(guān)政策密集出台。今(jīn)年国务院改组又(yòu)新设国家(jiā)数据局。运营商作为(wèi)“数字经济(jì)”的基础设(shè)施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人(rén)民(mín)币(bì)升(shēng)值的全年宏观主线驱动盈(yíng)利(lì)能力修复，带动能源链整体性上(shàng)涨。1）能源(yuán)产业链(liàn)作为原材料高(gāo)度(dù)依赖海外供应、同时下游需(xū)求基(jī)本集(jí)中在国内市场的方向(xiàng)之(zhī)一，将充(chōng)分受益于人民(mín)币(bì)升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下(xià)游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其是(shì)行业龙头盈(yíng)利(lì)已在(zài)修(xiū)复。

　　花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了>

　　四(sì)、沿着花王牙膏为什么那么便宜，这三种牙膏千万别再买了三(sān)条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一(yī)带一(yī)路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)等之外，当前我们建议关注机械(xiè)（造(zào)船）、交运（公路、铁(tiě)路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等(děng)细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造船(chuán)）：船舶制造业作(zuò)为(wèi)国家重点支持的战略性产业之一，近年来经历了行业(yè)调整和(hé)产(chǎn)能过(guò)剩的(de)困境(jìng)，但近(jìn)期板块(kuài)景气(qì)已在改(gǎi)善：一方面，随着全球航运市场需求(qiú)正在增长，带来(lái)包括化学品船与成(chéng)品油轮(lún)船的订单大幅提升(shēng)。另一方面，国企改革推(tuī)动造船企业重组整(zhěng)合(hé)和产(chǎn)能优化之(zhī)下(xià)，国(guó)内船舶制(zhì)造业(yè)已在逐步实现(xiàn)结(jié)构调(diào)整和产能优化。

　　2）交运(yùn)（公路、铁(tiě)路(lù)、港口）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出(chū)。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港口(kǒu)资(zī)产(chǎn)稳健(jiàn)性凸(tū)显，业绩成(chéng)长(zhǎng)及(jí)确定性较高。同时近(jìn)几年，高速公路(lù)及铁路板块上(shàng)市公司更加注重投资人回报，多(duō)家(jiā)公(gōng)司发布股东回报(bào)计(jì)划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺(nuò)未来几年(nián)高分(fēn)红(hóng)水平，给投资人带来确定性(xìng)的高股息回(huí)报。

　　3）大型银行(xíng)：经济复苏(sū)大(dà)背景下融资需求(qiú)回暖，基(jī)本(běn)面有支撑，板块估值(zhí)也具备修复空(kōng)间。2023年以(yǐ)来，信贷(dài)需(xū)求连续三(sān)个月超预(yù)期(qī)回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和扩(kuò)投资的政策基调(diào)下，后续(xù)信贷(dài)、社(shè)融仍有(yǒu)望平稳增长。此外(wài)，作为业绩(jì)稳定且高分(fēn)红的板块，当前银(yín)行PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间(jiān)较大。