今年1月，美国政府(fǔ)债(zhài)务余额又一次触(chù)及法(fǎ)定上限，这(zhè)标志着美(měi)国(guó)再度陷(xiàn)入债务违约的风险(xiǎn)之(zhī)中。

　　美国财(cái)政(zhèng)部(bù)长耶伦已经多次警告称，如果国会不尽早(zǎo)采取行动(dòng)暂停或提高债(zhài)务(wù)上限，美国政(zhèng)府最早可能6月(yuè)1日出现债务违约——而这将对(duì)全球经济和(hé)金融产生“灾难性影响”。

　　美国面临债(zhài)务违约风险、两党(dǎng)就提高债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)进行争(zhēng)斗，这些(xiē)画面(miàn)在近(jìn)些(xiē)年似乎频频上(shàng)演。那么，引(yǐn)发这一(yī)危机(jī)的(de)根本——美(měi)国债务和债务上限(xiàn)究(jiū)竟是怎么回事？美(měi)国(guó)债务为何不断滚雪球般扩大？美(měi)国又为何要人(rén)为地给债务设定上限(xiàn)？

　　美国债务为何不断逼近上限(xiàn)？

　　要讨论债务上限(xiàn)，我们需要先了解美国(guó)政府(fǔ)的债务从(cóng)何而来(lái)，以及其为何频频(pín)逼近(jìn)上限。

　　自18世纪(jì)以来，美国政(zhèng)府在绝大(dà)部分时(shí)期都处于财政赤字状态，即政府支出在(zài)多数总统任(rèn)期内都高于(yú)其财政收入。因此，美国政(zhèng)府举债成(chéng)了惯(guàn)例，而政府(fǔ)债(zhài)务规模也一直随着政府赤字的规(guī)模而增长。

　　美(měi)国政府债务在近(jìn)年疯狂(kuáng)飙升

　　近年来，美(měi)国债(zhài)务规模更是大幅增长。这一方面是由于新冠疫情以及(jí)阿富汗、伊拉克战争使得美国政府背负了庞大支出压力，另一方(fāng)面，还因为美国(guó)人口老龄化(huà)导致政府医疗支(zhī)出不断上(shàng)升，拜登政府推出(chū)的(de)大规(guī)模基建政策导致财政支出大增等。

　　与(yǔ)此同时，美国政府的税收收入并没有(yǒu)跟上支出的步伐，尤其是在小布(bù)什政府和特朗普政(zhèng)府批准了减税(shuì)政(zhèng)策之后，税收压力更是(shì)与日俱增。

　　在收入和(hé)支出此(cǐ)消彼长的双重压(yā)力下，美(měi)国的赤字规模(mó)近年来如(rú)滚(gǔn)雪(xuě)球一(yī)般(bān)扩大(dà)，债务规模也就因此(cǐ)不断(duàn)攀升，在近年来频(pín)频逼近债务上限也(yě)就不足为奇了。

　　美国政府(fǔ)债务占GDP的比重(zhòng)

　　美(měi)国债务为(wèi)何会有(yǒu)上限？

　　而美(měi)国政府债务上(shàng)限的出现，则最早可以(yǐ)追溯到(dào)上世纪初的(de)第一(yī)次世界(jiè)大战(zhàn)。

　　在一战之前，美国并没有明确的“债务上限(xiàn)”，那时候(hòu)只要白宫要发(fā)债借钱，美(měi)国国(guó)会基本照单全批(pī)。

　　但在(zài)1917年，由于一战使得美国政府开支愈繁，债务规模越(yuè)来越大，引发(fā)部分美(měi)国(guó)议员提出的反对(duì)（也有一些议(yì)员(yuán)是为了反对美国参战(zhàn)），美国国(guó)会便通过《第二自由(yóu)债券法案(àn)》，首次对(duì)联邦债(zhài)务(wù)进行限额规(guī)定(dìng)，以此来限(xiàn)制政府(fǔ)发债的规(guī)模。

　　1939年，由于预(yù)计美国将加入第二次(cì)世(shì)界大战，美国国会通过《公共(gòng)债务(wù)法案(àn)》，实质上(shàng)正(zhèng)式确立了对美(měi)国(guó)政府债务总额(é)的限制。随后，美国国会又(yòu)对其进行(xíng)了修订，以更改(gǎi)上(shàng)限金额(é)。从此，提高债(zhài)务上限就或(huò)多或少地(dì)成为了国会的惯例。

