金(jīn)融界5月11日消息 央行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融数据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余(yú)额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统计(jì)，2023年(nián)4月社(shè)会融资(zī)规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比(bǐ)上年同期(qī)多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放(fàng)的(de)人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体经济(jì)发放的外币贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币(bì)存款减少4609亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿(yì)元(yuán)，财政性存款增(zēng)加5028亿元，非银行业(中国人去巴基斯坦安全吗yè)金融机(jī)构存款(kuǎn)增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比(bǐ)下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美(měi)元，同比少减192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速评认为，M2同比回(huí)落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回(huí)表外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分点中国人去巴基斯坦安全吗至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对(duì)此(cǐ)，中信证券(quàn)点评如下：在经历了一季度(dù)的(de)爆发式增长(zhǎng)后(hòu)，信(xìn)贷(dài)在4月明(míng)显回落。从(cóng)结构上来看(kàn)，居民部(bù)门再次“缩表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是(shì)因(yīn)为(wèi)一季度透支了部分银(yín)行(xíng)信贷额度和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销售也边(biān)际走弱。社(shè)融增(zēng)速与上(shàng)月(yuè)持平，非标(biāo)融资持(chí)续好转。M2增速在高基数(shù)下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源(yuán)认为，M2同比回落主因(yīn)居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消(xiāo)费(fèi)，消费在二(èr)季度(dù)同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于居民(mín)贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存款的流出而(ér)非(fēi)企业活(huó)期存款大幅改善，和地产销售的再度(dù)转(zhuǎn)冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款(kuǎn)大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券认为是(shì)季节性波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成存款，以应对(duì)考核，然后(hòu)在下季初发(fā)行新的理财(cái)产品(pǐn)承(chéng)接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百(bǎi)分点，或许反映(yìng)了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一(yī)致，招(zhāo)商(shāng)宏观表(biǎo)示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了新增(zēng)存款(kuǎn)，新增贷款同(tóng)时收缩的(de)情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月一(yī)般是居民存款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量(liàng)少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿(yì)），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前(qián)无法从(cóng)4月数据得(dé)出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于(yú)居民存款的去(qù)向问(wèn)题，申万宏(hóng)源分析(xī)认为4月居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外(wài)资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的(de)信贷结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示在(zài)放缓的信贷投放中，结构(gòu)特征(zhēng)依然(rán)明显。企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷(dài)款贡(gòng)献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期(qī)信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果没有进(jìn)一步的政策支(zhī)撑，不排除居民端(duān)新增(zēng)信贷量会持(chí)续维持(chí)在低位。

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