北京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲(fēi)特(tè)和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一(yī)边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小(xiǎo)时的互动提问。

　　在这次股东会(huì)中，两(liǎng)位(wèi)奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新能源、美国(guó)银(yín)行(xíng)危机、苹(píng)果(guǒ)以及(jí)公司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进(jìn)行了(le)探(tàn)讨。

　　例(lì)如(rú)，巴(bā)菲特在(zài)股东会上表示(shì)，他和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹(píng)果公司。“如果(guǒ)让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积(jī)电在产业(yè)链(liàn)中的(de)重要(yào)位置。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司(sī)可(kě)以与台积(jī)电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有(yǒu)非(fēi)凡的(de)领导地位。”

　　为了让读者能(néng)够在第一时间获(huò)取本(běn)次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背(bèi)后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是(shì)一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第二个阶段由于(yú)他(tā)们去年(nián)优(yōu)异的(de)业(yè)绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们(men)在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年(nián)初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的(de)所(suǒ)有权提高到80％，并导致(zhì)我(wǒ)们在财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去(qù)沃(wò)尔玛(mǎ)购买(mǎi)，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分(fēn)销(xiāo)渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃(wò)尔玛一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果(guǒ)虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也(yě)不是无限的(de)

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖(táng)果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果当前面临的问题(tí)不(bù)在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了(le)方向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗(shī)糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临(lín)，客流(liú)量(liàng)减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不能(néng)减(jiǎn)少影片供应，也不能减少其(qí)他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股份是(shì)否影响到了微(wēi)软对(duì)其的收(shōu)购(gòu)？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔所有监管(guǎn)要(yào)求(qiú)下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软(ruǎn)，我认为他(tā)们已经做(zuò)得(dé)非常出色了，为了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关部门积极地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最终(zhōng)一定(dìng)会成功，这(zhè)也不是愿意多花钱(qián)就能解决的问题(tí)。我还不清楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没有成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他(tā)说，“苹(píng)果公司(sī)在我(wǒ)们仓(cāng)位中的(de)占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)了(le)能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果(guǒ)的股(gǔ)份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯(guàn)。如果(guǒ)让消费(fèi)者选(xuǎn)是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我想很多(duō)人会(huì)选放(fàng)弃汽车。”

　　“我(wǒ)们(men)不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是正确的价格(gé)，我们可以在消费者(zhě)行为方(fāng)面(miàn)做一(yī)定的(de)预测，以(yǐ)及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会(huì)选择放弃买车

　　有投(tóu)资者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认(rèn)为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投资(zī)是没问(wèn)题的，甚(shèn)至(zhì)是非常有(yǒu)机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好。消(xiāo)费者(zhě)花钱(qián)的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买(mǎi)第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他(tā)们要么放弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送了提问，想了(le)解伯克希尔在一个(gè)季度(dù)内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因(yīn)。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来(lái)台积电是世界范(fàn)围(wéi)内管(guǎn)理最(zuì)完(wán)善(shàn)且最重要(yào)的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估(gū)过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯(xīn)片产能，但我认(rèn)为，它只(zhǐ)能(néng)留(liú)在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子(zi)公(gōng)司参与(yǔ)了亚利桑那(nà)州的部分芯片工作(zuò)，但至(zhì)少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地(dì)位。何况(kuàng)它们还拥有一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己，但他很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才的人。他真的(de)很聪明(míng)，我想他的智(zhì)商(shāng)可(kě)能会(huì)超(chāo)过170。”

　　“他(tā)梦想完(wán)成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢接(jiē)受(shòu)不可能的(de)目标。我们的不同之处在(zài)于，我想要的不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不(bù)想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的生(shēng)活方式，我不喜欢和他在一起，他(tā)也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢(huān)

　　关(guān)于(yú)新能源(yuán)和汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内(nèi)，我和查理都觉(jué)得(dé)，汽车行业太艰(jiān)难了(le)。例如(rú)福特汽车公司(sī)，曾经亨利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了通用汽(qì)车公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年(nián)度报告(gào)，其中显(xiǎn)示，他们(men)有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌只有18000左(zuǒ)右个经销商。此外，美国的汽车公司(sī)还(hái)会(huì)面临来自(zì)世(shì)界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特殊的(de)位置。虽然我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引人的(de)行(xíng)业，但电动(dòng)汽车即将大获成功。现(xiàn)在它带来了(le)巨大的成本(běn)和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智(zhì)能(néng)持怀疑态度(dù)

