金融界4月(yuè)28日消息(xī) 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换市场互联互(hù)通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益，维护(hù)利率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银(yín)行有关部门负责人表示，未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就(jiù)《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金(jīn)融(róng)组织、主权财富基金运用人民(mín)币(bì)投资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步做好境外机构投资者投资银(yín)行间债券市(shì)场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联互(hù)通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完(wán)成银行间债券(quàn)市场准入备(bèi)案(àn)的境外(wài)投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资(zī)者可以签署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国人民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中(zhōng)央清(qīng)算(suàn)衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议(yì)。境内投资者应当将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议(yì)类(lèi)型等事项(xiàng)向中国外(wài)汇交易(yì)中心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商(shāng)协会正(zhèng)在研(yán)究制定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正式(shì)发布后也可供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的(de)投(tóu)资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者(zhě)的对手方(fāng)、交(jiāo)易(yì)模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下受认可(kě)的(de)境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他(tā)受认(rèn)可(kě)的电(diàn)子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关(guān)安排，由(yóu)境内投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者(zhě)进行交易(yì)，“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价(jià)商名单(dān)可在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心网站蝴蝶会采蜜吗上查询(xún)。

　　“北向互换通”交易在(zài)境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达成即(jí)视为交(jiāo)易已确认。境(jìng)外投资者(zhě)可通过中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认(rèn)可(kě)的(de)境外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人(rén)民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的(de)境外(wài)清(qīng)算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清(qīng)算机(jī)构为(wèi)银行间市场(chǎng蝴蝶会采蜜吗)清算所股份(fèn)有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可的(de)境外(wài)清算机构为香港交易所旗(qí)下(xià)香港场外结算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外投资(zī)者需要申请获得场外结(jié)算(suàn)公司清算会员(yuán)资(zī)格或作为清算客户(hù)委托(tuō)场(chǎng)外结算公司(sī)综(zōng)合清算会员代理清(qīng)算，并与场外(wài)结算(suàn)公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构(gòu)对(duì)交易(yì)进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳(nà)入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通(tōng)过(guò)场外(wài)结算公司或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资(zī)金结算(suàn)。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指(zhǐ)清算(suàn)机构作为(wèi)中(zhōng)央对手(shǒu)方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与(yǔ)买方和卖(mài)方(fāng)建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中，境(jìng)外(wài)与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司的集中清算(suàn)审核后，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公(gōng)司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算(suàn)，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外结(jié)算公司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之(zhī)间的合(hé)约。境外与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的(de)交(jiāo)易(yì)，依照成交双方(fāng)约(yuē)定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下的跨境资(zī)金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资(zī)金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统(tǒng)办理。同时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情(qíng)况下(xià)应急结算安排。NRA账户收(shōu)支(zhī)范围(wéi)包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金(jīn)、因“互换通”交易(yì)结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融入资金(jīn)的本息和费用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收(shōu)入支出等。

　　此外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的一(yī)部分(fēn)，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源池(chí)独立于每一中(zhōng)央(yāng)对手方从各自(zì)清(qīng)算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互换通”专用(yòng)账户(hù)，场外结算公司向资源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存放(fàng)在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境债权(quán)债务(wù)登(dēng)记(jì)及额(é)度管理要(yào)求。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的(de)风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币(bì)或(huò)外币资金(jīn)的跨(kuà)境划转。

　　有汇报(bào)责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算所和境内资源(yuán)池(chí)存(cún)管银行应当向人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应当进(jìn)行跨境人民币收(shōu)支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体应(yīng)当按照(zhào)规定履行国(guó)际收支(zhī)统计申报义务，原则上(shàng)“互(hù)换通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所集中(zhōng)进(jìn)行国(guó)际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上海清算所清算的交易或资金收付，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主体进行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答(dá)：为(wèi)确保(bǎo)市场平(píng)稳运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通(tōng)”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为200亿元人民币（即全(quán)部境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换(huàn)交易(yì)在轧差后(hòu)的名义本金净(jìng)额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可(kě)根据(jù)市场发展情况适时调整额度(dù)，并对外公布(bù)。

　　十(shí)、香港结算行应当遵(zūn)守的人民(mín)币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于(yú)人民(mín)币购售业务的(de)相关文件主要(yào)包括：《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相关(guān)问题(tí)的通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调(diào)整人民币购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)拓(tuò)宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国(guó)家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构(gòu)进(jìn)入银行间(jiān)外汇市场开展人民币购售业务宏观审慎管理有关(guān)事(shì)项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理有关(guān)问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购(gòu)售业务境外参加(jiā)行(xíng)和境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平(píng)盘头寸(cùn)时(shí)，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的(de)业(yè)务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时，应(yīng)当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于“北向互(hù)换通”的真(zhēn)实(shí)合理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与交易(yì)的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则(zé)上应当通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外(wài)投资者可在香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸可(kě)到境内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择(zé)一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行为(wèi)境(jìng)外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应(yīng)当做好(hǎo)真实(shí)性审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所(suǒ)兑(duì)换的资金用(yòng)于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人(rén)民币资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如(rú)用于非“北向互换通(tōng)”投资用(yòng)途，应(yīng)当通过香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易(yì)报告有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融市(shì)场(chǎng)基础设施(shī)应当向中(zhōng)国人民银行认可的(de)交(jiāo)易(yì)报告(gào)库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关(guān)数据。中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心是中国人民银行认可(kě)的“北(běi)向互换通”数据(jù)的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外(wài)投(tóu)资(zī)者无需另行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门可以根据(jù)需要向基础(chǔ)设施调(diào)取与(yǔ)境外投资者(zhě)投资活动相(xiāng)关的(de)数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布相关配套业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配(pèi)套(tào)的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什(shén)么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易(yì)和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局(jú)将结合(hé)各方面情况，在(zài)风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展至“南向互换通”。

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