编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露(lù)落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首季行情变化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏(sū)线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发(fā)散到中特(tè)估、人工智(zhì)能、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破(pò)带火了(le)科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金中，科技成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一冯(féng)明远，目(mù)前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源产(chǎn)业最新季(jì)报中，保留了上一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大(dà)框架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中(zhōng)不断寻找性价比更优的(de)领域(yù)。

　　对(duì)比(bǐ)看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙(lóng)头的(de)持续青(qīng)睐，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居首位(wèi)。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示，会在优质的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻(fān)更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙头(tóu)是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新(xīn)兴(xīng)成长(zhǎng)中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之(zhī)深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在(zài)经历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比(bǐ)已经超过(guò)了(le)40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们(men)认为太(tài)阳底(dǐ)下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加(jiā)仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中(zhōng)除(chú)去(qù)腾(téng)讯外全部为白酒，不过除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同(tóng)以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另外(wài)的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均是(shì)持续(xù)上榜(bǎng)的老面孔，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季的药(yào)明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在一(yī)季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出(chū)色、行业格局清晰、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理李晓星，在和(hé)张萍(píng)合(hé)管(guǎn)的(de)银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持(chí)有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅有三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒、顺(shùn)鑫农业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的(de)进(jìn)攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相(xiāng)关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确(què)定的；其次，看(kàn)好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对(duì)于另一重仓(cāng)五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药(yào)方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该(gāi)股升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明(míng)康(kāng)德，而(ér)新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回(huí)归本(běn)源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊(zhěn)断(duàn)服(fú)务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项(xiàng)目，再次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上游的(de)施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维持(chí)年内小幅(fú)正收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三钴(gǔ)，从近期(qī)发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而(ér)据《红周刊(kān)》对(duì)其季(jì)报(bào)的全面梳理，在(zài)信(xìn)澳研究优(yōu)选(xuǎn)中(zhōng)还出现了一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本(běn)基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造(zào)等新(xīn)兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本(běn)基(jī)金(jīn)的净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则是在新能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管的(de)7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是(shì)动态策(cè)略混(hùn)合(hé)年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金(jīn)一季(jì)报显示，其重仓(cāng)的(de)新(xīn)能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬(wěi)锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)、比亚迪(dí)、雅(yǎ)化(huà)集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年初(chū)至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的高速(sù)增长(zhǎng)，而(ér)经过市场的调整，我(wǒ)们看到(dào)行业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投(tóu)资价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少公司一定有一段(duàn)精(jīng)彩的旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超(chāo)过了(le)10％，以他的代表(biǎo)作之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品的2022年四季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是(shì)完(wán)全(quán)一致的(de)10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科(kē)技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升至第四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情(qíng)况是，如果按(àn)照保留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来统计，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓(cāng)量(liàng)与上一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘(sōng)在基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建(jiàn)立(lì)全(quán)球(qiú)比较优势的高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累(lèi)的(de)公司(sī)。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管(guǎn)的(de)姜诚是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的(de)基金经理，而他的(de)业绩(jì)特别从去年(nián)迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精选不纳入统计(jì)外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的(de)收益率接近了14％，同(tóng)时还有两只基(jī)金净(jìng)值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一(yī)年为例(lì)，对比基金四(sì)季报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进来的中(zhōng)国铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年(nián)初(chū)至今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过(guò)了40％。由此，该基(jī)金所重仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈(tán)到了坚守的价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理加(jiā)持(chí)下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的(de)基金全线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回(huí)报最高(gāo)的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息(xī)和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无(wú)可(kě)当(dāng)季加仓中(zhōng)国移(yí)动大(dà)约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却(què)退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能(néng)水电，新(xīn)近(jìn)重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火股份，表明(míng)了其对这一类资源股格外垂(chuí)青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定(dìng)，主要(yào)增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初(chū)期，中(zhōng)国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯(xīn)片(piàn)制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远(yuǎn)的将来(lái)迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行(xíng)情，需要(yào)对其可(kě)持续性(xìng)保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的(de)基(jī)金(jīn)经理余广是(shì)2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也(yě)接近了13年。