　　在回答新加坡投资者关于人工智能的(de)问题(tí)时(shí)，芒格(gé)表示(shì)，如果你(nǐ)到中国的比亚迪(dí)工厂(chǎng)去看一看，会发现自动化(huà)操(cāo)作程度非常高，但我还是觉(jué)得用人(rén)可能更(gèng)好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的(de)事(shì)情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去(qù)看微(wēi)软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目前(qián)还不能讲笑(xiào)话(huà)。发(fā)明AI的(de)初衷是(shì)好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控(kòng)的。人工智(zhì)能(néng)可以改变全世(shì)界，但它并不能改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益的(de)机会在降低，

　　但总会有新技术创造新机会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机会(huì)在(zài)相对降低，但这并(bìng)不代表(biǎo)没有投资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及(jí)能源等领域都(dōu)有新的改变，新的事物永远在不(bù)断出现，而且会取代一(yī)些原有的技术(shù)，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯(bó)克希尔(ěr)能源(yuán)这(zhè)家公司，就是希望能够帮助解(jiě)决(jué)一(yī)些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的(de)还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班(bān)人：希望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在正在经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业(yè)公司(sī)，我们希望能够在全国(guó)的每一个州(zhōu)制(zhì)定(dìng)不同的(de)计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步(bù)规划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共(gòng)事业方(fāng)面(miàn)希望能够取得的成绩，但这个(gè)过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰(rǎo)乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这是灾难性(xìng)的，即使联(lián)邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是(shì)25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不(bù)是美(měi)国的(de)行为方式，就像他(tā)们不会让(ràng)债务上限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱(luàn)一(yī)样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公(gōng)开向美国公(gōng)众解释为什么(me)只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这(zhè)次事(shì)件引发的后续(xù)问题会(huì)扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来(lái)的情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系统(tǒng)发(fā)生了很大变化(huà)。二战后(hòu)的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒(dào)闭，也是在那时(shí)，我们做了一(yī)件非常明(míng)智(zhì)的(de)事(shì)情(qíng)，就是成立联邦存款保险公司。现在已经(jīng)是2023年了，人们仍(réng)（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则(zé)

　　导致银(yín)行系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保证金要求(qiú)的责任。他们(men)改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借了很多钱(qián)的人(rén)会(huì)给银行系(xì)统带(dài)来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由(yóu)于美联储投(tóu)放的天量(liàng)流动性(xìng)，引发了严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美(měi)联储，“他们无(wú)法解(jiě)决财政问题(tí)，他们正在履行其职能(néng)。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观(guān)，他表示，我(wǒ)们(men)在第二次世界大战中付出(chū)了(le)代价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的孩子和(hé)其他人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券(quàn)和(hé)储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏观(guān)环境(jìng)会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危(wēi)机：

　　银行可(kě)以有新发明，但(dàn)要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以(yǐ)有各(gè)种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需要有旧的价值观。我们不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在目前的(de)情况下，可能(néng)会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩(chéng)罚，打击那些制造(zào)问题的人(rén)。如果(guǒ)他们(men)承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全的(de)银行投(tóu)资(zī)方法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险性事(shì)情，银(yín)行可能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美(měi)元投(tóu)资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可(kě)能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而(ér)不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元(yuán)是(shì)储备货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币(bì)能够取代它。我觉得(dé)没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更(gèng)清(qīng)楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策。当疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有(yǒu)人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货币才(cái)能解决问题，而直到它失(shī)控。人们(men)会对(duì)货币失去信心(xīn)，他们的行为方(fāng)式可能会完全不(bù)同(tóng)。我们无(wú)法(fǎ)预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于(yú)大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一(yī)家(jiā)保险公(gōng)司

　　巴菲特表(biǎo)示，过去10年，虽然有很(hěn)多(duō)上市公司涉及保险业务，但没(méi)有一(yī)家(jiā)是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖可保险已经是一家技(jì)术(shù)公司(sī)，但(dàn)在我们看来，其依然(rán)是一家保险(xiǎn)公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原(yuán)因，首先是减(jiǎn)少了前一年的保险准备金(jīn)，其次(cì)一季度还是汽(qì)车(chē)保险的旺季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖可也取(qǔ)得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克(kè)希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提出的(de)商业地产损失(shī)情况有(yǒu)多严重，和(hé)伯(bó)克希尔是否会(huì)在(zài)商业地产领(lǐng)域更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷(dài)款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和(hé)世界很多地方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是(shì)非(fēi)常严(yán)重的(de)，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会(huì)变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买没(méi)有追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安(ān)全的方式(shì)恢(huī)复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提出的(de)伯灵顿北(běi)方圣太(tài)菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示，他(tā)密切关注这一团(tuán)队的运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有美国的铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一(yī)段困难(nán)时间，但好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到(dào)某(mǒu)一运营指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可(kě)持(chí)续的优质服务。”

