在股市(shì)高点成立的主动权益(yì)类定开(kāi)基(jī)金密(mì)集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破净(jìng)率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大产品成立(lì)满两年亏损43％，部分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的(de)整体破净率与基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资(zī)策略，以及统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也建议基金公司要(yào)更(gèng)加前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服(fú)短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行。

　　近(jìn)三(sān)月60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金公司发(fā)布公告称，根(gēn)据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权(quán)益(yì)一年定期开(kāi)放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情形，基金管理(lǐ)人(rén)将终止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须(xū)召开(kāi)基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该只(zhǐ)基金的(de)基(jī)金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开放日(rì)的申购、赎回或(huò)转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有(yǒu)人(rén)数量不(bù)满200人(rén)或者基(jī)金资产净值低于五千万(wàn)元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管(guǎn)报告和信(xìn)息披露程(chéng)序后(hòu)终止基金合同(tóng)，无(wú)需召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至(zhì)2023年一季报，该(gāi)只偏债混合型基(jī)金管(guǎn)理规模0.79亿(20mm等于多少厘米 20mm是多大yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期的(de)主动权(quán)益类定期开放(fàng)基金(jīn)有60只（份额(é)合(hé)并(bìng)计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净(jìng)产品（统(tǒng)计(jì)复权(quán)净值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基(jī)金(jīn)5-7月份破(pò)净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月(yuè)份，破(pò)净率更(gèng)是达(dá)到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震(zhèn)荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级分20mm等于多少厘米 20mm是多大(fēn)析(xī)师孙桂平对(duì)此表示，一般而言，随着基金开放日临近，为了应对基金集中(zhōng)申赎(shú)影(yǐng)响，基金(jīn)的投资策略可能倾向(xiàng)于保(bǎo)守，权(quán)益(yì)仓位可能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因(yīn)此，在权益市场表现(xiàn)不好(hǎo)时(shí)，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情(qíng)况也与基(jī)金成立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位(wèi)基金(jīn)销(xiāo)售机(jī)构负责人也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的定(dìng)开基金大(dà)多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金破净的重要(yào)原(yuán)因；另(lìng)一方(fāng)面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金(jīn)的发(fā)行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前(qián)瞻(zhān)性布局产品

　　市场高(gāo)点避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月即将迎来开(kāi)放的(de)定期开放式基金来看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可(kě)能是部分基金破净的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从(cóng20mm等于多少厘米 20mm是多大)基金发行角度而言，权(quán)益(yì)市场高点时(shí)基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做(zuò)大(dà)，基金(jīn)公司有动力(lì)去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基(jī)金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而(ér)言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相(xiāng)对谨(jǐn)慎发行产品，不(bù)盲目追(zhuī)逐(zhú)市场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金(jīn)公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基(jī)金销售机构负责人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪(xù)火热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随着较(jiào)高的风险。一方面，近两年权益市(shì)场的整体(tǐ)波动增大(dà)，风(fēng)格(gé)轮(lún)动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范围的(de)基金收益率差(chà)距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热(rè)时容(róng)易出(chū)现爆款基金(jīn)，较大(dà)规模给基(jī)金经(jīng)理带来的(de)灵活性限(xiàn)制很可能会影(yǐng)响产品未来的超额收益(yì)。同时，优质资产的(de)资金容量通(tōng)常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的管理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不得(dé)不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整(zhěng)投资分(fēn)布(bù)，也可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对获取超额(é)收(shōu)益(yì)影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售部(bù)门机(jī)构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局(jú)产品，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高点成立的产品，如果通(tōng)过均衡和多元(yuán)化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机会(huì)、控制回撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实(shí)上，随(suí)着(zhe)定期(qī)开放式权益类基金表现(xiàn)不及预期，近一年新成(chéng)立的(de)定开权益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平(píng)均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该(gāi)类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不及预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投(tóu)资者(zhě)的(de)投资信(xìn)心。如(rú)果破净率持续(xù)上升(shēng)的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销售机构(gòu)负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开基金在基金经(jīng)理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好收(shōu)益。但是定(dìng)开基(jī)金也受市场波动影响，跌破净(jìng)值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称。

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