当前，其在管的(de)产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)核心竞争(zhēng)力、核心招景混合、核心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年的(de)表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞(jìng)争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数(shù)为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安(ān)徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头外，后两者年(nián)内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的(de)总(zǒng)结(jié)与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自(zì)下而(ér)上，看(kàn)重公司(sī)基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的(de)权益(yì)市场(chǎng)，特别(bié)是前(qián)期调(diào)整(zhěng)较为充(chōng)分，估(gū)值较(jiào)为低(dī)估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡(cài)嵩松同期成(chéng)名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩(jì)优(yōu)异，特别是(shì)其去年3月(yuè)接手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名(míng)作(zuò)银河创新成长。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业(yè爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解)风格来看，除去银河(hé)和美生活还(hái)有(yǒu)较(jiào)强(qiáng)的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地(dì)偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例(lì)分析，最新的十大(dà)重仓股除(chú)去用友网(wǎng)络和海(hǎi)康(kāng)威视外(wài)，年(nián)内最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是(shì)海(hǎi)光信息、中科(kē)曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已(yǐ)实现了(le)涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出(chū)的标(biāo)的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本(běn)基(jī)金严(yán)格(gé)执行(xíng)基金合(hé)同的配(pèi)置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕信息技(jì)术、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名的(de)还有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者，他(tā)可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今(jīn)年卷土(tǔ)重来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超(chā爪zhua跟爪zhao的区别组词，爪zhua跟爪zhao的区别图解o)过(guò)20％，其中表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是(shì)他的成名(míng)作华安媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重仓股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余(yú)的(de)八个(gè)席位全部更换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的标的来(lái)看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线(xiàn)的(de)年(nián)内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表(biǎo)示：“当(dāng)下(xià)我国(guó)仍处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技(jì)创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总量增长(zhǎng)核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等(děng)领域仍将(jiāng)诞生大(dà)量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创(chuàng)新(xīn)和受益于国(guó)民(mín)经济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放(fàng)在前所未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天(tiān)天基金网数据显示，他目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的成名(míng)作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用中(zhōng)微公司替代了四(sì)季(jì)度末的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经(jīng)超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉映(yìng)。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微(wēi)降低了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计(jì)算(suàn)机软件和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金(jīn)一季(jì)报来(lái)看，这些(xiē)相(xiāng)对低调(diào)的领域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦(xī)，这位任(rèn)职已经逼近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前在公(gōng)司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今任职回报超过(guò)180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的(de)季报来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一(yī)标的持仓比(bǐ)例超限后，这一(yī)季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分(fēn)别是恒(héng)立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力(lì)，虽然去年(nián)下半(bàn)年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药(yào)等行业的(de)配置(zhì)。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科技(jì)、消费(fèi)板(bǎn)块的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质房地产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及(jí)顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣(qù)也越来(lái)越(yuè)浓，例如兰石重装(zhuāng)年报的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在公司(sī)所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到一季度(dù)与众不(bù)同(tóng)的一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中占据明显的(de)数量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十(shí)大重仓中(zhōng)不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就(jiù)是说其(qí)占据了(le)十大(dà)重仓中(zhōng)的(de)半边天(tiān)。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局(jú)，我判(pàn)断可能(néng)对收(shōu)入利(lì)润拉动更大。消(xiāo)费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素(sù)显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一领域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视的一环就是(shì)军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出(chū)，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派(pài)基(jī)金经理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来(lái)看，明显(xiǎn)中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他(tā)管理的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基(jī)金中都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工(gōng)主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装备龙头中用复旦微电(diàn)和西(xī)部(bù)超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来两年确(què)定(dìng)性的(de)产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建(jiàn)从2023年(nián)全(quán)年(nián)维(wéi)度在高确(què)定性的航空发动(dòng)机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业链、航(háng)空装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日(rì)《红(hóng)周刊》，文(wén)中提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐(jiàn)。）

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