在投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌(diē)走势(shì)，激起了(le)基(jī)民的热烈讨论，“这(zhè)个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停(tíng)板(bǎn)才和净值一样”“这基(jī)涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已经(jīng)大(dà)幅回(huí)落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前，热(rè)门板块传媒(méi)、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为(wèi)安”，但部分(fēn)机构(gòu)看好传媒、顺周期板(bǎn)块的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价(jià)风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截(jié)至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的(de)溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢(yì)价风险，如果盲目投资，可(kě)能遭受(shòu)重大损失(shī)。

　　从(cóng)两只产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了(le)16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都(dōu)回落到(dào)4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降温，正(zhèng)在(zài)回归理(lǐ)性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左(zuǒ)右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年(nián)以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已(yǐ)经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居前列(liè)。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基(jī)金经(jīng)理告(gào)诉记者，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通(tōng)盘不够(gòu)大，短期(qī)内受到(dào)资金(jīn)的净(jìng)买入，产(chǎn)生了供(gōng)不(bù)应求(qiú)的情(qíng)况(kuàng)，就会推高二级(jí)市场价格，让价格走在指数(shù)涨幅(fú)的前面，这个情况就会产生基金产品的(de)高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指(zhǐ)数表(biǎo)现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格(gé)超出了指数的涨幅，未来(lái)会回归(guī)到指(zhǐ)数(shù)正常(cháng)走(zǒu)势(shì)和涨跌幅的(de)状(zhuàng)态，也(yě)就是会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就会产(chǎn)生二级市(shì)场(chǎng)价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投资(zī)者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而(ér)从日(rì)本股市(shì)表现看，今年年初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上(shàng)涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以(yǐ)来(lái)的(de)最高点。

　　中(zhōng)信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本(běn)股市(shì)上涨受(shòu)多重(zhòng)因素(sù)驱动(dòng)：一是随着(zhe)美(měi)联储(chǔ)加息预期下(xià)降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资(zī)本回流日本市场；二是随着疫后经济活动复苏(sū)和去年(nián)日元持(chí)续贬值(zhí)，东京交易所上(shàng)市公司多表现良好；三是今(jīn)年(nián)东京交易所提出(chū)将(jiāng)改革公(gōng)司治理监督机制。在这一改革下，预计部分(fēn)低(dī)估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至本周，已有价值3900万亿日元的股(gǔ)票被宣布回购；四是近期部分(fēn)利(lì)好消息带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日(rì)召开(kāi)、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示(shì)短期过(guò)快上涨带来(lái)的投(tóu)资风险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投(tóu)资(zī)可能会涉及相关的(de)汇(huì)率风(fēng)险，对相关(guān)市场熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日(rì)收(shōu)盘，全(quán)市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区间成交均价测算，净流入资(zī)金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元，位(wèi)居行业前列。另(lìng)外(wài)，易方达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净(jìng)流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导(dǎo)体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看(kàn)，今(jīn)年以来净流入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今(jīn)年净流入资(zī)金165亿元，位居行业(yè)首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升(shēng)的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗(liáo)、恒生互联网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐，净流入资金(jīn)都(dōu)在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量化投资部表示，随着(zhe)前期创(chuàng)业(yè)板50指数的(de)回调(diào)，当前估值已来到30倍的历史低位区(qū)间，且一季报(bào)显示(shì)成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该(gāi)机(jī)构分析(xī)，在政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯实科技自立自强根基，培育壮大坡比1_1.5怎么计算坡长，坡度最简单的计算方法(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充(chōng)电桩、储能等设(shè)施建设和配套电(diàn)网(wǎng)改造(zào)。要重视(shì)通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及人(rén)工智能(néng)将是(shì)经济转型的两大动能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新兴产业的创业(yè)板(bǎn)持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机构建(jiàn)议(yì)关注创(chuàng)业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而(ér)从资金净(jìng)流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相(xiāng)对强势(shì)的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基金份额流(liú)失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出(chū)超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方(fāng)中证1000ETF、华(huá)泰(tài)柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别有(yǒu)超过(guò)1个(gè)亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等(děng)近期出现阶段(duàn)性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流出。上证50ETF也(yě)有57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部分热(rè)门主题(tí)行(xíng)业的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从(cóng)中长期(qī)角度，观察各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)市(shì)场展现出更多(duō)结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其是(shì)大(dà)众消费等领域；而(ér)长期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生产力(lì)的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网和传媒等(děng)行业(yè)。

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