昨天深夜，美国(guó)债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行(xíng)闭门会议(yì)，但(dàn)会议开始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不(bù)知(zhī)道双方是否(fǒu)会在周(zhōu)五(wǔ)或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力可能(néng)影响联储的利率路径，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可(kě)能不必让(ràng)利率升到(dào)原(yuán)应有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在(zài)5％哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音至5.25％区间的(de)可能(néng)性为77.6％。与(yǔ)美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相比，交易员(yuán)似乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态发展的(de)影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率跳水，对利率前景敏(mǐn)感的两年期(qī)美债收益率迅速远离他讲话(huà)前所创的(de)两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个(gè)基点(diǎn)；美(měi)元指数刷新日低(dī)，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀升收官(guān)，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周(zhōu)五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂(zàn)停拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上(shàng)周跌(diē)超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都(dōu)涨超(chāo)2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一(yī)周(zhōu)前水平，都止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京(jīng)时间今晨(chén)六点，有(yǒu)最新消息(xī)称(chēng)，美(měi)国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和党(dǎng)人将于北京时间今天上午重(zhòng)返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案来绕(rào)开债(zhài)务上限(xiàn)解决不了任何(hé)问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增加政府开(kāi)支行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现(xiàn)金余(yú)额(é)截(jié)至5月18日进一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急措施余(yú)额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天凌晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美(měi)国通(tōng)胀远远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月会议暂不(bù)加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可(kě)能(néng)无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政(zhèng)策(cè)方面已(yǐ)取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在是对经济(jì)增(zēng)长具有限制性的(de)。做太多与做太(tài)少的风险正变(biàn)得更(gèng)加平衡(héng)。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收紧程度(dù)等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度经(jīng)济预测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的(de)观点及其能实(shí)现的程度也(yě)都(dōu)存(cún)在不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收紧(jǐn)多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分析(xī)称，这说明(míng)银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的利率路径(jìng)信(xìn)号。“新美联储(chǔ)通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决(jué)策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃(lí)期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻璃期(qī)货继(jì)续(xù)深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续(xù)费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是(shì)交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作(zuò)为(wèi)空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华(huá)研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认(rèn)为(wèi)，各自的(de)原(yuán)因(yīn)并不(bù)相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原(yuán)因在于(yú)远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库存依旧累库(kù)，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港(gǎng)5万吨，对供需(xū)关系也存(cún)在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于(yú)玻(bō)璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求(qiú)较(jiào)旺(wàng)，下游(yóu)补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中(zhōng)下游的(de)备货(huò)情绪出(chū)现一(yī)定的(de)谨慎或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较(jiào)为(wèi)明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货(huò)松动、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从(cóng)产业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商(shāng)期(qī)货分析师江(jiāng)文(wén)敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火(huǒ)，新增天(tiān)然碱产能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天然碱和40万(wàn)吨小苏(sū)打(dǎ)。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生(shēng)产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大(dà)量(liàng)新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨(zhǎng)，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构在9月会哥哥的日文怎么念，哥哥的日文中文谐音(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已(yǐ)充分计价，这一点(diǎn)从9月合约的深贴(tiē)水(shuǐ)可以得到验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归(guī)的(de)方式收敛基差上(shàng)可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供(gōng)应上升。因为玻璃深(shēn)加(jiā)工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产销数(shù)据(jù)来(lái)看(kàn)，5月沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华(huá)东地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销(xiāo)数据(jù)大幅下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃(lí)价(jià)格一(yī)直都比(bǐ)较弱，主要是高库(kù)存和低(dī)需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润(rùn)改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期的背(bèi)景下(xià)，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金在做强弱对冲，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带(dài)来现货(huò)价格短期的(de)企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大概(gài)率事(shì)件。“从商品(pǐn)格局(jú)看(kàn)，纯(chún)碱投产后必然走向过(guò)剩，而短期(qī)检(jiǎn)修的(de)兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动(dòng)，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿(yuàn)何时能够起(qǐ)来：一是等待下游的原料(liào)库存消(xiāo)耗(hào)，二(èr)是(shì)对未来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季(jì)的(de)预期。短期来看(kàn)，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上有重大改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波动加大。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个(gè)指(zhǐ)标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维持弱势，可重点关注远兴能源的(de)后续(xù)投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后(hòu)续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后(hòu)市弱势(shì)也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可重点关注下游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产施(shī)工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量较多，那么玻璃(lí)的需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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