一度被称(chēng)为“机构投资者风向标”的(de)股票(piào)ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个(gè)人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者(zhě)占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行业ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知，以及(jí)投(tóu)资热点轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等(děng)背景(jǐng)下(xià)，国内(nèi)资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由“投个股(gǔ)”weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个(gè)人(rén)投(tóu)资者成为(wèi)“主力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个(gè)人投资者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资(zī)者占(zhàn)比的变化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部(bù)总(zǒng)监(jiān)助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规(guī)模主要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现(xiàn)，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业(yè)务同仁在ETF投(tóu)教工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占(zhàn)比的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金(jīn)也(yě)分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资(zī)者情(qíng)绪(xù)比较积极，新发产(chǎn)品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人(rén)投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转化而来(lái)，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充(chōng)道，个人投(tóu)资者“买新(xīn)不(bù)买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时(shí)间成(chéng)本的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾(qīng)向于去申购老(lǎo)产品。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个(gè)人在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到(dào)54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同(tóng)比上升1.5个百分点；而(ér)个人(rén)投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点(diǎn)回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资(zī)者在(zài)行业或主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投(tóu)资(zī)者都会(huì)将较为weather可数吗感叹句，a bad weather可数吗(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试。潜移默化中，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个(gè)重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近(jìn)年(nián)来行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金(jīn)关注(zhù)。早(zǎo)在2018年和2022年，市场(chǎng)震(zhèn)荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机(jī)会又多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成(chéng)交热(rè)情的提升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人(rén)投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而(ér)在经历(lì)了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是(shì)操(cāo)作难度较高的2022年之(zhī)后，投(tóu)资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基(jī)准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作(zuò)透(tòu)明度较高(gāo)，因而逐(zhú)步获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知(zhī)将越来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超过(guò)机(jī)构(gòu)，有利于股民转为基民(mín)，为投资者分散风险，提(tí)升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shìweather可数吗感叹句，a bad weather可数吗)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人投(tóu)资者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个人投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本(běn)低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风(fēng)险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在(zài)ETF投资(zī)上可能(néng)交易频(pín)率更(gèng)高，也更容易受到市场消息(xī)的影响，这(zhè)对(duì)于我们基金管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者(zhě)陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个(gè)人占比可(kě)能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易(yì)，并(bìng)带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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