　　在历(lì)史上(shàng)，美国债(zhài)务上(shàng)限总共提(tí)高了100多次(cì)。尤其是(shì)自(zì)1960年以来(lái)，美国两党(dǎng)已经提(tí)高了78次债务上限，平均(jūn)每9个月就会提高一次——其中共和党总统执政期间(jiān)曾提高(gāo)49次，民(mín)主党总统执(zhí)政期(qī)间共(gòng)提高29次。

　　进(jìn)入21世(shì)纪(jì)以来，美国债务上限的上调幅度进(jìn)一步加大，在最近几届总统任期(qī)内(nèi)更是如此(cǐ)：在奥(ào)巴马任期内，美(měi)国(guó)最新债(zhài)务上限为18万(wàn)亿美元(yuán)（2015年），到了特朗普任(rèn)内，这个数(shù)字(zì)提高至22万亿美元(yuán)（2019年3月）。此(cǐ)后(hòu)在新冠疫情期(qī)间，美国(guó)国会暂停了债务上(shàng)限，以暂时取消美国(guó)中国内战打了几年，中国内战打了几年时间政府的支出限制，这导致(zhì)美国政府(fǔ)债(zhài)务疯狂飙升至(zhì)27万亿美元。

　　美国(guó)近(jìn)几届(jiè)政(zhèng)府大幅上调债(zhài)务上限

　　直到2021年，美国国会最新一次提(tí)高债务上限，美国(guó)债务(wù)上限已经提(tí)高至现在(zài)的31.4万亿美(měi)元，相较于(yú)1917年最初的(de)债(zhài)务上限115亿美元，已经足足增长了超(chāo)过2700倍。

　　为什么美国不能取(qǔ)消债(zhài)务上限？

　　本质(zhì)上来(lái)说(shuō)，“债务上限”是美国(guó)国会(huì)为联邦政府(fǔ)设定(dìng)的举(jǔ)债的最高额度，一旦触(chù)及这条“红(hóng)线(xiàn)”，意味着美国财(cái)政部(bù)借款授权用尽，除非(fēi)国会调(diào)高债(zhài)务上限，否则(zé)白宫无权继续(xù)举债。

　　那(nà)么，也许(xǔ)有人会疑惑，美国政府为(wèi)什么要“自我限制”，不能直接取(qǔ)消掉债(zhài)务上限呢(ne)？

　　的确，债务上限会对(duì)美国(guó)政府造(zào)成(chéng)限制，使其不能(néng)随心所以的(de)举债，但从理论上来说，这一限制也同时对其美国政(zhèng)府的债务(wù)信用提供了保证。

　　这(zhè)是因为，美国作为(wèi)手握美元(yuán)霸权的超级大(dà)国，本身并不受到(dào)发行美钞的外在(zài)约束。如果(guǒ)美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)开支无度(dù)、过度(dù)举债，将会导(dǎo)致美元贬值、通胀失控，那么其债权信用将受到损(sǔn)害，原有(yǒu)债权人权益也会(huì)遭受稀(xī)释。

　　因此，只有通过(guò)“债(zhài)务上限”这一内控举措，才(cái)能(néng)维持(chí)美(měi)国(guó)政府(fǔ)的偿付信用，保证美元霸权(quán)地位。换句话来说，“债(zhài)务上(shàng)限”理论上也(yě)相当于是美方对债权人的一(yī)种信(xìn)用宣(xuān)示。

　　中国和日本是美国债券(quàn)的最大(dà)海外“债主”

　　为什么这次债务上限难以提高了？

　　那么(me)，在过去被频频上调的美(měi)国(guó)债务上限，为什么在(zài)现在(zài)会陷入无法上调的僵(jiāng)局(jú)呢？

　　按照规定(dìng)，美国政府想(xiǎng)要(yào)提高美国债务上限，往往(wǎng)需要美国国会两院(yuàn)的通过。在此(cǐ)前的(de)历史中，提(tí)高债务上限(xiàn)在国会中绝大多(duō)数时候类(lèi)似(shì)于一个“走(zǒu)过(guò)场”的周期性任务，两党并不会对此进行(xíng)过于激烈的(de)博(bó)弈。

　　但近年来(lái)，随着美(měi)国党派分歧不断扩大，债务上(shàng)限问题逐步沦为(wèi)两党的政治武器(qì)，被在野(yě)党用作了(le)与执政(zhèng)党讨(tǎo)价还(hái)价的(de)砝码。尤其(qí)是在当下美国两党分别占据两院多(duō)数席位的(de)分裂(liè)背景下(xià)，这一(yī)斗争就显得尤为激(jī)烈。

　　目(mù)前(qián)，美国民主(zhǔ)党占据(jù)参(cān)议(yì)院(yuàn)多数，而(ér)共和党占(zhàn)据众议院(yuàn)多数。拜(bài)登要想提高(gāo)债务上限(xiàn)，就需要和国会(huì)共和党人达(dá)成一致(zhì)。