　　复盘(pán)投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪作出错误(wù)的投(tóu)资(zī)决(jué)定时(shí)，巴(bā)菲特(tè)表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一(yī)个(gè)没有感情的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为(wèi)一个没有感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益(yì)

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的(de)所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加，而投资者不需(xū)要花任何(hé)钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过(guò)5000亿美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回答道，为什么(me)要(yào)派发现金？我们(men)感兴趣的、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易(yì)。2008年我收购(gòu)了(le)一大堆公司，这种事(shì)情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让(ràng)股价稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够(gòu)的钱，我们正(zhèng)在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特(tè)：投资(zī)的(de)秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润(rùn)和长期防御能力之(zhī)间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对(duì)此表示：“我(wǒ)们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有一(yī)个美(měi)好的事业。好的企业(yè)不多，但(dàn)我们确(què)实找到(dào)了(le)一些，例(lì)如(rú)，当我们(men)在(zài)1966年试图(tú)涉足百货商店业务(wù)时，我们学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖品(pǐn)上做(zuò)图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我们一直在试(shì)图(tú)洞(dòng)悉的是(shì)消(xiāo)费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉(xī)企业的(de)技术趋势，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲(fēi)特(tè)重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班(bān)人(rén)话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格(gé)雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把一些事情做得更好，或(huò)者(zhě)去管理更多的事情。阿吉特•贾恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷格是做出(chū)最终决定(dìng)的(de)那(nà)个(gè)人。未来我们(men)还需要更多的(de)优秀人才(cái)，去(qù)涉及更多(duō)的业务。如果这些人(rén)不足够(gòu)聪(cōng)明，我们是(shì)绝不会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不(bù)会频(pín)繁更(gèng)换经理(lǐ)人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克(kè)希(xī)尔有很多很(hěn)优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是(shì)从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神(shén)”巴菲特(tè)的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的(de)地(dì)位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是(shì)全球选出(chū)的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变(biàn)一个体系，而总是会去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对是世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本(běn)五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴菲(fēi)特(tè)谈到了(le)为(wèi)何(hé)到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去(qù)那里的部分原因，是为了(le)把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它们是一些令人(rén)难以置信(xìn)的投资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜(xǐ)欢这些公司的文化(huà)和历史(shǐ)。我们对五(wǔ)大商社(shè)的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展(zhǎn)愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社(shè)会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日(rì)依然畅销且屹立不倒(dào)一样(yàng)，成为其他(tā)人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分公司都要(yào)多

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个国家的资产而非负(fù)债，以往记录已经说明了(le)这一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要(yào)多，也仍然可以在国家的(d家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好e)经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔的(de)股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信(xìn)在格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回购(gòu)决定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦(lún)和(hé)查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我会继(jì)续沿用，因为股票回购(gòu)将同(tóng)时对股东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生益处，如果资本足够且股票很有(yǒu)吸引力(lì)，那么(me)为什(shén)么不通(tōng)过(guò)回购(gòu)来提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机(jī)来(lái)临，我们会成为活跃的股(gǔ)票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在回答关于遗产规划的(de)问题时，巴菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票(piào)拿好就行(xíng)，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合所有人。如(rú)果你(nǐ)想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是(shì)：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们(men)谈论这(zhè)个价(jià)值观(guān)，从他们(men)出生起，他(tā)们就在(zài)学习你(nǐ)。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年(nián)事(shì)已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之(zhī)前观察过(guò)很多富裕家庭，它们(men)在财产(chǎn)规(guī)划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理解以及(jí)他们的(de)建议。这件事情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑(bǎng)架他(tā)们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人(rén)则(zé)用遗(yí)嘱去绑架(jià)孩子的(de)成长(zhǎng)。当过早地(dì)向(xiàng)孩(hái)子宣读遗嘱，比如在他们的成长阶(jiē)段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会很难更改，我认为这是家长犯下的一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成(chéng)功的(de)秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比(bǐ)如花钱要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身边有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到老，要学(xué)会感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运(yùn)气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的(de)人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的业务(wù)中没有困难，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作环境(jìng)，没有什(shén)么能比(bǐ)这更美(měi)妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)家用炒菜锅生铁好还是熟铁好，铸铁锅和生铁锅哪个对身体好亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄(è)姆在投资上对他产(chǎn)生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间所从(cóng)事和热爱(ài)的工作都是错误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去(qù)亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上排在(zài)差(chà)不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想(xiǎng)下，到哪里再找一(yī)本(běn)书(shū)在(zài)其(qí)领域里具(jù)有这(zhè)样持续的地(dì)位？”

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