　　然而(ér)，共和党人正试图利用(yòng)债(zhài)务上限的最(zuì)后期限，向(xiàng)拜(bài)登总统施压(yā)，要(yào)求他先同意(yì)削减(jiǎn)开支(zhī)，再谈提高债(zhài)务(wù)上限。而民主党人坚持(chí)不愿让步(bù)，认为应(yīng)无条(tiáo)件提高债(zhài)中国内战打了几年，中国内战打了几年时间务(wù)上(shàng)限，这(zhè)就导(dǎo)致了(le)当下的(de)僵局。

　　拜登已经预(yù)定(dìng)于美东时(shí)间周二（5月16日）再度与国(guó)会领导人会面(miàn)，讨论提高美(měi)国债务上限的计(jì)划。

　　但值得注意的(de)是，如果拜登和(hé)国会领(lǐng)袖们在(zài)周二仍无(wú)法取得突破性进展，这场危机(jī)恐怕真就要(yào)无限逼近债务(wù)违约的“X日”了——因为(wèi)拜(bài)登已经计划于本周三前往(wǎng)日本参加G7领导人峰(fēng)会，并将(jiāng)在周末访问巴布亚新几(jǐ)内亚(yà)，并举行美(měi)国-大洋洲国(guó)家峰会，这(zhè)意味着接下来留给拜登和两党领袖谈判的时间将(jiāng)所剩无几 。

　　2011年的危(wēi)机将(jiāng)再(zài)次上演

　　事实上，十多年前，美国也曾上演过类似局面。

　　2011年(nián)，美(měi)国(guó)也曾面(miàn)临类似(shì)严峻(jùn)的(de)违约风险：时任美国总(zǒng)统奥巴马和(hé)众议(yì)院共和党人在谈判最后一刻(kè)，才就债(zhài)务上限达成协议，勉强避免了一场债(zhài)务违约灾(zāi)难。奥巴马及民(mín)主(zhǔ)党在最后关(guān)头(tóu)妥协，同意在十年内(nèi)削减9000亿美元的财政支出。

　　但(dàn)在当时，即(jí)便没有真正违约而(ér)仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)逼近违(wéi)约，这一紧(jǐn)张局势也(yě)引发了全球资本市场剧烈波动，美股一度大跌(diē)，并(bìng)直接导致(zhì)标准普尔首次下(xià)调美国(guó)的主权信用(yòng)评级。这使得美国(guó)面(miàn)临更高(gāo)的借贷成本——美国(guó)第二年的借贷成(chéng)本(běn)上升了13亿(yì)美元，并在之后数(shù)年(nián)继续上涨(zhǎng)，基本上抵消了(le)当时两党(dǎng)谈判中的一(yī)些成本削减措施。

　　对一些经济学(xué)家来说，上述(shù)的市场(chǎng)动(dòng)荡也只是短期影(yǐng)响。而(ér)更重要(yào)的是，从长(zhǎng)期(qī)来看，财政(zhèng)支(zhī)出削(xuē)减意味着美(měi)国多年(nián)的预算紧(jǐn)缩，这(zhè)可能(néng)会产生更严重的长(zhǎng)期影响——比如拖累美国的经济复苏。

　　美国左翼智库经济(jì)政策研究所(suǒ)首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)乔希·比文斯在回顾2011年(nián)债务危机(jī)时表示：

　　“在实施这些(xiē)削(xuē)减措施(shī)时，我们(men)仍处于相当(dāng)低迷(mí)的(de)经济中，并且正(zhèng)处于(yú)从(cóng)大衰退中复苏的阶段。他们只是让复苏持续(xù)的时间远(yuǎn)远超过了应有的时(shí)间……在接(jiē)下来(lái)的(de)六七(qī)年里，美国(guó)政府没有提供真(zhēn)正有价值(zhí)的公共产(chǎn)品和服务，因为它们（财(cái)政支出）被(bèi)大幅削(xuē)减。”

　　而如今这(zhè)场债务上限危机，也被许多(duō)人看作2011 年(nián)债务(wù)上限危(wēi)机的翻版：美国国(guó)会(huì)面临类(lèi)似的(de)分裂局面，美国经济也(yě)正(zhèng)处于(yú)类似的衰退(tuì)环境(jìng)之中。即便(biàn)美(měi)国两党能(néng)够重演2011年的戏码(mǎ)，在最后关头提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)，由此带来的(de)短期市场动荡和(hé)长期经(jīng)济损害，恐怕也将再次(cì)重演。

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